水皮：南玻A会成为宝万之争的样板吗？顺水鱼财经

水皮

' 水皮杂谈，一家之言，兼听则明， 偏听则暗。

宝能在这个市场频繁举牌，已经成为上市公司的股东，而且是大股东。目前，它是万科A、 南玻A、' 中炬高新(' 600872,' 股吧)、' 韶能股份(' 000601,' 股吧)的第一大股东，华侨城A、' 南宁百货(' 600712,' 股吧)、' 合肥百货(' 000417,' 股吧)的第二大股东，' 明星电力(' 600101,' 股吧)的第四大股东。

姚老板当然不是只想做大股东那么简单。我们都知道，宝能在万科股东大会之前，就有过要罢免万科董事会的举动，市场已经看到了姚老板的野心。不管是真是假，显而易见的是，他不光只想举个牌而已，而是要争夺上市公司的控制权。现在“万宝之争”还没有最终的结果，但是南玻A的状况似乎给“万宝之争”做了一个预演。

宝能“血洗”南玻A的董事会

今年年初的临时股东大会上，宝能提名三名董事进入了南玻A的董事会。11月16号，南玻A就发布' 公告，有10名高管递交了辞职申请，除了两名独立董事因为目前离职不符合证监会关于独董的规定，在新的独董任职前被迫继续履行职务之外，其他的八位高管包括董事长、CEO、财务总监、董秘和4位副总裁全部离职。

根据离职高管的说法，集体离职主要是源于宝能故意拖延或者刁难公司的股权激励计划，公司管理层对未来丧失了信心。此前南玻A提出过一' 个股权激励计划，总比例大概是在6%左右，大股东前海人寿就觉得应该做调整，首先是砍一半，激励的比例调整到3%左右，而且希望结构上做调整，主要倾向于中层骨干，显然对南玻的高管团队是一种冲击。当然现在南玻A的状况是一出罗生门了。出走的高管就说，宝能是步步相逼，但是宝能就说高管实际上已经找好了下家，股权激励无非是一个借口，反正两家谈不拢这是肯定的。

来自宝能的董事陈琳，已经当选了董事长并且兼任CEO，那么另外一位董事程细宝也兼任了董事会秘书，我们知道陈琳是前海人寿的监事会主席，程细宝是宝能集团的总裁助理，这基本上就是表明，宝能系已经控制了南玻A的董事会。

金融资本和产业资本的边界

在南玻A的公告中间，有一个细节挺有意思的。两位已经递交了辞职报告但是被迫继续履职的独立董事在他们出具的的独董意见中表示，因为情况紧急，所以他们同意陈琳董事为第七届董事会董事长，但是对于宝能的两位董事兼任CEO和董秘的决议表达了自己的担忧，所以投了弃权票。

两位独董担忧的是什么呢？就是金融资本能不能维护生产型企业的经营，说白了其实还是产业资本跟金融资本的矛盾，我们要把握的是金融资本跟产业资本的边界，需要一个平衡，过犹不及。当然陈琳也说了，你们这些搞制造业的辛辛苦苦才挣了这么一点，哪里比得上搞资本运作。

在旁观者看来，宝能作为大股东，肯定是看上了南玻A的发展才会如此高调地介入，既然介入了，那么在财务上、战略上一定会发挥大股东的作用，它应该是有话语权的，而要验证宝能这次“血洗”南玻董事会是否正确，还要看南玻后续的发展。如果南玻的高管出走对南玻造成了毁灭性的打击，那么就是一个价值毁灭的过程，也不符合宝能的利益。

万科的价值

当然从这个角度来看，万科倒是显示了难得的价值。我们知道“万宝之争”前面已经打得不可开交了，最近' target='_blank' >王石在公众面前露面，态度也温和了不少，提到了大股东，言语中间对宝能也不再是以前那么出口伤人，包括对以前的“民营企业不适合做万科大股东”的言论也做了反思，多少有点对姚老板隔空道歉的味道；对于万科的原来的第一大股东，王石也是表达了应有的敬意。换句话来讲王石在成熟，万科也在成熟，万科的管理层当然也在不断地成熟。

水皮认为，在跟南玻A的对比上面，万科的价值至少体现在三个方面：

一个是体制上，万科是混合制，国营的出身民营的风格让万科在混合制企业中间独树一帜；二是在机制上，万科的合伙人制度也为人们津津乐道；三是在文化上， 职业经理人的文化，更让王石对万科充满信心。王石在谈到南玻A的情况的时候，对万科的文化也是赞不绝口，认为股权之争是一个很好的检验的机会，让万科的文化更加丰富，这对民营企业和国有企业都有借鉴意义。

其实从“万宝之争”开始，市场上就不断地有人在挖万科的墙角，包括王石也是挖角的对象，也有人在算，王石究竟需要多少钱才能挖得动。问题是到现在为止，基本上高管团队非常稳定，包括' target='_blank' >郁亮在内也是这样，这个团队的凝聚力，就在这个时候体现出来了。团队的所有成员未必都跟在观点上、思想上跟王石高度保持一致，但是在外界的诱惑面前，在外界的压力面前特别是在野蛮人站到了门口的关键时刻，这个团队能够如此共进退，本身就是万科团队价值的体现。

人贵自强， 天始助之。这也就是为什么，我一直相信最后一定会达成一个各方面都可以接受的方案，来解决万科之争。