天不时，地不利 “人和”行情替谁解套？顺水鱼财经

深港通开通前的最后一个交易日，A股突然变脸，' 上证指数跌幅将近1%，而深成指则在-1.58%，' 创业板指数更是达到-1.76%，利好出尽是利空，A股历来有见光死的传统，这一次也不例外，更何况，这个概念在市场上炒作了足足有将近半年的时间。

但是，概念就是概念，理想更不是现实。

由于沪港通在两年前开通之际正逢大牛市，所以不少人就把深港通和沪港通作类比，期望出现想象中的大牛市，这种愿望不能说完全是痴心妄想，但是的确有点牵强，必须清醒地认识到，中国A股历年的跨年度大牛市背后的确都是有政策因素的，换句话讲都是人为的“吹牛”' 行情，去年就是典型的，无论大家给多少定义，“政策牛”、“改革牛”、“现金牛”、“杠杆牛”以至于所谓的“国家牛”，本质上都一样，是流动性过剩背景下的“水牛”，有政府的想法有现金的充裕，沪港通充其量是点把火而已，干柴烈火，首先要有干柴才能引起烈火，现在显然干柴是不够分量的，或者说只有湿柴一堆。

为什么这么讲呢？

因为有前车之鉴，在如此短的时间内让政府再发动一波大牛市几乎不可能，股灾尚历历在目，国家队尚在市场中（从这个角度讲，这是一波给国家队解套的行情还差不多），这是其一；另外，现在流动性的状态今非昔比，不说最近可能的钱荒，就说人民币不断贬值背景下的外汇储备的速度也是令人不寒而栗的，外汇储备两年来事实上减少了相当的数量（中国外汇最多时3.8万亿美元，现在为3.12万亿美元，每年中国贸易顺差5000亿美元，外商直接投资1000亿美元，里外里相加减少的数目相当的大），而外汇占款人民币投放一直以来就是M2居高不下的因素，别看现在“资产荒”，未来不久一定会有“资金荒”的结果。天不时，地不利，光有人和能成事吗？

当然，这一波行情来势凶猛，“牛劲儿”十足。从黄金周的第一个交易日算起，上证指数有300点涨幅，整整10%，而从2638点算起，上证更是有近663点的上涨，差不多就是25%，大家知道，25%的幅度差不多就是牛熊的分界线，之下是反弹，之上就是反转。所以大家想象“慢牛”千呼万唤终于出现也是有情可原的，不过，这的确只能说是结构性的行情，因为深圳即便有深港通作为诱因，但是十月以来就基本没有跟随上海突破，而创业板甚至低于当时的指数，最蹊跷的是' 恒生指数，不但没有追随' 道指创新高，而是走出破位走势，完全是一蹶不振的样子，答案是什么不知道，估计其中缘故需要时间才能分辨。应该讲，过去的一个月是' target='_blank' >李大霄的幸福时光，也是国家队的幸福时光，更是机构投资者特别是' 保险资金的幸福时光，首先是利好不断，各地政府对' 房地产调控的政策出台让人看到了炒楼资金转战股市的可能，之后即是' 期货市场对于黑色系的炒作让煤飞色舞找到了上行的依据，再就是债转股政策出台让股权转让概念大行其道，还有混改概念点燃大家' 国企改革的梦想，甚至' 美国大选都成为A股上升的助力，一方面道指屡创新高营造牛市氛围，另一方面川普的基建言论也为“' 一带一路”中字头火上浇油，而最后粗暴出马的就是保险力量的横冲直撞，既有安邦狂扫' 中国建筑，也有前海人寿鲸吞' 格力电器(' 000651,' 股吧)，更有恒大大宗接盘万科，完全是星火燎原之态，挡都挡不住，这一切足以让大家对A股潜在的巨大利空视而不见，最大的利空就是人民币汇率大幅调整引发的流动性短缺，其次是美联储' 加息引发的全球货币紧缩周期拐点，再有就是中国特色的IPO' 新股扩容，现在新股发行速度已超过牛市顶点时的速度，注册制正在悄然逼近，市场狂热时这些因素大家选择性失聪，市场冷静之后，这些不利因素会渐次发酵，市场能够承受多少？

大多数人对未来的判断是受现在情绪影响的，A股走好，分析师们对2017年的调门就越来越高，高盛都看好到了4400点，经济学家们更是言辞凿凿中国经济L型已经接近底部，问题是一旦中国经济随地产调控再次探底，这一切恐怕都不成立。