“保壳战”硝烟四起 ST股各显神通顺水鱼财经

ST股的“保壳大战”年年上演，眼下，距离年底上市公司的“期末考试”已不足月，对于2014年、2015年连续两年亏损的企业，如果今年再无法扭亏，将面临着暂停上市的风险，而为了保住壳，卖房子、卖公司、资产重组、寄望补贴，不少公司可谓是“砸锅卖铁”，使出了浑身解数。

ST' 行情迎风来袭

每逢岁末年初，市场中对于ST股的炒作热情都会明显升温，拥有“摘帽”预期的公司总会受到资金的追捧，今年同样毫无例外。四季度以来，A股市场中已经有5家公司提前成功“摘帽”，从“摘帽”前3个月的市场表现看，全部强势跑赢了同期' 大盘(表1)。

10月27日成功“摘帽”的上海科技，同时宣布停牌启动资产重组。自1992年上市以来，上海科技至少经历了5次因' 业绩不达标而反复更名的过程，解除' 退市风险警示主要靠政府补贴或资产处置。近10年来，“带帽”的上海科技一直在尝试买壳求生，在' 风险警示板上，上海科技也是为数不多的连续12年扣非后净利润亏损但仍在A股交易的公司，可谓再大的债务也挡不住沪市主板小市值的优质条件。而这样一个“励志”的案例，给还在ST板块上煎熬的“后辈们”点燃了希望的明灯，也预示了ST股的“摘帽”及重组行情正迎风袭来。

据Wind资讯' 数据统计，截至12月7日，目前市场中72家ST公司，28家四季度以来跑赢了市场同期平均水平，因重组预期，*ST沧大10月10日至10月18日连收7个一字涨停，即使公司随后澄清了暂无重组计划，股价至今也累计上涨了44.04%。目前，四季度以来有11家ST公司累计涨幅超过了20%，4家公司累计涨幅超过了30%。而随着三' 季报和全年' 业绩预告的披露，ST股的“年考成绩单”正渐清晰，业绩好转者气定神闲；扭亏无望者拼命挣扎，使出浑身解数。

为保壳各显神通

每逢保壳季，总是几家欢乐几家愁，对于经营业绩向好的ST股，意味着他们已经基本提前完成了保壳任务安全“上岸”。统计显示，目前两市72家ST股中，今年前3个季度已经实现盈利的有28家，这也为他们正式“摘帽”或“脱星”提前打好了基础（表2）。

如*ST神火，公司通过采取控产提效、挖潜增效、减亏增盈、节支降耗、减人降薪等一系列措施，成本费用大幅下降，公司前3个季度经营形势明显好转，主营业务实现扭亏为盈。4月份以来，受供给侧改革等有利政策因素影响，公司主营业务所处煤炭、电解铝行业均出现回暖。三季报，公司净利润实现额8.26亿元，相比2015年同期大幅增长了197.21%。目前，全年盈利几成定局，预期保壳无忧。而结合提前公布的利润亏损额已扩大至2.17亿元，但10月29日公司也提前在三季报中披露，公司收到通知，林萌将其与一致行动人所持有的全部公司股份办理了质押手续，将进行融资以履行其对公司的业绩补偿责任。因此，公司认为林萌承诺的业绩补偿款3.78亿元将在2016年四季度实现，预期全年也将扭亏为盈。

相比之下，还有一些ST股面临的形势则仍较为严峻，目前，市场中有42家ST股今年前3个季度利润亏损，且全年业绩预期也尚不明朗。年关临近，对于这些有保壳压力的上市公司而言无疑是场“生死战”，为了能够成功完成自我救赎，公司正迅速行动各显神通。

今年三季报，*ST南化财报显示公司利润亏损了3290.87万元，自9月2日公司即开始停牌，9月9日进入重大资产重组程序，为保壳成功，*ST南化拟出售旗下绿洲化工，坦言出售绿洲化工有利于减少亏损，可提升公司资产质量。方案显示，*ST南化拟通过协议转让的方式，将公司持有的绿洲化工51%股权转让给大股东南化集团。据了解，其大股东南化集团近几年来已经多次接手*ST南化资产，此次受让绿洲化工也是为了帮助公司减轻“包袱”。重组一波三折，三季报亏损了1.04亿元的*ST亚星，临近年底也在积极谋求保壳。11月29日，*ST亚星公布重大资产出售暨关联交易报告，拟将其持有的亚星湖石75%股权对外出售，以此来减少公司亏损并提高公司经营能力。此外，*ST亚星9月底还曾披露，拟向控股股东长城汇理全资子公司品汇投资出售上海、广州等地6处闲置房产。与此同时，*ST亚星再次宣布因' 重大事项停牌，并很快确认是重大资产重组。统计显示，目前市场中已有*ST舜船、*ST云维、*ST吉恩等18家ST股因启动或可能启动重组而停牌。

机构资金趋之若骛

对于带有重组预期或有望“摘帽”的ST股，机构投资者也是趋之若鹜。A股市场中，真正退市的上市公司非常少，出于壳的价值，或者机构投资者在调研追踪过程中掌握了部分动向，重仓买入ST公司并不足为奇。根据三季报公布的' 机构持仓情况看，三季度末，共有67家ST股的前十大流通股东名单中出现了机构的身影，63家公司同时被多家机构共同持有，13家公司的持有机构超过了10家，ST华泽的参与机构家数最多，三季末为23家，不过如果结合中期的机构持仓情况看，ST华泽则出现了较为明显的减持，二季度末公司的机构持有家数为49家，机构累计持股占流通股本的比重也由二季度末的17.61%下降为7.28%。

如果统计ST股三季度的机构增持情况，期间有18家公司被机构增仓（表3）。如*ST宇顺，三季度期间即再度得到了中植融云（北京）投资有限公司的青睐。一直喜欢“隐居幕后”的中植集团，今年二季度对*ST宇顺进行了139万股的建仓，顺利进入了公司前十大流通股东的名单走向了“前台”，三季度期间，中植集团再度发力，持股数量相比二季度末增加了1433.83万股，以1572.83万股的持股量一举成为了*ST宇顺的第一大股东，期间，机构的总体持股比例由二季度末的7.72%增至15.83%。*ST盈方，虽在三季度期间遭遇了' 华富成长趋势基金的100万股减持，但也同时得到了上海舜元企业投资发展有限公司高达3483.14万股的增持和辉煌1011号单一资金' 信托、辉煌22号单一资金信托分别600万股、407.64万股的建仓，从而三季度末的机构持股比例也上升了5.85%。统计显示，目前共有8家公司在三季度末机构持股比例相比二季度末上升超过了1%。

此外，对于ST股的介入，' 中国资本动力基金QFII投资部经理周胤对记者表示，在有“摘帽”预期的公司中，投资者可以重点关注周期类' 个股。观察发现，三季报已经实现盈利或年报有望盈利的公司中，类似于*ST蓝丰、*ST沧大、*ST江化、ST明科、*ST神火、*ST金瑞、*ST鲁丰、*ST中企、ST亚太、*ST创疗、*ST新亿等化工、' 有色金属、' 房地产、建筑材料等周期类公司占据了主要力量。随着行业的回暖，不少公司主营业务明显好转。如*ST蓝丰，农化业务较去年同期改善，实现扭亏为盈；*ST金瑞，公司电池材料募集资金项目逐步达产释放效益、金拓置业工业地产项目销售情况良好以及国内电解锰销售价格回升、公司锰及锰系材料板块开始盈利，预计2016年度经营业绩将实现扭亏为盈。■