屏蔽市场鼓噪之音顺水鱼财经

自从杠杆重装登场，以及' 互联网、新媒体传播方式的革新，金融市场的波动性过大成为一种“新常态”。

市场总有鼓噪之音，但当前实在“于斯为盛”。

本周四' 上证指数微跌22个点，跌幅千分之几不值一提，至于深成指和中小板' 创业板指数均微涨飘红。可悲的是，主流财经门户网站仍然以“股债汇三杀”惊悚标题推送新闻，不人心惶惶誓不罢休。

诚然，金融市场有巨大的波动性，特别是牛熊转换期间。但是，市场走势的重要转折点是无法准确预测的，经济运行与金融市场的相关性也没有严密的数学模型。很多时候，金融市场波动性发生后，还需要倒过来去思考究竟是哪一个变量引发了新的趋势。2014年下半年开始的短暂牛市，在且行且看时就出现过很多逻辑解释，当时最流行的说法就是无风险收益率下行。

曾几何时，大家还是重视逻辑而非观点。宏观经济和金融市场本身就有太多的变量，重要市场参与主体的行为也可以极大影响市场走势。所以，倾听更多的信息、逻辑成为专业人士每天必备的功课。有一位国际大行的经济学家，唱衰中国' 房地产十几年，最近几年估计是没人听了。之前十年一直有听众的原因，也就是大家看重他的平台价值，以及扎实的学术理论功底和逻辑分析能力。

可惜，自从杠杆重装登场，以及互联网、新媒体传播方式的革新，金融市场的波动性过大成为一种“新常态”。客观上讲，杠杆一定加大了市场的波动性，暴富心理才是人性最深处的一种需求。主观方面，运营新媒体的群体需要追求传播效果、阅读量，从而提高自身估值，吸引高额广告费用以及' 新股东增资入场，所以“语不惊人死不休”。另一方面，基金管理制度的修改也让市场投资机构更加丰富，新观点也更加泛滥，而且说错了也不打紧，只要说对了可以一战成名。曾经被业内人士鄙夷的一些所谓专业人士，已经通过网红时代将自身估值推高至数千万元，但实在不明白他们除了讲讲投资理论，还究竟发表过什么有内容的现实观点。

本周另一则鼓噪最多的新闻，就是' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)的历史新高，各种投资价值分析云云。2016年上半年，贵州' 茅台(' 600519,' 股吧)股价走势非常好，从200多元站上300元。2016年下半年，贵州茅台股价一直在300多元，本周的盘中最高价大约是340元，半年幅度也没涨到10%，中间还曾一波小幅下跌。想在贵州茅台上挣钱是不容易的，2015年5月的价格一年后2016年6月才被突破，2016年7月中旬之后股价未涨反跌，直到本周才涨了5%左右。相信绝大部分投资者，都没有如此耐性守候这只老白马股。

回到文首的A股指数涨跌幅，即便只看习惯作为基准的上证指数，近期跌幅也就5%，不到10%。金融市场出现一些波动，你们动辄就双杀、三杀，每个月都要讨论一下是不是熊市来了。如果是上涨就在讨论是不是牛市来了，真是力气用错了地方，还误导了非专业的普通投资者。

吃透了金融特性的' 美国投资家' target='_blank' >索罗斯，用反身性理论笑纳了市场上述特征带来的投资机会。金融市场显然是不理性的，比如A股在2015年上半年一波疯狂的上涨，最聪明的投资者可以赚得盆满钵满，而不是拿出一个市盈率比率就开始下定论；不断暴跌的时候，也不会动辄拿出A股历史上最低的各种比率来预测地下十八层地狱。至于10%的波动实在是太正常了，再考虑杠杆性，完全无法预测是否一个新趋势的到来，不如多做点功课，少一些观点。你们追求曝光度、传播率，我们只需要真实的信息和洞察。

（作者供职于证券时报）