给举牌制度提几条合理化建议顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 平顶山 兰波

近期管理层重拳出击险资“野蛮人”举牌行为，引发市场广泛关注。笔者认为，规范市场举牌行为还需从相关制度层面入手进行规范和完善。

其一，上市公司5%的举牌线过于宽松，应当规定1%必须进行信息披露。只有做到了制度上的严监管，才能避免证券市场肆无忌惮的举牌现象发生。

其二，上市公司举牌必须符合股权分散、治理结构相对不足的公司。如果出现盲目举牌盈利基础扎实、投资者回报到位、分红能力强、公司治理结构完善的上市公司的行为，应当纳入到恶意举牌的行列，并进行严格处罚，从而增强举牌的针对性和有效性，避免利用举牌而进行频繁的短线投机炒作。

其三，公开举牌资金的来源、性质、运用杠杆状况。任何证券市场的举牌行为都应当暴露在阳光下，受到证券市场严厉的监管。举牌资金的来源、性质、杠杆质量要做到公开化。尤其是用来路不当的资金举牌，需要投资者承担风险的杠杆举牌，必须加以规范和约束，避免恶意举牌现象泛滥成灾。 其四，建立大监管格局，实现金融、证券、' 保险、基金、' 信托等行业的联合监管。做为财富管理机构，都应当尊重证券市场的运行规律，把握证券市场的运行逻辑，要立足于服务实体经济为己任，进行联合监管，避免监管真空。

其五，保护中小投资者合法权益是举牌的前提和基础。无论什么样的资金，采取什么样的举牌措施，在参与上市公司的举牌活动中，都应当把保护中小投资者合法权益做为第一位。而保护中小投资者合法权益的前提和基础，就是坚持举牌过程中的长期投资和价值投资理念，要以保持股价稳定性为前提，并建立以分享上市公司现金分红盈利模式，从而起到保护中小投资者合法权益的目的和作用。

其六，认真区别战略投资者、财务投资者。证券市场应当制定具体的办法和措施，鼓励财务投资者，而慎重引进战略投资者。在发生上市公司控制权变动时，必须进行有效的信息披露，加强举牌资金评估，查清举牌资金用途，避免利用资金优势控制上市公司管理层，破坏证券市场上市公司正常的治理结构。

其七，严禁隐瞒一致行动人的举牌行为。规范举牌行为，也是为了避免资本利用内幕消息，或者操纵市场等行为，对证券市场的正常管理和运作造成不良影响。