数字创意开启大市场 两类概念股蕴藏升机顺水鱼财经

“十三五”时期，数字创意产业将为转变经济发展方式、促进' 消费增长、引领社会风尚提供有力支撑和有效供给；而以动漫娱乐、在线教育等为代表的细分领域组成部分，将伴随数字创意产业发展迎来新一轮驱动。接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为，二级市场上，动漫娱乐、在线教育等细分领域蕴藏较大投资机会，值得投资者关注。

金股池

奥飞娱乐（002292）' 顺网科技(' 300113,' 股吧)（300113）' 美盛文化(' 002699,' 股吧)（002699）' 中文传媒(' 600373,' 股吧)（600373）' 光线传媒(' 300251,' 股吧)（300251）维 信 息（002261）' 科大讯飞(' 002230,' 股吧)（002230）' 全通教育(' 300359,' 股吧)（300359）' 洪涛股份(' 002325,' 股吧)（002325）立 思 辰（300010）

动漫娱乐迅速崛起 国漫迎来布局时点

数字内容产业被认为是' 信息技术与文化创意高度融合的产业形式，涵盖数字游戏、' 互动娱乐(' 300043,' 股吧)、影视动漫、立体影像、数字学习、数字出版、数字典藏、数字表演、网络服务、内容软件等，为三网融合、云计算、无线网络等新兴技术和产业提供内容支撑。作为一种智力密集型、高附加值的' 新兴产业，正处于高速增长期，在世界各国产业中的比重逐年增加，逐渐成为包括我国在内的一些国家国民经济的重要支柱产业之一。

产业规模不断壮大

《金融投资报》记者从相关统计' 数据看到，截至2016年6月底，我国网民规模达到7.10亿人，' 互联网普及率达到51.7%，各类互联网服务应用均保持高速增长。互联网和数字技术的发展极大地促进了数字文化产业发展。动漫娱乐正是这一背景下迅速崛起的，数字创意中的一大重点领域。

从动漫娱乐产业本身来看，根据艾瑞咨询的调研数据，2015年我国核心二次元用户规模达到5939万人，二次元用户总人数近2.19亿，覆盖62.9%的90后和00后；2016年，泛二次元用户规模将达到2.7亿人。新生代出生在物质条件相对富足的环境，消费力不可小觑；同时，互联网基因与生俱来，形成巨大的经济体。根据文化部的统计，2014年我国动漫产业产值已经突破1000亿，CAGR超过20%，其中衍生品占比38%。

另一方面，《2016中国游戏产业报告》于近日正式发布。《报告》数据显示，移动游戏仍保持强劲动力，2016年移动游戏市场达819.2亿元，同比增长59.2%，依然维持较高增速，而在游戏产业中的占比也首次超过端游达到49.5%，成为份额最大的细分市场，预计未来高景气度有望延续。

另外，虽然端游、页游市场收入分别同比下滑4.8%、14.8%，市场份额也出现明显收缩，但端游中的电竞产业保持较快增长，未来有望给端游市场带来新的活力。

游戏出海热度不减

与此同时，中国游戏企业海外市场布局加速。《金融投资报》记者注意到，2016年中国自主研发网络游戏海外实际销售收入达72.3亿美元，同比增长36.2%，增速虽有下滑，但仍是国内市场的两倍。随着国内市场成熟、增长放缓、竞争加剧，未来游戏出海仍有望保持较高热度，景气度高于国内市场。

宏信证券分析师汪翔建议关注出海移动游戏公司。“随着游戏用户趋于饱和，国内游戏产业增速面临换档，但移动游戏仍有望维持相对较高的景气度；而对比竞争加剧的国内市场，海外市场的空间更加广阔，建议关注布局海外移动游戏发行的上市公司：中文传媒、宝通科技。”汪翔表示。

中泰证券分析师康雅雯认为，长期来看，AR+LBS的模式有望成为推动手游新一轮发展浪潮的重要因素，看好VR、AR的未来发展。推荐恺英网络、宝通科技、美盛文化、奥飞娱乐、中文传媒、顺网科技。

' 申万宏源(' 000166,' 股吧)分析师则认为，近两年,《大圣归来》的成功提振国漫信心，以' 奥飞动漫(' 002292,' 股吧)为代表的一批企业实现资产证券化，一级市场对二次元关注度提高。以上因素推动国漫有望迎来拐点。推荐相关标的为：奥飞动漫、光线传媒、万家文化、美盛文化、' 东方网络(' 002175,' 股吧)。

潜力股精选

奥飞娱乐（002292）

打造泛娱乐产业链

' 东北证券(' 000686,' 股吧)分析师刘立喜认为，奥飞娱乐在K12领域拥有诸多IP如：超级飞侠、喜羊羊与灰太狼、贝肯熊等。2016上半年，公司推出了《超级飞侠第二季》、《机甲兽神之爆裂飞车》与《喜羊羊与灰太狼之嘻哈闯世界》、《十万个冷笑话第三季》、《镇魂街》等多部动画作品。公司在K12领域的IP品牌影响力不断提升。同时，其定增45亿推进IP资源建设，真人影视、漫画及IP衍生品有望打开新空间。

总体来看，奥飞娱乐公司在IP衍生及一体化项目领域、影视动漫领域、玩具、婴童领域深入布局，加大资本运作和战略合作，未来' 业绩有望实现增量放大。

顺网科技（300113）

定增扩展VR业务

' 国元证券(' 000728,' 股吧)分析师孔蓉表示，顺网科技是网吧软件行业龙头，旗下产品占据网吧软件市场70%的市场份额，公司深度布局泛娱乐产业力求转型互联网泛娱乐平台，定增20亿扩展VR、游戏、电竞等业务，收购拥有ChinaJoy主办方汉威信恒，扩展线下渠道提升自身品牌影响力。同时，公司依靠自身在网吧软件行业的龙头地位，逐渐将原有游戏运营业务的联运模式转变为独代模式，有望提高分成。

孔蓉看好顺网科技向互联网泛娱乐平台转型的战略。目前公司在电竞、虚拟现实等领域卡位效果明显，未来有望成为公司新的利润增长点。

中文传媒（600373）

游戏的生命周期长

中泰证券分析师康雅雯表示，中文传媒持有99.99%股权的智明星通，以社区游戏《开心农场》起家，始终坚持在游戏产品中融入社区概念，抓住了网游的交互本质。在《COK》等游戏中，友善的社区生态，鼓励互帮互助，放大成就感，有效地提高了游戏的用户粘性，延长游戏的生命周期。

智明星通始终坚持精品策略，成立至今，公司自研的游戏数量不多，但每款游戏的口碑和质量皆属上乘。精品化增加了客户粘性，提升了游戏的生命周。以《AOWE》为例，2011年底上线，2015年月流水仍保持在2000万左右。

美盛文化（002699）

优化自有IP运营能力

安信证券分析师张龙表示，在内容生态方面，美盛文化控股子公司美盛动漫、美盛游戏，具备了自有动漫IP创作及游戏开发能力；投资并购星梦工坊，将业务版图延伸至儿童舞台剧；平台生态方面，公司布局了线上衍生品销售平台悠窝窝、动漫播出平台酷米网、游戏运营平台美盛游戏、游戏资讯平台游戏港口、演艺平台星梦工坊、漫画分发平台瑛麒动漫等，丰富的平台资源为公司各条业务线打造了立体化出口。

总体来看，美盛文化具有衍生品设计、生产、销售基因，经过三年布局、两年优化，公司持续构建并优化了自有IP的全产业链运营能力。随着2015、2016年在新媒体等IP影响力放大环节的完善，预计2017年公司自有IP的影视、游戏、衍生品等变现能力将被全面激发。

光线传媒（300251）

聚焦精品优势突出

光线传媒2016年前三季度电影收入8.78亿，同比增长26.8%，毛利率达到57.01%。东北证券分析师刘立喜认为，公司后期储备丰富，四季度有《捉迷藏》、《少年》、《大闹天竺》等影片上映，票房可期待。2017年预计会上《三体》、《鬼吹灯》等大IP作品。

光线传媒聚焦精品，突出内容优势，保证项目的高成功率和高盈利性。目前，公司在影视内容方面资源丰富，预计未来主业依然可以取得持续增长，投资项目覆盖音乐、动漫、网红电商、互联网票务、VR等多领域，泛娱乐化产业链布局逐步完善，其他产业强势扩张。

在线教育规模巨大 关注四大细分领域

《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》在“推进相关产业融合发展”部分体现了数字创意产业高融合性的特点，提出数字创意将通过与电商、社交媒体、教育、' 旅游、农业等领域的融合，培育更多新产品、新服务和新业态，形成创意经济无边界渗透格局，促进数字创意产业与实体经济融合发展。《金融投资报》记者注意到，其中，在线职业教育市场发展空间广阔，移动教育成为在线教育的主流。

移动教育成为主流

《金融投资报》记者注意到，' 中国互联网络信息中心发布第38次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，2016年上半年，我国在线教育用户规模达1.18亿，较2015年底增加775万，增长率为7.0%；在线教育用户使用率为16.6%。具体来看，在线职业教育市场发展空间广阔，移动教育成为在线教育的主流，大数据挖掘技术改善在线教育用户体验。

' 国金证券(' 600109,' 股吧)分析师魏立认为，教育本身特质决定优质教育资源是稀缺的，在线教育可以突破这一限制——在线教育从时间和空间上同时解放学生和教师，让稀缺优质教育资源可以通过信息技术，同时分享给很多不同位置的学生，也解决了班级容量的限制。另一方面，巨头介入或将有效促进在线教育的发展：信息科技巨头' target='_blank' >华为涉入教育信息化，或有效推动教育信息化科技的发展。而教育巨头新东方网挂牌，或能够一定程度上改变用户的习惯和观念，使其更适应于互联网教育的模式。

证券化进程将加快

中泰证券分析师李振亚认为，在线教育行业进入洗牌期，回归教育本质的模式是最好的模式。之前处于风口的在线平台、题库、家教020等领域，已经进入洗牌期，行业格局逐渐清晰。

李振亚看好深耕B端（公立学校、教育行政部门）并引导C端变现的模式。短期来看，线下渠道资源是核心，后续产品和内容端的优势将逐渐凸显，资源整合是关键，“看好' 拓维信息(' 002261,' 股吧)、科大讯飞、' 立思辰(' 300010,' 股吧)等公司的成长空间。”

魏立认为，教育行业应重点关注四大民办教育细分领域和在线教育。幼教、K12教辅、职业教育、留学服务，这四个领域民办化程度较高，将主要享受到资产证券化带来的市场红利。同时，关注在线教育的发展，在线教育或将有效变革教育的模式，主要关注其模式的创新性及资产证券化的进程。建议关注相关标的包括：1、教育信息化：全通教育、科大讯飞、立思辰、拓维信息、' 汇冠股份(' 300282,' 股吧)、' 文化长城(' 300089,' 股吧)；2、互联网教育：洪涛股份。

潜力股精选

拓维信息（002261）

手游形成稳定支撑

中泰证券分析师方闻千表示，今年前三季度，拓维信息在线教育业务发展趋势良好，同时公司与深圳海云天科技、山东长征教育整合后协同取得较好效果。

基于公司通过自主研发以及并购整合在教育产业的抢先布局，未来有望实现在幼教及K12教育业务的快速突破，打造0-18岁在线教育生态圈，从而打开全新成长空间。同时，公司的手游领域对公司教育业务形成稳定支撑。方闻千坚定看好公司发展潜力及投资价值。

科大讯飞（002230）

语音识别优势明显

元大证券分析师朱家杰认为，科大讯飞是中国及全球顶尖的语音识别公司。凭借持续的研发投入（占2012-2015年营收的23-29%），公司在中国语音识别市场已占据主导地位，根据SIAC数据显示，其当前市场份额达44%。

为了使语音技术实现商用，科大讯飞已渗透到教育、汽车、政府政务等多个垂直市场。公司的教育产品被15个省份超过8000万师生使用。汽车电子业务方面，公司已经和30多家车企合作，共同研发车载智能语音系统。另外，公司还拓展到B2C产品领域以扩大客户群。

全通教育（300359）

K12领域领先企业

东北证券分析师许樱之认为，全通教育积极推动教育信息化，移动校园门户发展显著，全课云2.0上线。截止2016年三季度末，公司EdSaaS业务覆盖重庆、天津2个直辖市，11个省以及35个地级市。

移动校园门户作为全课云的移动入口，合计注册学校逾12000所，月活跃用户近200万人，日均PV量超过100万。最新的全课云2.0已于8月28日上线，“全课云2.0”集校园沟通、智慧教务、智慧教学、资源中心、校园办公等七大标准化模块于一体，有望打造流量入口优势。公司已从单一的家校信息服务商华丽转身，成为K12领域综合教育服务领先企业。

洪涛股份（002325）

多类垂直业务并举

安信证券分析师夏天表示，洪涛股份今年以来发行可转债、短融、超短融共募集资金20亿，三' 季报在手现金11.8亿。结合银行授信额度及' target='_blank' >中融信托拟成立的并购基金，充裕资金有利于公司在职业教育及相关教育领域持续外延。

公司借助跨考等覆盖的广泛学生群体作为流量入口，搭建职业教育大数据云平台，多类垂直业务并举，打通产业链，未来打造多赛道的职业教育产业集团可期。

立思辰（300010）

教育生态日渐完善

中泰证券分析师方闻千认为，立思辰的“智慧教育＋教育服务”双轮驱动，教育大生态布局日渐完善。公司目前在K12领域围绕提分与升学积极展开布局。智慧教育方面，公司联手智慧校园建设龙头康邦科技，形成“区域云平台+智慧校园+学科应用”的产品组合，将智慧教育的整体解决方案打包推广，成效显著。

与此同时，公司拟出资2550万与海淀区国投、' 中泰桥梁(' 002659,' 股吧)共同设立智慧教育公司（公司认购51%股权），共同拓展北京市海淀区及全国智慧教育项目，未来或通过共同塑造和共享“海淀教育”区域品牌和资源，引领未来智慧教育发展制高点。

（责任编辑：陈晓伟 HF093）
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