非金融信用债受累国海假章门 新发债券认购倍数偏低顺水鱼财经

和讯" 股票 消息 近日，连续数日由“假章门”引发的“债券代持”危机，终于在监管层的介入后得到平息。研究机构认为，国海事件妥善解决使得上周中短票收益率大幅下降，但是一级市场新发债券的认购倍数普遍偏低。

证监会新闻发言人" 张晓军表示，" 国海证券(" 000750," 股吧)与部分对手方发生债券交易争议，各方已就有关问题的总体解决方案达成共识。张晓军还通报了对证券公司投行类业务的专项检查情况，其中，证监会拟对" 新时代证券、" 国信证券(" 002736," 股吧)、" 国泰君安证券、中泰证券和" 东莞证券等5家证券公司分别采取责令限期改正，同时增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、出具警示函的行政监管措施。

" 中信建投证券认为，国海事件妥善解决以及央行及时释放流动性使得上周中短票收益率大幅下降；但是一级市场净融资额连续第四周为负且融资收缩的幅度继续加大，新发债券的认购倍数普遍偏低，二级市场总成交金额继续下降。

上周非金融信用债（短融、中票、企业债、公司债和定向工具）净融资额为-835.17亿元，这已是连续第四周净融资额为负，而且这四周融资收缩的幅度在步步增大。上周共有7只新发信用债披露认购倍数信息，其中也仅有2支认购倍数大于1。信用债（短融、中票、公司债、企业债）共成交5717.40亿元，日均交易量比前一周下降2.40%。

综合市场" 数据来看，虽然短期恐慌散去，但债市重建仍然路漫。而从宏观面来看，中央经济工作会议要调节好货币闸门，上周有央媒继续强调货币政策要回归实质中性，显示未来流动性紧平衡仍会延续；从微观面来看，监管层收紧公司债和" 房地产债发行的政策仍会继续，短期内难见回头，由此带来的企业再融资难度加大也仍然会继续，目前一些依赖融资现金流的发行人已经出现违约，未来违约也会继续伴随融资环境的恶化而加剧。由此我们判断近期产业债投资仍以防御为主，不过仍可博弈市场超调带来的短线机会。

另外，中信建投证券提醒，一级市场净融资额连续四周为负;二级市场中短票收益率全面下降，信用利差走阔与收窄并存。上周一级市场净融资额连续第四周为负，个券认购倍数普遍偏低。二级市场银行间和交易所资金价格均下降，中短票收益率全面下降，信用利差走阔与收窄并存；而评级利差以走阔为主，期限利差上升、下降并存。