2016年年终将至。今年9月上旬香港' 恒生指数上下摆动几个星期后,继而反复往下走;至12月,跌势更持续。如果画出一个下降通道的话,通道几乎覆盖了今年的整个第四季度,偶而也会出现技术反弹,例如在12月28日恒指收21755点,上升了0.84%,但恒指下行的态势未变。
看不见什么黑天鹅,市底弱,整个大市是朝下的;市场投资意欲亦不高,成交萎缩;这种现象在过去每年年底是不多见的。
近日恒指正逼近牛熊分隔的250天移动平均线;如果继续下行并破250天移动平均线后,恒指在2017年春节前后还会逼近21000点水平,明年更可能下试地位。由于没有"师奶’入市”,“师奶”即大妈,市场上的投机气氛不浓,因而急跌的机会较低,以缓缓下滑为主。
以上的看法基于假设基本面没有发生重大改变;可以看到经济发展符合一些悲观的预期,更有过之而无不及。
近来,香港某些人民币头寸短缺的银行向客户提供1个月人民币存款利率可高达5%,反映离岸市场对人民币汇率和息口走势的看法。在国际市场上,净沽出人民币的银行很普遍,预期那情况明年还会延续。要维持人民币汇率稳定,除了限制资金流出外,' 加息是另一个方案;而我国加息压力正在增加。
我国实体经济有企稳的迹象,惟诸如11月工业企业利润上涨加快等现象的原因却可深究。前几天我国的“债灾”已经暂时平息,反映了外围利率上升会波及国内市场,国内收紧流动性对资产市场也有负面影响。我国经济面临高杠杆,“债滚债”;因而不去杠杆和不收紧流动性是不行的,系统性经济风险也是不容忽视的。
从现在的情况来看,' target='_blank' >特朗普上台后,中美两国间出现贸易摩擦的可能性较大。我国能够克服困难,但在一段时间内我国经济会受到负面冲击。此外,' 美股未来波动的情况也可能加剧。
以上的情况,包括外围市况对' 港股影响是大的。未来一段时间,可以观察恒指是否出现一浪低于一浪的情况。若出现那种情况,市场需要经历较长时间才可能摆脱那种态势。有熊踪,好友还在等着武松上山打熊去,因而也有人是比较乐观的。
现在离明年春节不远,在过去几周,我国内地股市市况平平,上证短期的高位在11月29日或许已经出现。如果有内地股民对市况失望的话,一些香港股民或许就感到悲观了;在这一点上,两者有一个时间差。
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