春节旺季来临 白酒股“飘香”顺水鱼财经

编者按：

随着春节消费旺季的临近，白酒消费进入全年的最' target='_blank' >高峰，中高端白酒掀起价格潮。机构认为，白酒板块作为防御性品种，有望逆市“飘香”成为资金的避风港。

中高端白酒掀涨价潮

随着春节消费旺季的临近，白酒消费进入全年的最高峰。作为高端白酒风向标的' 茅台(' 600519,' 股吧)价格快速上涨，最近，零售端普飞茅台的价格几乎一天一个价，部分零售端的普飞茅台售价已经逼近1200元。

据了解，53度普通飞天茅台的一批价大约在1060元至1080元/瓶，并且呈加速上涨的态势。“一个电话的时间，价格就涨了十多块钱。”日前，有经销商表示，茅台酒的批发价涨得太快，没人会嫌价格贵，因为比“价”更难搞定的是“货”。2015年时，53度飞天茅台最低不到800元/瓶；2016年上半年每瓶的价格是900元，国庆节后则涨到1000元，11月是1080元，到了12月接近1200元。

随着茅台零售价格一路狂飙，' 五粮液(' 000858,' 股吧)、' 泸州老窖(' 000568,' 股吧)、汾酒、郎酒、剑南春等也加入到涨价阵营，白酒价格呈现全面上涨态势。在去年12月27日举行的经销商沟通座谈会上，五粮液要求经销商顺价销售，并要求一批价739元/瓶以上销售，目标价为799元/瓶。如果销售难度大，可以申请减量；同时严禁经销商向网店供货，否则进行严格处罚。

1月5日，四川古蔺郎酒销售有限公司下发《关于红花郎系列产品及郎牌郎酒价格调整的通知》，对红花郎系列产品以及郎牌郎酒出厂价格进行全面调整，其核心单品53度红花郎10和53度红花郎15出厂价上涨幅度为10%。与此同时，剑南春水晶剑实际出厂价每瓶正式提高10元（通过减少政策的方式），烟酒店的成交指导价提高到370元的消息正式落地。

酒企控量保价

在中高端白酒纷纷涨价的背后，是供求关系的变化。白酒消费季节性较强，特别是高端白酒，节日需求大，加之一些高端白酒每年的产量是固定的，所以可能造成一段时间内的供需不平衡，旺季出现涨价现象。春节将近，包括茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、' 古井贡酒(' 000596,' 股吧)等酒企陆续传出控货、停货的消息。

业内人士表示，越来越多的酒企开始控量保价，这除了与白酒本身产量有限有关，同时也是厂家的经营策略。据报道，在去年成都春季糖酒会期间，茅台曾放出下半年茅台供应量仅8000吨的信号，到2016年7月，茅台酒一批价曾短短一周从850元跃升至950元。到2016年11月2日，茅台集团总经理李保芳明确茅台稳价态度，2017年茅台系列酒与茅台酒按1：1比例投放市场。可见，茅台市场整体供应量逐步收紧，市场价格逐步上涨。

去年12月18日，五粮液也明确表示继续控量，2017年“普五”市场投放量将较2016年减少20%以上。五粮液集团公司总经理、股份有限公司董事长刘中国公开表示，公司将采取综合性措施使“普五”价格体系在目前基础上继续上浮，2017年仍坚持“优质投放、增量溢价、违规减量”的原则。泸州老窖也已多次发文控货、挺价，近期甚至暂停国窖1573供应，老字号特曲停货。而在此前，古井贡酒已宣布停止接受订单，并对古井年份原浆的3个产品宣布暂停供货。

对于开始沸腾的白酒市场，白酒专家表示，历经4年的销售低迷、减产、降价，白酒库存得到了控制，目前茅台、五粮液等高端酒企都传出从源头减少酒品供应量，导致下游经销商涨价。而且，经过几年转型，个人与商务消费正逐步取代公款消费，成为高端白酒需求的主要动力，加之春节前后是白酒消费旺季，需求增加，价格自然上涨。专家预计，2017年春节期间，白酒销量整体有望抬升，酒价或将再迎一轮小幅上涨。

白酒股重回投资者视野

2016年12月至今，指数缩量下行，题材股炒作情绪降温，《投资快报》记者注意到，A股市场中多数上市公司维持弱势下跌的趋势中，白酒板块作为防御性品种，整体在弱势中表现较为抗跌，是多数资金规避指数下跌风险的避风港。

白酒股此次重新回归投资者视野，机构是否看好其后市表现呢?包括' 申万宏源(' 000166,' 股吧)、' 招商证券(' 600999,' 股吧)、' 国金证券(' 600109,' 股吧)、中泰证券等' 券商在内发布的25份' 研报发现，上述机构继续推荐关注白酒板块，并认为白酒板块明显回调后价值凸显，新周期已经开启。

机构看好白酒股的主要理由包括五点：一是旺季来临，高端白酒价格呈现全面上涨趋势，且随着元旦、春节的临近，动销逐渐增强。二是市场整体风险偏好较低，基本面稳健的白酒股具备良好配置价值。三是白酒板块调整充分，重新出现配置价值。四是估值仍有提升空间，受益于控量保价和消费升级，一、二线白酒龙头' 业绩2017年有望继续释放。五是行业并购整合带来事件驱动机会。

安信证券认为，2017年白酒行业将继续领跑食品饮料板块，为2017年大板块首推。高端白酒从2014年至2015年的挤压式增长渐渐转变为2016年以来的缓慢扩容式增长。高端白酒价格走高，次高端白酒受益明显，由于次高端全国化品牌白酒较少，整体而言，2016年次高端白酒增速优于高端，2017年继续强烈看好。

' 中金公司在最新报告中预计，次高端白酒市场今明两年营收增速将达到30%以上；受益消费升级，200-500元次高端细分市场继续处于爆发性增长阶段。相关概念股有望迎来爆发。

掘金点

五粮液（000858）

五粮液在2016年底召开经销商大会，五粮液系列酒提前完成2016年度目标，占销量的70%。为了实现系列酒的百亿元目标，五粮液已开始试点营销分离，特头曲、五粮醇等都要推广精细化营销。

会上公司提出2017年53度水晶瓶五粮液（简称“普五”）减量遵循“优质投放、增量溢价、违规减量”的原则。 普五的投放量将减少20%左右，同时继续采取综合性配套措施，使普五的产品价格体系在目前的价格基础之上继续上浮，五粮液普五价格目标在739元以上，以确保公司的品牌地位。五粮液系列酒要创新渠道建设，打造两个百亿元平台，系列酒全国酒企中副品牌销售破百亿元，华东营销80亿元，其他六个中心共同实现120亿元。

' target='_blank' >中信建投证券认为，经销商大会上五粮液表示继续加大对系列酒公司的支持力度，并择机在系列酒公司层面实施混改。系列酒全国空白市场的拓展将为系列酒公司提供继续增长的空间，混改若实施无疑将加速其百亿目标的实现。系列酒公司的快速发展将成为五粮液在核心产品之外的有力补充，成为普五之后新的业绩增长点。

' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)（600519）

在此前的茅台集团经销商大会上，茅台集团连发五道军令状：初步考虑今年茅台酒市场供应量为2.6万吨，茅台集团不会急功近利，不提高出厂价，不干预市场价格。据茅台有关负责人介绍，茅台酒的市场价格从去年6月中旬到9月上扬到1000元左右并企稳，这一价格保证了企业有效益、经销商有利润、' 老百姓(' 603883,' 股吧)能接受，是兼顾三方利益的合理价格区间。

今年，茅台将进一步在“稳”上下功夫，保持茅台酒销售大好局面，以企业有效益、经销商有利润、老百姓能接受为主导，兼顾三方利益，把控好市场价格，维护好市场秩序。贵州茅台副总经理王崇琳表示，当前茅台酒市场零售价格接近1200元，是市场供需关系、市场配置资源的自然结果。主要有两方面原因：一方面，随着消费水平的提升，茅台的实际需求量明显提高，供需关系发生根本变化；另一方面，经过近几年的调整，白酒行业整体正在慢慢复苏，茅台酒的需求也在进一步的扩大。同时这也是茅台不断“抓生产、保质量、促转型、拓市场、稳增长”的结果。而茅台集团采取这个价格，也是结合我国上一年的月平均工资标准所定的价格，确保普通人家也能喝到茅台酒。

泸州老窖（000568）

1月3日，泸州老窖相继下发了《关于调整老字号特曲计划外配额结算价通知》和《关于窖龄酒30年实行价格双轨制的通知》。1月4日，又发布了《关于国窖1573经典装瓶贮年份酒2017年度价格体系的通知》。"三箭齐发"透露出了泸州老窖2017年的产品战略。在中端系列上，对老字号特曲和30年窖龄酒实行价格双轨制；在高端上，对国窖1573经典装瓶贮年份酒根据储存时间定价。

具体定价原则为：5年酒终端建议零售价980元；6-8年在此基础上每年加130元；9-11年在8年基础上每年增加260元；12-14年每年增加550年；15年以上，每年增加1000元。按此标准，2012年的酒也被纳入了年份定价序列，而2001年和2002的酒建议售价则分别达到5800元和4800元。

对于泸州老窖对老字号特曲和窖龄酒30年实行价格双轨制，' 国海证券(' 000750,' 股吧)指出，价格双轨制可以帮助公司提高品牌价值，也有助于更灵活的调节量价关系。一般而言，价格双轨制适用于品牌溢价较多的产品，此次政策也正体现出管理层对窖龄和特曲品牌的强大信心，以及对产品发展的清晰规划。

' 山西汾酒(' 600809,' 股吧)（600809）

山西汾酒2016年12月底发布的《关于调整部分玻汾产品销售价格的通知》显示，为了进一步理顺和规范价格体系，拓展市场投入空间，经价格专题会议研究决定：汾酒（42度玻瓶）0.475LX12、汾酒（48度玻瓶）0.475LX12、汾酒（53度玻瓶）0.475LX12、汾酒（48度玻瓶）0.475LX12共计四款产品的销售价格进行上调，调整幅度为1元/瓶（含区隔产品）；而青花30系列产品暂停供货

相关资料显示，在山西汾酒主要产品线中，青花系列属于200-500元价位段；老白汾属于100-200元' 大众消费价位段。100元以内则以此次涨价的玻汾或区域定制产品为主。目前，山西汾酒对该公司高端及低端产品线均做出策略调控。且有经销商猜测，青花30系列产品库存不多，此时暂停供货，涨价的可能性很大。且该产品提价的同时也可以为汾酒另一款核心大单品“青花20”留出市场价格空间。

山西汾酒2016年三' 季报数据显示，前三季度该公司实现营收34.01亿元，同比增长10.57%，实现净利4.51亿元，同比增长23.52%。在19家白酒上市公司中，山西汾酒实现双指标高幅度增长。

《投资快报》发自广州