可转债“春节红包效应”减弱顺水鱼财经

央行提高系列调控工具的操作利率也影响到了可转债“红包' 行情”。

虽然' 大盘周一大幅反弹，但作为股债结合品种，可转债“春节红包效应”却正在减弱。截至6日收盘，可转债涨跌各半，且幅度远远落后于大盘。涨幅最大的为歌尔转债，幅度仅为0.98%，' 中证转债指数微涨0.04%。春节前后可转债“红包行情”正在大打折扣。

历史统计显示，春节前后5个交易日可转债有着明显红包效应。2004年至2016年春节期间，可转债指数绝大多数时间点处于上涨态势。

机构普遍认为，由于央行意外提升多种调控工具利率，使得今年春节期间略显特殊，可转债涨势也低于预期。

“目前不仅高估值压制了可转债，同时这也与央行在节后首个交易日提高了市场操作利率有关。”' 海通证券(' 600837,' 股吧)分析师张崎表示。

' 数据显示，目前可转债转股溢价率整体保持在20%以上，同时到期收益率最高也仅在2%之下。

张崎认为，春节后央行上调了公开市场逆回购利率和SLF利率，货币政策从紧预期占据主流，直接导致了债券市场的颓势，而这也进一步凸显了可转债低息的劣势。

' 兴业证券(' 601377,' 股吧)分析师左大勇也持类似观点。他认为从央行角度看，货币条件可能继续小幅收紧，通过加大货币市场利率波动的方式打击金融套利。而且在抑制资产价格泡沫的约束和2017年第一次MPA考核即将临近的时点，资金面可能仍难言宽松。

同时，2月份' 宏观数据仍会保持强劲。最新公布的PMI数据在荣枯线之上，而从库存周期来看，企业补库存的过程也尚未结束，只要实体融资条件不出现明显的紧缩，经济超预期下行的风险不大。因此，债市短期难以回暖，这也将影响可转债估值。

因此，在目前环境下，市场更应该关注股性活跃的券种。

左大勇认为，短期转债或能延续节前的小反弹，但整体机会有限。基于对短期股市和债市的判断，转债或延续节前小反弹的节奏，但行情的高度有限。具体到标的上，偏债的品种可能仍受到债市层面的压力，选择偏股型的品种更为理想。

也有机构人士认为，整体不应该过度悲观。因为股市风险偏好在节前已经明显下行，地量也已经出现，继续大幅杀跌的概率目前不大。此外，' 业绩的好转在一定程度上能对冲估值的下行压力。

不过，应该关注的是，此前证监会明确表态鼓励可转债的融资模式，并且去年12月至今已过会6家公司。未来如果审批加速，或者银行转债发行，都将左右市场的整体估值水平。