新三板资本去年参与PPP项目总投资超200亿 融资能力是考验顺水鱼财经

目前很多' 新三板公司都是在城市建设方面参与PPP项目，是用政府购买服务的方式进行。有业内人士向本报记者透露，部分企业开始利用医疗保健行业北京，参与区域医疗领域的PPP项目。其认为，是结合整个集团的资源提供全产业链的服务，获得的机会实际上会更多。

2016年以来，借着政策红利的刺激，PPP项目成为资本市场上追捧的对象，各家企业纷纷入局，跑马圈地。

过去的一年里，从3月财政部主导发起、多家大型金融机构参股设立了注册资本1800亿元的中国政企合作投资基金股份有限公司；到7月国务院法制办牵头的PPP立法；再到12月PPP项目资产证券化启动，政策的逐步完善给PPP项目带来了更多的发展空间。

随着PPP项目落地' target='_blank' >高峰的到来，不论是主板还是新三板，在对新事物的追逐也从未停歇。对于新三板企业来说，虽然在企业实力上相对较弱，但参与PPP项目，甚至中标的企业已经不是少数。

据21世纪经济报道记者不完全统计，2016年发布PPP项目成交或签署合作协议' 公告的新三板企业有北方园林（831471）、科特环保（830971）等11家，公开的项目总投资金额逾200亿。

“参与PPP项目给企业带来的一个最大的好处是业务量的大幅增长，”2月8日，北京一位PPP基金从业人士告诉记者，“有了PPP项目就相当于有了一个标杆，往后越来越多的项目都会找上门来。”

三板企业年度参与PPP总览

21世纪经济报道记者查阅相关' 数据发现，在前述11家新三板企业中，基业园林（833222）、帕特尔（830776）、旺盛园林（832308）、北' target='_blank' >林科技（833526）、科特环保（830971）、凌志环保（831068）、' target='_blank' >南通三建（838583）7家企业发布PPP项目成交公告，总金额超30亿。

而在签署战略合作协议的几家企业中，不乏大额成交出现。譬如2016年2月4日，北方园林与宁国市人民政府、中国远望通信有限公司、天津市' 北方创业(' 600967,' 股吧)园林股份有限公司签署PPP项目战略合作意向书，将在宁国市基础设施（PPP）项目上开展意向合作，初步确定的投资总额为40亿元。

值得注意的是，在此后的一个月内，北方园林频频签署上亿元合作。2016年2月19日，北方园林与天津海' target='_blank' >林园艺股份有限公司联合体成为瓯江口新区PPP项目中标人，中标总额为6.455亿元；2016年3月22日，北方园林又与新疆呼图壁县人民政府签署招商引资项目合同书，采用PPP模式合作投资如意园综合体项目，该项目总投资约9.23亿元。

不过，2016年也不是北方园林PPP项目的第一次试水。

早在2015年10月，当时北方园林与天津静泓投资发展有限公司签订了《天津市植物园建设战略合作框架协议》，天津市植物园规划面积约2000亩，估算总投资约15.83亿元。

此外，建筑行业因其自身特点参与的PPP项目投资金额往往较大。2016年12月20日，南通三建与漯河市源汇区人民政府签订《政府与社会资本战略合作协议》，公告显示，双方将推进漯河市沙澧产业集聚区区域经济发展，拟投资总额不低于100亿，具体投资金额与比例另行协商。

此前，2016年10月27日，南通三建刚刚与昆仑' 信托有限责任公司、兴业财富资产管理有限公司三方联合与昆明市人民政府签署合作协议，拟投资总额1000亿元，具体投资金额与比例另行协商，合作包括城市更新改造、基础设施建设、教育产业等。

但在业内人士看来，新三板企业在PPP项目上的优势并不大。

“总体来说，由于新三板企业的实力相对较弱，新三板企业做PPP项目的规模都比较小，而且推动起来难度也比较大。但新三板企业参与PPP项目的意愿依旧强烈。”前述PPP基金从业人士告诉记者。

“PPP项目的大部分是落在国企和央企手里，由他们作为社会资本方参与PPP项目有两大天然的优势，一方面是国企和央企具备拿PPP项目的政治资源，另一方面是在他们银行等融资渠道拿到的利率低。”雄汇医疗董秘刘湖在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“但对于新三板不少民营企业来说，参与PPP且最终走到落地的十分少。”

行业趋势研究

实际上，从行业来看，去年参与PPP项目的新三板企业所涉及的行业集中在园林、环保、建筑等市政基础领域，其中园林建设企业就有5家，环保企业也有3家。

2016年12月12日，延庆环保与新疆兵团第十三师淖毛湖农场国有资产有限公司、哈密宣力燃气发电有限公司签署《新疆生产建设兵团第十三师淖毛湖农场产业聚集园区污水处理及回用建设PPP项目合资经营协议》，三方就淖毛湖农场污水处理及回用基础设施建设展开合作，项目总金额为2.2亿元。

除此之外，北林科技、科特环保也先后中标水环境治理、污水处理的项目。

事实上，由于这些行业所具有的先天优势，很多公司都不是第一次被PPP项目看中。

在园林企业中，除了前述提及的北方园林在2016年就连续成交多单以外，基业园林也从2015年起深耕PPP项目。

2015年10月，基业园林联合中亿丰建筑中标苏州首个PPP项目，投资金额为5亿元，2016年12月，基业园林又成为总额5.73亿的《六安集中示范园区彩色景观公园 PPP项目》成交单位。

“在企业选择上，虽然每个地方政府都会有所差异，但总体来说企业的净资产规模、业界影响等方面是首先考虑的要素。”前述PPP基金从业人士告诉记者。

刘湖告诉21世纪经济报道记者，“目前很多新三板公司都是在城市建设方面参与PPP项目，是用政府购买服务的方式进行。作为一家医疗保健行业，我们做医疗领域的PPP项目是结合整个集团的资源提供全产业链的服务，获得的机会实际上会更多。”

据刘湖介绍，雄汇医疗目前进行中的PPP业务并不是以挂牌公司为主体来操作，是由雄汇医疗与集团另一子公司分别负责建设业务以及PPP运营管理等不同的工作。

业务模式分析

实际上，刘湖所说的这种能同时实施全产业链业务的业务模式并不普遍。“很多公司是实施其中的一两个环节，与其他公司合作。”刘湖表示。

从2016年新三板企业参与PPP项目的总体情况来说，与其他企业合作已经成为很多新三板企业的业务特点。

北京一位PPP基金从业人士告诉记者，在他所接触的项目中，新三板企业直接参与PPP的是少数，与大型企业组成联合体是十分常见的业务模式。

“由于新三板企业融资能力相对弱一些 ，找大企业合作有利于融资。合作的方式即一起拿项目，每家做一部分。”该人士表示。

譬如，2016年12月，基业园林就与苏州枫彩生态农业科技集团有限公司组成联合体，共同参与六安集中示范园区彩色景观公园PPP项目；2016年10月，旺盛园林则与' 龙元建设(' 600491,' 股吧)集团股份有限公司、宁波明介投资管理有限公司成为博山区五阳湖' 旅游基础设施建设PPP项目的供应商候选人。

在旺盛园林的案例中，三家公司的职责也十分明确。其中，旺盛园林负责项目部分投资和部分施工；龙元建设集团股份有限公司总体负责本项目投融资、施工建设、运营、移交等工作；宁波明介投资管理有限公司负责本项目投融资。

“实际上，参与PPP项目主要的还是靠政府关系，关键是要能拿到项目，一旦企业拿到项目，就有资本找大企业合作，借大企业融资就很好谈。”前述PPP基金从业人士表示。

不过，如果企业单独做PPP项目也需要把融资放在第一位。而PPP项目融资难也是企业绕不过去的坎。

“公司自己去找融资有定增、银行贷款、信托等方式。但是目前市场上定增并不好做，三板企业面临着不小的挑战。”该人士认为。