16日晚间研报精选 10股值得关注顺水鱼财经

来源：' 太平洋(' 601099,' 股吧)证券

事件：公司发布2016年年度报告。报告期内，公司实现营业收：入34384.41万元，较去年同期增长2.47%，实现利润总额4960.66万元，较去年同期降低0.64%；实现归属于上市公司股东的净利润4265.50万元，较去年同期降低0.59%。

地铁通风设备龙头，主营业务增速稳定。公司自成立以来，始终专注于从事地铁、隧道、核电、船用、民用与工业等领域风机、消声器、风阀等通风系统装备的研发生产和销售，拥有从产品设计、制造、系统集成到检测的完整体系。报告期内，公司在地铁、隧道领域继续保持国内市场的领先优势，市占率稳居第一位。主营业务中，地铁类、民用与工业类、隧道类产品营收比重分别为57.84%、21.45%、17.23%，同比增速分别为-12.02%、+35.53%、+39.99%。毛利率水平分别为39.07%、38.92%、43.75%，保持稳定状态。

转型军工+高端装备制造，打开' 业绩成长空间。2016年10月13日公司拟分别以10.5亿元、11.6亿元，购买中强科技100%股权以及红相科技100%股份。红相科技2016—2019承诺归母净利润分别不低于5000万元、7500万元、9375万元、11720万元，累计承诺归母净利润不低于33595万元，3年复合增速为32.84%。中强科技2016年到2020年承诺归母净利润分别不低于3500万元、7000万元、9450万元、12757.50万元、17222.63万元，累计承诺归母净利润不低于49930.13万元，4年复合增速为48.94%。此次重组完成后公司主营业务将由风机制造向军工及高端装备制造领域拓展，借助中强科技在军品领域的技术市场资源以及红相科技成熟的产品和技术优势将使上市公司逐步确立“军民融合的高端装备制造商”的地位，实现军民融合深度发展。

（证券时报网快讯中心）

来源：广证恒生

事件：2017年2月15日，公司发布关于与广西壮族自治区南溪山医院战略合作协议的' 公告称，' 柳州医药(' 603368,' 股吧)与广西壮族自治区南溪山医院签订协议，在院内开展现代医药物流延伸服务项目。

医院供应链延伸项目引导公司转型为综合性医药物流服务供应商：医院供应链延伸项目是指公司通过将医院业务管理系统与现代物流信息系统对接，形成供应链管理平台，实现药企、流通企业、医院直接信息共享，并协助医院开发内部物流管理系统，引导公司从传统配送商转型为综合性医药物流服务供应商，增强对下游医院服务能力，逐步对终端形成较强的粘性，以服务优势抢占更大的市场份额。

目前已与南溪山医院等17家三甲医院签订协议，医院供应链延伸项目正稳步推进：根据医院供应链延伸项目的规划，3年内公司拟在广西地区与15-20家三甲医院和30-50家二甲医院进行供应链延伸合作。在成功与广西壮族自治区南溪山医院签订协议后，公司已与17家三甲医院进行供应链延伸合作，初步实现公司对三甲医院的项目合作规划，医院供应链延伸项目正稳步推进，彰显公司强大的战略执行能力。

三甲医院项目的成功落地对二甲医院具有示范作用，利好后续二甲医院项目的推进：公司规划与广西地区30-50家二甲医院进行供应链延伸合作，目前已与3家二甲医院成功合作。由于三甲医院的布局规划对二甲医院具有一定示范作用，因此公司与三甲医院合作项目的成功落地，将推动二甲医院以类似的模式与公司合作，预计公司在3年内将逐步完成30-50家二甲医院合作项目的规划。

长春高新（000661）：基因制药领航，增速拐点到来

来源：华泰证券

聚焦医药，优势产品引领快速成长：公司由长春市政府控股，专注高' 新医药产业孵化，成功培育金赛药业、百克生物等核心子公司，拥有全球领先的重组蛋白制药平台，以及国内一流的生物疫苗、化药、中药产品线。2009年归母净利0.73亿元，2015年增至3.85亿元，6年业绩复合增速32%，印证良好的企业孵化及管理能力。公司2014-2015年陆续获批重磅新品（长效生长素、重组促卵泡素），预期未来3年有望形成接力放量，打开新一轮上升空间，引领高速增长。

销售、新品齐发力，金赛突破增速瓶颈，拐点趋势出现：金赛拥有全剂型的重组人生长激素产品，是该领域绝对龙头（2015年65%市占率），获得稳定市场份额后增速放缓（13-15年收入CAGR10%），公司调整销售策略（从内分泌科走向更多终端），扩充销售队伍（增加25%人员），1H16增速突破30%，拐点趋势再现。短期催化剂如下：（1）独家水针加速渗透，长效制剂完成IV期临床后拉动高端市场；（2）重组促卵泡素，国产独家品种，有望重演生长素的进口替代过程（存量市场已有20亿规模，增量起码还有一倍空间）；

潜力储备蓄势待发，17年起陆续推出：依托全球领先的基因工程技术，公司不断拓展生长素适用领域（包括与促卵泡素联合用药），陆续开发艾塞那肽、抗肿瘤单抗、曲普瑞林微球、鼻喷流感疫苗等潜力品种，预计未来3年每年有1-2个新品上市，形成重磅梯队接力。16年4月完成17.7亿元增资，为新品研发提供资金保障。

一心堂（002727）：连锁药店龙头，拥抱行业整合机遇

来源：华安证券

门店：区域连锁药店龙头，西南市场为主：公司作为区域性连锁药店龙头，以云南省医药零售市场的主导地位为基础，坚持核心区域高密度布局战略，已经实现在西南地区广泛覆盖，同时向华北、华南和华东地区扩张。未来公司将立足于西南，重点完善在覆盖区域的门店建设，配合电商业务进行线上与线下的结合，实现全国布局。

电商：打造行业电商，推进门店' 互联网化：公司电商业务主要分为行业电商、区域电商和门店互联网化三大块，现已成功搭建涵盖B2C、B2B、O2O等业务的底层框架，中小药店全品采购平台窗外药盟是公司B2B业务的重要尝试，有效解决了门店品种有限和存放空间问题，实现了线上与线下的结合，促进了门店的互联网化。

定增：加码中药饮片，业务新看点公司将定增6亿元用于门店建设改造和中药饮片扩建项目，公司将依托于云南省中药材优势发展中药业务；同时，品牌优势明显的' 白云山(' 600332,' 股吧)参与定增将为双方未来合作打下基础，在中药饮片业务上双方有望达成协同效应。

行业：政策+资本介入，连锁药店迎行业整合机遇近年来我国药品零售市场集中度不断提升，连锁率于2015年末首次超过40%（45.73%），但整体竞争格局仍较为分散；对标美日等发达国家，我国连锁率和集中度均有较大上升空间。随着行业龙头的上市和资本的介入，龙头并购和扩张加速；同时，连锁药店还面临着医院端部分市场外流和行业政策利好，单体药店生存空间急剧压缩，行业并购整合加速。

骅威文化（002502）：聚焦高光IP，泛娱乐产业链的开拓先锋

来源：爱建证券

剥离玩具制作、销售业务，全面转型以IP为核心的泛娱乐文化产业。骅威文化成立之初核心业务主要以基于动漫IP的玩具研发、制造和销售为主。2013年开始向互联网、文化产业转型升级，201年以8.5亿收购以网络文学巨匠的白金作家唐家三少、撒冷等为核心股东、实际控制人的网络文学IP游戏运营商第一波网络科技有限公司。2015年，又以12亿收购了由著名出品兼制作人汤攀晶、著名作家桐华组成的国内言情影视剧优秀团队梦幻星生园影视文化有限公司。2016年，更名为“骅威文化股份有限公司”，同时剥离玩具制造、销售业务，正式以发展泛娱乐IP互联网文化产业为战略核心。

第一波是专注网络文学IP的商业化运作。第一波创始人为知名作家' target='_blank' >付强，笔名“撒冷”，通过与“唐家三少”、“天蚕土豆”和“我吃西红柿”等网络知名作家合作紧密，打造出《莽荒纪》、《唐门世界》、《绝世天府》、《校花的贴身高手3D》等多个成功游戏产品。同时围绕《莽荒纪》IP，还与光线影业合作拍摄电影，在' target='_blank' >爱奇艺平台推出《莽荒纪》动画。2016年又重点推出了围绕《雪鹰领主》IP的手游和页游，电视剧、电影也已在同步洽谈中。公司拥有一整套成熟的网文IP商业化运作体系。

梦幻星生是专注于制作面向年轻化、白领化和女性化人群的精品言情剧。梦幻星生园以著名作家桐' target='_blank' >华为创意总监，出产精品言情电视剧。先后投资出品的包括《千山暮雪》、《如意》、《最美的时光》、《金玉良缘》、《偏偏喜欢你》、《寂寞空庭春欲晚》、《煮妇神探》等，均在一线卫视黄金档播出，取得较好的收视成绩。梦幻星生园制作的《那片星空那片海》第一季已经于今年7月份杀青，将在湖南卫视播出。同时，《那片星空那片海》第二季于2016年底开拍，同名电影将与合一影业合作，而《英雄联萌》等电视剧也将会在2017年陆续上线。

涪陵榨菜（002507）：提价和新品推动业绩继续高增长

来源：广发证券

定价权强，两次提价拉动17年15%收入增长：公司公告' 主力产品提价15%-17%，公司作为榨菜龙头定价权强，16年年中提价和本次提价将拉动17年15%收入增长。16年三四季度开始，公司榨菜原料价格预计从700元/吨上涨至900元/吨，涨幅28%左右，包装物原材料预计上涨15%左右，榨菜成本中盐2017年由于盐改成本或将大幅下降，榨菜与包装物占公司成本60%左右。为缓解原材料上涨带来的成本压力，公司上调了80g和88g榨菜主力9个单品（去年60克换包装升级变相提过价）价格，提价幅度为15-17%不等。

80g和88g榨菜主要是传统流通渠道产品，占公司榨菜业务60%以上收入比重，预计占公司总收入50%左右，因此预计此次提价将提高公司17年收入8%增长点，去年7月公司上调商超产品和脆口等11个核心单品价格8%-12%不等，17年上半年价格增长将高于下半年，两次提价预计将使公司17年价格拉动收入增长12%左右。认为虽然原材料上涨较多，但盐改或将使17年盐成本下降，同时提价将可弥补原材料上涨带来的压力，毛利率仍可维持，因此预计提价也可以带动利润增长。

益佰制药（600594）：洛铂等潜力品种有望受益本轮医保调整

并购获得潜力品种，工业板块触底反弹：2010年至今，' 益佰制药(' 600594,' 股吧)通过外延扩张获得了较多的独家准独家潜力品种，包括洛铂、理气活血滴丸、科博肽、瑞普替酶、葆宫止血颗粒等，公司经营后相对于并购前业绩都有明显的提升。全年核心产品艾迪维持稳定，洛铂等潜力品种快速增长，工业板块有望触底反弹。

洛铂为第三代铂类，错失上轮标期市场延后，借助本轮招标快速放量洛铂为第三代铂类化合物，临床上具有高效、低毒、无交叉耐药等特性。目前肿瘤放疗以第一、二代铂类为主，洛铂相比更加有效安全，渗透率存在极大提升空间。洛铂为长安国际独家产品，定价优势明显，招标降幅平稳。学术在推广四期临床，并且已经入选《中国临床肿瘤学会（CSCO）原发性肺癌诊疗指南2016.V1》。洛铂在上一轮招标中错过多省标期，导致市场发展延后，借助本轮招标，洛铂有望在各省快速放量。

理气活血滴丸为公司心脑血管线重磅潜力品种：理气活血滴丸是公司收购贵州民族药业获得的独家品种，属于国家六类新药。理气活血滴丸相比竞品疗效明显，属于心脑血管大市场药物。产品于2013年5月取得生产批件，进入市场时间较短，增补进入医保将对产品销售产生极大的推动作用。

瑞替普酶溶栓治疗临床作用不可替代：瑞替普酶是国内唯一获批的第三代溶栓药物，特异性强，半衰期长，溶栓药物首选，相比PCI手术有一定的优势，在临床上的作用仍然不可替代，凭借性价比优势有望实现对进口阿替普酶的代替。生产线已经建设完成，2017年有望明显开始贡献业绩。

兆易创新（603986）：拟并购ISSI，存储芯片龙头持续加码

事件：公司拟以发行股份购买资产方式向上海承裕、屹唐投资、华创芯原、闪胜创芯、民和志威发行股份2874万股，价格为158.3元/股，支付对价为45.5亿元；同时拟向名建致真、上海承芯、民和志威、昆山芯村、海厚泰资本、京创恒益、芯动能基金、兆浩投资、庆历投资和员工平台等10名特定对象发行股份1283万股，价格同为158.3元/股，募集资金总额20.3亿元，支付交易现金对价19.5亿元及交易相关中介费用8000万元，作价65亿元购买ISSI（芯成半导体）全部股权。

点评：ISSI主要设计与销售SRAM、中低密度DRAM、EEPROM等集成电路产品，主要应用于汽车（47%）、工业医疗（23%）、网络移动通讯（15%）、电子消费产品（15%）。DRAM和SRAM的收入占ISSI的销售收入占比最高，2016年上半年，标的公司的SRAM产品收入在全球SRAM市场中位居第二位，仅次于Cypress；DRAM产品收入在全球DRAM市场中位居第八位。ISSI14、15和16年1-9月实现未经审计的营业收入分别为20.38亿元、19.36亿元和15.75亿元；同期分别实现归母净利润1564.04万元、5720.34万元和7549.63万元。

兆易创新是我国第一家做存储器设计的企业，主要业务包括NORFlash、NANDFlash和MCU等闪存芯片及其衍生产品的研发、技术支持和销售，产品广泛应用于手持移动终端、消费类电子产品、个人电脑等各个领域。通过收购ISSI，公司将填补DRAM产品的空白，同时扩充汽车、工业等领域客户。

九阳股份（002242）：渠道优化效果体现，单季收入增长加快

公司公布2016年' 业绩快报：2016年，公司实现营业收入73.2亿元，同比增长3.6%，营业利润7.66亿元，同比增长2.8%，利润总额8.64亿元，同比增长9.3%，归母净利润7.05亿元，同比增长13.8%。

四季度单季收入增速环比改善，利润受益于营业外收入增加：4Q16单季，公司实现营业收入22.8亿元，同比增长11.6%，如扣除4Q15酥油茶机一次性销售收入约1.2亿元的影响，则4Q16单季收入增速达18%左右，增速环比加快，原因是线下渠道优化效果逐步体现，线上保持快速增长。从品类来看，西式小家电和营养煲的增长较快。

4Q16，公司的单季营业利润为1.57亿元，同比增长8.4%，单季营业利润率为6.9%，同比下降0.2pp，环比下降幅度较高，原因是四季度结算销售返利等，历史上均为利润率低点。

4Q16，公司单季实现利润总额1.88亿元，同比增长26.8%，原因是公司处置闲置土地厂房，增加了营业外收入；实现归母净利润7.05亿元，同比增长38.3%，单季净利率为7.0%，同比提高1.4pp，受益于营业外收入。

' 盈利预测和投资建议：调整收入预测：预计公司2016-2018年净利润为7.05、8.35和9.53亿元，同比增长13.8%、18.3%和14.2%，未摊薄EPS为0.92、1.09和1.24元，假设增发3609万股，则摊薄后EPS为0.88、1.04和1.19元。现价对应2016年摊薄后20.1倍、2017年摊薄后17.0倍。考虑到小家电行业的成长空间较好，公司完成渠道调整后收入有望持续增长，盈利受益于消费升级，分红可观，维持“谨慎增持”评级。

澳洋顺昌（002245）：业绩触底，关注LED与锂电产能全面提升

2016年扣非业绩同比下滑2.98%，一季度业绩预计同比增长40%-70%2016年公司实现营业收入19.89亿元（+19.77%），实现归母净利润2.06亿元（-14.83%），扣非归母净利润为1.66亿元（-2.98%）。受益LED芯片盈利下半年的好转与天鹏电源并表，公司2016年下半年扣非业绩同比增长20.1%，并且2017年一季度业绩预计5448万元-6615万元（+40%-70%）。

金属物流配送发展良好，LED芯片盈利底部反弹，动力锂电快速成长公司金属物流配送业务通过优化客户结构，带来配送毛利水平的提升，2016年公司配送业务实现毛利2.74亿元（+33.84%）。2016年LED芯片行业下半年触底反弹，公司LED芯片业务下半年实现业绩4678万元，环比上半年1682万元亦明显好转，不过由于LED芯片整体盈利能力弱于2015年，公司LED芯片业务全年实现业绩6360万元（-43.7%）。动力锂电方面，公司从6月份开始并表江苏绿伟（旗下子公司天鹏电源），2016年绿伟实现净利润6228万元（+105%），贡献上市公司净利润约为2658万元。

2017年业绩增长点关注LED芯片二期产能释放与动力锂电产能提升公司2016年11月开始建设LED芯片二期，如果顺利投产今年月产能有望从此前的20万片提升至80万片，而通过引入下游大客户' 木林森(' 002745,' 股吧)战略参股LED芯片公司淮安光电26.88%的股份，有助于公司新增芯片产能的顺利消化，预计全年实现LED芯片产销700-800万片，2016年产仅205万片。而在动力锂电方面，目前天鹏电源一期日产30万只电芯产能已满产，二期日产100万只电芯产能正在建设中，预计全年有望实现电芯出货量2-2.5GWh。