抛弃“小破壳” 紧握“大蓝筹”顺水鱼财经

□中秦

本周市场出现小幅逼空' 行情，在再融资新政出台之后，投资者认为是对股市的长期保护，是实质性利好。新政背景下，投资理念一定要及时调整。

融资新政的目的是打击借增发重组炒' 股票 的抽血行为，鼓励资金流入实体经济的急需之地。再融资新政主要体现在：一是规模，上市公司申请非公开发行股票 的，拟发行的股票 数量不得超过本次发行前总股份的20%；二是频率，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票 的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票 ；三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

本次对再融资政策的调整，主要解决了长期以来的一些问题：一是部分上市公司存在融资倾向，有些公司脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司炒概念，跨界进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。二是非公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病，非公开发行股票 品种以市场约束为主，主要面向有风险识别和承担能力的特定投资者，因此发行门槛较低，行政约束相对宽松，但从实际运行情况来看，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。

再融资新政对于“小破壳”的价值有很大打击。由于限制了融资规模和频率，很多以前非常活跃的小盘股价值大打折扣，比如30亿元市值的公司理论上增发不能超过6亿元，这对于目前的类借壳重组有很大限制，所对标的资产规模受到很大限制，原本配套融资基本叫停，以前那些做资本游戏的利益驱动随之消失，这些盘子小、' 业绩差的壳资源股未来将少有人问津。所以再融资新政出台后，特别是在IPO提速以后，随着上市资源逐步减少，随时有' 退市危险的小市值壳股一定要回避。

持有“大蓝筹”。这里大蓝筹笔者打了引号，主要原因是这里的大蓝筹和传统的理解有所不同，未来一些市值较大，业绩成长性或者行业景气度高的' 个股将是资金追逐的对象，这些不是传统蓝筹股，而是那些' 新经济、新产业链、新周期类个股，对于这样的行业蓝筹，应该寻找其中的龙头，长期持有。