机构推荐：周五具备布局潜力金股顺水鱼财经

' 葵花药业(' 002737,' 股吧)：' 业绩恢复性增长 买入评级

国海证券

事件：

近日，公司发布2016年' 业绩快报：经公司内部审计，公司2016年实现营收34.01亿，同比增长12.06%；实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿，同比增长1.64%。

投资要点：

渠道调整完毕，业绩恢复性增长。公司三季度实现营业收入约5.94亿元，同比下降1.95%，归母净利润约-0.43亿元，同比下降约347%，主要为94号令和两票制、营改增等带来的医药流通领域的一轮重新洗牌。由于品种、数量众多的普药占公司销售额50%，此次行业政策变动和合规检查，对公司普药销售渠道产生影响，造成了三季度的业绩出现较大下滑。但终端却还是由公司把控，经过两个季度的配送渠道调整，配送问题得到解决，因此四季度葵花业绩迅速实现恢复性增长，单季度实现销售收入近12亿，带动全年年实现营收34.01亿，同比增长12.06%。

儿科药、消化系统药双核心驱动，“2带多”大品类产品梯队布局已成。公司黄金大单品小儿肺热咳喘口服液和护肝片目前年销售额超4亿，1到3亿品种2个、5000万至1亿元品种6个，销售额过1000万元有近60个品种，产品梯队建设完善，儿科药除小儿肺热咳喘口服液超4亿元外，小儿化痰止咳颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒均超过1亿元规模，在已有大单品的强势品牌效应带动下，均有望获得爆发式增长。在消化系统药方面，公司护肝片销售收入超过4亿元，胃康灵胶囊销售额超2亿，除此之外公司布局的美沙拉嗪肠溶片、复合凝乳酶胶囊、胃舒宁颗粒、芩草止痢片等产品自上市以来也表现出了较好的增长势头，且在目前竞争格局良好公司前期品牌宣传到位的前提下，消化类产品有望借助公司的品牌、渠道继续保持强势增长。

二胎政策提升儿童药市场潜力，入选新版医保目录释放新的增量空间。过去10年每年出生人口数约为1600万，2013年12月中国开始推出单独二孩政策，自2015年10月二胎政策全面放开以来，据抽样统计大城市妇产医院备孕建卡数同比增幅均超过30%，预计2016年新生儿数量将至少比往年增加300万，儿科用药市场的潜力将得到提升。2015年，我国儿童用药市场已超过600亿元规模，其中儿童呼吸系统疾病用药又占比达到30%以上，规模估算在200亿元左右。公司第一大单品小儿肺热咳喘（含口服液、颗粒两种剂型）进入2017年国家医保目录，考虑到目前独家品种的竞争格局，且目前该单品规模超4亿元，而加入医保目录有利推动医疗机构的销售，进而带动OTC的营销，使产品销售有望上一新台阶。

' 盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。公司为OTC龙头企业，渠道调整完毕，业绩恢复性增长。公司渠道优势明显，着力做大核心品种，潜力品种储备丰富。儿科用药将显著受益于二胎政策，同时，第一大单品小儿肺热咳喘口服液进入2017年国家医保目录，有利推动医疗机构的销售，进而带动OTC的营销，销售有望上一新台阶。产品群有望发挥渠道协同优势，实现迅速放量。预计公司2016-2018年EPS分别为1.07、1.38和1.71元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：1）二线品种的推广低于预期，2）流通领域整顿影响超出预期。

' 塔牌集团(' 002233,' 股吧)：打造双轮驱动 推荐评级

华融证券

事件公司上市公司股东的净利润4.5亿元，同比增长19.2%；每股收益0.51元。公司同时公布一季度的' 业绩预告净利润约1.14亿元~1.27亿元,增长340.00%~390.00%。

点评业绩受益水泥价格上涨。2016年公司实现水泥产量1,467.74万吨，与上年同期基本持平；实现水泥销量1,484.91万吨，较上年同期增长了1.39%。受益下半年以来地区水泥价格持续回升和煤炭等成本的下降，公司吨水泥毛利从57.2元/吨回升到60.3元/吨，综合毛利率同比上升了2.78个百分点至26.1%。得益于行业去产能和错峰生产等措施的影响，区域市场供求关系改善明显，2017年一季度水泥价格同比有较大幅度上升。

探索并购整合机会继续做强主业。公司福万吨线项目一期工程（第一条生产线）预计2017年三季度可建成投产，新增熟料产能300万吨，水泥372.5万吨，将进一步巩固并扩大粤东市场占有率。为提高水泥产业核心竞争力，公司积极探索实践水泥产业并购整合值得的期待。

布局' 新兴产业谋划双轮驱动。公司加快新兴产业发展布局，成立塔牌' 创投，梅州客商银行（公司作为主发起人之一）已获得中国银监会的筹建批复。新兴产业的落地或将形成公司未来新的业绩增长点。

' 投资策略预计公司2017-2019年EPS分别为0.74，0.87和0.96元，以目前价格计，对应PE为15，13和11倍，我们维持公司“推荐”评级。

风险提示：1、募投项目不达预期2、固定资产投资持续下滑。

坚瑞沃能：构建创新联盟打造核心竞争力 买入评级

华金证券

投资要点事件：3月6日，公司发布2016年年报，实现营业收入44.67亿元，同比增长668.45%；实现归母净利润4.25亿元，同比增长1,100.42%；基本每股收益0.57元/股。公司2016年度拟每10股转增10股派发现金股利0.10元（含税）。公司预计17年一季度实现归母净利润2.48~2.53亿元，去年同期亏损15.09万元。

' 长春高新(' 000661,' 股吧)：疫苗业务超预期增长 买入评级

申万宏源

投资要点：

2016年营业收入增长20.62%，扣非净利润增长23.74%。公司发布年度报告，2016年公司实现营收28.97亿元,增长20.62%，归母净利润4.85亿，增长26.11%，扣非归母净利润4.66亿元，增长23.74%，四季度单季实现收7.05亿元，增长3.05%，归母净利润1.05亿，增长19.85%，扣非净利润0.94亿，增长5.26%，符合我们的预期。

子公司金赛药业营业收入增长29.93%，净利润增长28.51%。2016年全年金赛药业实现收入13.79亿元，同比增长29.93%，实现净利润4.96亿元，同比增长28.51%，基本符合我们的预期。其中上半年金赛药业实现营业收入6.27亿元，同比增长30.42%；下半年实现营业收入7.52亿元，同比增长29.66%，经营增长趋势稳定向好。

子公司百克生物营业收入增长34.41%，净利润增长40.53%。2016年百克生物实现营收3.46亿元，同比增长34.31%，净利润7462.7万元，同比增长40.53%。疫苗行业在经历了上半年的山东疫苗时间之后，全行业下半年基本恢复正常增长。百克生物主要产品狂犬疫苗具有较强的刚性需求，下半年恢复速度较快；水痘疫苗三季度是传统的开学旺季，也弥补了上半年行业休克后的批签发不足，此外水痘疫苗出口实现6000万左右的销售额。以上几点因素使得百克生物业绩大幅超市场预期，但是由于上市公司持股百克生物46.15%，对上市公司整体EPS的影响有限。

中药、' 房地产发展平稳，生长激素，促卵泡激素是明年业绩的重要增长点。华康药业实现营收5.93亿元，同比增长4.44%，净利润2831.8万元，同比降低11.60%；高新地产实现营收5.62亿元，同比增长14.31%，净利润8190.9万元，同比减少8.94%。重组促卵泡素预计实现销售接近3000万元，低于2016年初的预期，已经完成6个省市的招标，预计2017年可实现翻倍增长。明年业绩增长的重头戏仍在于水针生长激素，期待营销改革后收入增速再上一个台阶。

2016年公司毛利率79.42%，提升1.10个百分点。期间费用率47.73%，下降0.26个百分点，其中销售费用32.71%，下降0.45个百分点，管理费用率15.11%，上升0.20个百分点，财务费用-0.65%，保持不变。每股经营性现金流1.81元，下降60.02%。经营性现金流下降主要系上半年房地产投资增加，制药板块经营性现金流正常。

保持对2017年金赛药业高增长的判断，维持买入评级。我们认为通过营销端的改革，金赛药业有望2017年实现40%左右的营收增长，我们维持公司2017、2018年EPS预测为3.84、5.11，首次对2019年EPS进行预测，为6.33元，同比增长35%、29%、27%，当前股价对应估值分别为28、21、17倍，维持对公司“买入”评级。

' 联美控股(' 600167,' 股吧)：受益区域扩张及集中供暖推广 买入评级

申万宏源

投资要点：

公司系' target='_blank' >沈阳地区供热企业，定增收购集团优质清洁化供热资产，转型升级清洁化热电业务。

公司主业为沈阳地区的集中供热业务。2016年公司完成对集团旗下沈阳新北、国惠' 新能源的收购，供热业务领域拓展至沈阳北部商贸金融开发区、沈水湾地区以及江苏泰州等五大区域。收购标的16~18年业绩承诺2.85、3.3、4.15亿元，其中16年业绩承诺超额完成5600万元。

收购标的为节能环保供热企业，助力公司业务转型升级。上市公司新收购的联美生物能源以生物质为原料进行热电联产、国惠新能源及其子公司沈水湾采用水源热泵及梯级加热技术，从污水处理后的中水中提取热量进行集中供暖服务。公司供热业务向节能、环保、清洁化供能方向转型，符合国家推广清洁化集中供暖的政策方向。

受益沈阳新城市中心的发展，公司业务规模有望大幅扩容。孙公司国润低碳所服务的浑南新城，已被定位为沈阳市未来的城市中心。在沈阳市行政职能迁入、新高铁站投运的带动下，当地正处于房地产开发的' target='_blank' >高峰期。公司在沈阳的供热面积占总规划面积的16.82%，纳入评估中的面积占总规划面积的49.77%。公司供热面积有三倍以上的扩容空间，支撑业绩高增长。公司供热、接网业务规模将大幅扩张。公司在江苏泰州的生物质发电项目也将受益于当地制药工业园区的发展。

募集配套资金升级、加码热电项目，盈利能力有望进一步提升。公司管理能力较优，热电盈利水平高于同地区的同类可比公司。目前公司在筹划定向募集配套资金不超过38.7亿元，其中31.2亿元用于热网升级改造，4.7亿元用于热源厂改造建设，2.1亿元用于能源' 移动互联网多元服务。我们认为公司注重提升效率和不断优化节能高效供热，有助于进一步提升盈利能力水平，且有助于项目区外复制扩张。

盈利预测及投资评级：考虑供暖、接网有望步入扩张期，我们预计公司2017~2019年归母净利润分别为8.82、10.84和13.17亿元，考虑募集配套资金所带来的股本摊薄，EPS分别为1.06、1.3和1.58元/股。对应PE分别为20、16和14倍。我们认为政策推动清洁化集中供暖方式的发展，公司集中供暖业务迎来发展机遇，区外可复制性强。对比同类集中供热的上市公司，公司17年PE20倍低于行业平均水平27倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：运营区域扩张不达预期；供暖价格下调。

' 西藏珠峰(' 600338,' 股吧)：铅锌量价齐升致业绩超承诺 买入评级

联讯证券

事件：

2月28日，公司发布2016年年度报告，报告期内公司实现营业收入14.77亿元，同比下降0.98%；归属于上市公司股东净利润6.50亿元，同比增长306.31%；其中第四季度实现归属净利润2.01亿元，同比增长408.89%。

点评量价齐升促2016年业绩超承诺。公司2016年新增100万吨/年投产致公司产量增加，出矿量/选矿量分别为233万吨/222万吨，同比增长53.03%/47.33%。铅金属量/锌金属量/铜金属量/精矿银分别为5.3万吨/7.41万吨/0.25万吨/82.14吨，同比增长35.79%/40.45%/38.24%/48.38%，均创历史新高。公司原矿吨成本仅为171元/吨，为铅锌行业最低。同时，2016年铅锌价格大幅上涨至五年高点，年均价分别为14458元/吨/16830元/吨，分别上涨10%/11%，呈稳定上行趋势。塔中矿业2016年实现净利润7.01亿元，同比增长76.57%，超承诺净利润5.76亿元。

铅锌价格保持高位、2017年业绩超预期概率大。公司2017年计划采选量分别为270万吨和250万吨，铅/锌/铜/银产量将分别达到5.8万吨/8.7万吨/0.33万吨/87吨。基于铅锌矿供应仍存缺口，价格仍将保持高位。我们预测2017年锌/铅/铜/银均价保持在20,000元/吨/17,000元/吨/45,000元/吨/4,100元/千克，远高于2016年均价。塔中矿业承诺2017年净利润不低于5.76亿元，该资产的净利润超承诺净利概率大。

有进有退、核心资产变更为塔中矿业。2015年公司注入塔中矿业，拥有位于塔吉克斯坦派矿、阿矿及北阿矿三个采矿权，铅/锌/铜/银储量分别达241.63万金属吨/302.35万金属吨/14.38万吨/3625.44吨，为公司目前主要盈利增长点。同时，公司2015年向广东中钜转让珠峰锌业100%股权，目前已收到6084.6万元全部转让款并完成工商变更登记。转让标的珠峰锌业2016年净利润为-1240万元，资产盈利能力差，剥离将对公司形成长期利好。

盈利预测及估值：目标价“35元/股”，投资评级“买入”基于上述价格及产销量假设，我们预测公司2017E/2018E/2019E的归属净利润分别为9.65亿元/7.87亿元/7.45亿元，EPS分别为1.48元/1.21元/1.14元，对应PE分别为24倍/29倍/31倍。

风险提示：锌价上涨不及预期、产量不及预期、塔吉克斯坦政策风险、汇率波动风险。