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海通证券：流动性易紧难松

美联储3月' 加息预期大幅上升，短期或推升人民币贬值预期。国内2月PMI小幅反弹，连续5个月高于荣枯线，制造业景气继续回暖，工业生产保持强劲。不管从海外还是国内因素看，货币政策短期均难以放松，预计货币市场利率中枢难降，维持7天回购利率中枢约3%的判断。

申万宏源：关注MPA考核影响

3月末即将进行本年度首次MPA考核，也是首度正式将表外理财纳入广义信贷考核。在考核的结果和影响仍存不确定性的背景下，一方面，银行类机构可能在债券和资金面的交易趋于谨慎，另一方面，银行可能在MPA考核前放慢委外步伐。此外，由于当前债券整体收益率水平较高，交易性机构也担心银行可能减少委外规模，转为自营交易。加之同业存单与债市交易链条之间关系密切，关于同业存单的监管措施尚未落地之前，市场机构或对此不确定性也存有相当大的警惕，因而可能推迟原本计划进行的配置行为。

中金公司：MPA考核影响不容忽视

MPA和LCR考核对流动性的影响不可忽视。在以往的货币政策紧缩周期中都没有MPA和LCR这些考核因素的扰动，而目前来看，这两项考核均带来了不同程度的流动性影响。MPA考核去年在季度末时点带来的流动性冲击已经有所体现，今年MPA考核加上了表外理财，压力更大，而且央行对不达标的惩罚力度也会上升。LCR考核是个新的影响因素，为了指标达标，使得银行不愿意融出1个月以上的长期资金，但愿意融入。这使得1个月以上的银行同业资金融通的供需关系转差，相应的流动性溢价也会上升。（张勤峰 整理）