机构推荐：周五具备布局潜力金股顺水鱼财经

' 益生股份(' 002458,' 股吧)：全年' 业绩符合预期 增持评级

长江证券

报告要点益生股份2016年营收同增167%，净利同比扭亏，EPS为1.70元。益生股份2016年实现营业收入16.1亿元，同比增加167%，归属净利润5.62亿元，同比扭亏，去年亏损4.01亿元，EPS为1.70元；其中单四季度营业收入3.37亿元，同比增加138%，环比减少29.3%，归属净利润0.57亿元，同比扭亏，去年同期亏损1.22亿元，环比减少75.6%，EPS为0.17元。

鸡苗价格上涨及销量增长是公司全年业绩增长主要原因。由于美法高致病性禽流感导致封关，2016年祖代鸡引种来源国仅' 西班牙、新西兰和波兰，全年引种量约64万套，同比减少8.57%，祖代鸡产能收缩16年下父母代鸡苗和商品代鸡苗价格大幅上涨。2016年全行业父母代鸡苗均价43.6元/套，同比上涨340%，烟台商品代鸡苗均价3.5元/羽，同比上涨111%。此外，公司在2015年' 美国封关后适时从' 法国引进哈伯德祖代鸡，2016年在全行业引种受限背景下仍引进祖代鸡17万套，充足的引种量使得公司16年父母代和商品代鸡苗产量均有所增加。整体上预计公司16年父母代鸡苗销量1500万套，套均盈利20元以上，商品代鸡苗销量2.4-2.5亿羽，羽均盈利1元。

鸡苗价格下跌是公司四季度净利环比下滑主要原因。由于在产父母代存栏持续走高，四季度商品代鸡苗价格出现下滑，四季度烟台肉鸡苗均价2.62元/羽，环比下跌24.7%，同时父母代鸡苗均价四季度均价也环比下跌23%。

我们认为，公司未来看点主要在于：1、引进曾祖代，打破种源限制，公司育种水平和供种能力进一步提升，产业链布局进一步完善。2、引种有序进行，龙头地位稳固。公司16年全年引种量预计接近17万套，继续保持引种份额行业第一，17年1月份公司再从波兰引入祖代鸡4万套，同时公司加大商品代投入，17年商品代鸡苗产量或将有所增长，整体预计17年公司父母代鸡苗销量位1000万套，商品代鸡苗销量位2.3-3.3亿羽。3、2月份西班牙家禽高致病性禽流感致使封关，目前引种国仅剩新西兰，预计17年祖代鸡供给量（引种+益生自产）为60万套，祖代鸡产能仍处于短缺状态。

给予公司增持评级。整体上预计17、18年公司父母代鸡苗销量为1000、1500万套，单套盈利20、10元，商品代鸡苗销量为3.3、3.6亿羽，单羽盈利为0.8、0.5元，生猪、牛奶等业务贡献净利1900、2400万元，则17、18年公司归属净利润为4.83、3.74亿元，EPS为1.44、1.12元，给予增持评级。

' 利源精制(' 002501,' 股吧)：成长性强 买入评级

安信证券

受财务费用上升影响，2016年业绩增速放缓：2月28日，公司发布2016年' 业绩快报，预计全年收入25.6亿元，归属母公司净利润5.5亿元，同比增速15%。公司净利润增速较2015年有所放缓，主要在于' target='_blank' >沈阳新区轨交项目的投建导致公司资产负债率提升，致使全年财务费用开支较2015年预计增加5000万以上。

定增资金到位，利好公司第三次战略转型。1月20日，公司' 公告以11.38元/股价格非公开发行26,362.万股，合计募集资金30亿元，用于“轨道车辆制造及铝型材深加工”，目前该新增股份已完成上市。值得重视的是，公司自2015年起已充分调动内源融资渠道，在沈阳新区进行项目投建，彰显公司推进高端轨交项目的坚定决心；另一方面，在建工程的提升也使得公司财务负担加重，本次定增成功有望缓解公司前期较为紧张的资金链压力，为公司第三次前瞻性战略转型奠定基础。

沈阳新区项目投产迅速，成长性极强。第一，项目规划产能大，打开公司成长空间。包括1000辆整车产能以及6万吨以上深加工体量，公司公告称达产后年均销售收入124亿元，带来10.91亿元的净利润增量；第二，深加工投产迅速，下游需求旺盛，未来订单有望逐渐放量。目前深加工项目已于去年9月开始投产，诸如3C、汽车等国内外大客户订单有望逐步落地，为17～18年业绩增长奠定坚实基础；第三，轨交项目投建迅速，轨交订单潜力巨大。我们预计年底之前轨交项目有望顺利投产，国内外轨交大单有望逐步落地，为公司业绩进一步增长提供强大支撑。

公司具有“五大成功基因”。上市以来，公司收入持续高速增长，复合盈利增速维持在20%以上：一是民营企业做铝加工，机制优势显著；第二，战略布局极具前瞻性，对下游市场发展潮流极为敏感，不断切入新蓝海；第三，纵深发展，吃尽整条产业链利润；第四，与全球领先装备制造商紧密合作，持续引进、消化学习，掌握核心装备的技术诀窍。第五，发挥东北区位优势，搭建多元化、稳定、优质客户群。

内外兼修，向高铁整车供应商挺进。利源精制此次向高铁整车制造商转型，符合其“五大成功基因”的一贯逻辑，以及“' 一带一路”对外输出低成本优势产能的国家战略。一是国内地铁项目建设如火如荼，公司有望利用技术、成本及区位优势获取市场份额。二是海外市场需求巨大，国外轨交装备市场稳步上升，公司定增方案公告1000辆整车产能保守估计将带来10.5亿元净利润增量。三是利源借助三井物产的技术和销售网络，借船出海，并规避与' 中国中车(' 601766,' 股吧)的直接竞争，分享巨大海外市场。

四是与国企相比，公司在对外输出产能时具有更强的成本优势以及商业模式特色。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价18元。我们预计公司2016～2018年归属母公司净利润5.6亿元、7.1亿元和11.5亿元，净利润增速15%、30%、60%，业绩增长来自轨交铝型材、车体项目投产，以及深加工产品持续放量，考虑此次高铁项目将使公司主营转为铝加工与高端制造并行，开辟更为广阔的海外蓝海，给予公司2017年摊薄后30x动态市盈率。

风险提示：轨交、深加工项目投产进度不及预期，下游订单不足。

海天精工：业绩符合预期 推荐评级

长城证券

我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.14元、0.17元和0.19元，对应PE为217倍、178倍和154倍。2016年公司业绩符合预期，未来定位于进口替代市场。公司针对下游分化积极进行调整，加大新品研发投入，提升制造技术及精密加工能力，将乐享行业升级红利。我们看好公司未来发展，首次覆盖，给予公司推荐评级。

业绩符合预期，未来定位于进口替代市场：公司发布2016年利润分配预案，报告期内，公司实现营业收入10.08亿元，同比增长1.68%；实现归母净利润6,327.74万元，同比增长8.32%，扣非净利润4,665.69万元，同比增长36.92%，业绩符合预期。同时公司公告拟向全体股东每10股派发现金股利0.38元（含税），共计分配现金红利1,983.60万元（含税），剩余未分配利润滚存至下一年度。公司自成立以来致力于高端数控机床的研发、生产和销售，产品技术含量高、附加值高，主要竞争对手为台湾、' 韩国、日本的成熟机床厂家，未来公司将坚持定制化设计、规模化生产、全方位服务，逐步抢占进口替代市场。

数控金属切削机床下游分化，公司将乐享行业升级红利：数控金属切削机床产品用途广泛，下游包括传统机械工业、汽车工业、电力设备、铁路机车、船舶等。目前下游分化较为严重，发展较快的子行业包括通用航空、铁路机车、工程机械、汽车工业等。其中通用航空经济规模超过万亿；铁路方面新建改扩建线路约为2万公里，涉及投资约为2万亿元；2017年工程机械市场保有量700多万台，对应约240万台更新需求。

以上相关行业的快速发展将为公司业绩提供支撑。目前我国机床市场进入结构换挡升级期，市场需求向自动化、成套、客户化定制方向发展，公司在高档数控机床领域具有较强' 竞争优势，将最先受益于行业升级。

加大新品研发投入，提升制造技术及精密加工能力：2016年公司持续加大新产品研发投入，针对模具市场的高速龙门加工中心持续改进设计，标配高速电主轴，并且针对电主轴特性进行产品结构调整。未来将对现有针对模具市场的高速龙门加工中心持续改进设计，针对航空航天和高铁行业的专业化的高速五轴联动机床的改进设计。同时研发适合于批量生产的模具加工机床的高速电主轴、数控车床的动力刀塔等功能部件。此外公司将通过增加购买世界顶级精密加工设备及自制专用设备的配套，建立世界领先的精密制造基地，提高产品核心竞争力和盈利能力。

风险提示：下游需求增长不及预期；新品研发进展不及预期。

' 博汇纸业(' 600966,' 股吧)：白卡纸边际弹性明显 买入评级

广发证券

核心观点：

四季度业绩放量，全年净利润同比增长422.26%全年公司实现营业收入77.96亿元（YoY+10.46%），归母净利润2.01亿元（YoY+422.26%），加权平均净资产收益率5.01%，较上期增加4.02个百分点。分季度拆分，四季度营业收入25.00亿元（YoY+19.83%），归母净利润0.94亿元（YoY+574.36%），因公司主要产品销售价格同比上涨，同时公司通过调整产品结构，产品产销量均有所增加，盈利能力得到改善。

供给侧改革利好白卡龙头，产能布局持续贡献边际增量在以环保为核心的供给侧改革驱动下，小型纸企由于规模限制无力购买环保设备，受制环保督查供货不稳定，最终被下游客户抛弃，将市场份额让给大型纸企，2016年公司除正常检修停机外基本上满负荷生产状态，全年共生产机制纸197.85万吨，销售机制纸201.80万吨，产销两旺。

全资子公司江苏博汇纸业拟建设二期年产75万吨高档包装纸板项目，项目年产涂布白卡纸75万吨，项目建设期为24个月，预计首批产能有望在2019年年初开始投产，目前公司拥有卡纸产能140万吨，项目全部投产后产能将增至215万吨，市占率继续提升，充分受益造纸供给侧改革。

业绩弹性有望持续放大，聚焦主业受益行业复苏公司自上市以来一直聚焦于造纸主业，产品质量出众，卡纸产能市占率约为18%，有望受益于行业复苏。1月份以来公司白卡纸产品两次提价共提价600元/吨，产品涨价落实情况较好，利润弹性继续放大。预计2017-2019年归母净利润5.29、6.43、8.62亿元，当前市值对应2017年12.5XPE。由于原材料木浆价格2月中旬以来有所回落，吨纸净利空间放大，预计一季度业绩增速有望保持高速增长。

风险提示：行业需求低于预期，行业价格战激烈程度高于预期。

' 云内动力(' 000903,' 股吧)：布局汽车电子及物联网领域 买入评级

广发证券

公司拟收购铭特科技100%股权公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买贾跃峰、' target='_blank' >张杰明、周盛及华科泰瑞持有的铭特科技100%股权，交易价格为8.35亿元，其中现金对价为3.34亿元，剩余部分以发行股份支付，发行价格为7.53元/股，发行数量为66533862股。交易对方承诺16-18年度标的资产预计实现扣非后净利润3.2千万、5.25千万、8.0千万。同时，上市公司拟向包括云内集团在内的不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过3.49亿元。其中，云内集团承诺将以不超过2.5亿元认购本次募集配套资金发行的股份，发行价格遵循市场询价。

通过收购切入汽车电子及物联网领域，协同效应有望显现铭特科技是国内工业级卡支付系统解决方案提供商，为加油（气）机、充电桩等提供工业级智能卡支付系统，同时也提供自助终端设备的支付系统。铭特科技先后取得了18项专利和32项软件著作权，有一定的开发经验和积累。

公司通过本次收购有望吸纳铭特科技的先进技术和优秀人才，并借助软件控制、RFID技术、无线通信技术等大力发展汽车电子；铭特科技拟借助自身的' 信息技术和软件研发能力开展发动机运行状态监测云平台、汽车传感器等研发项目。同时，双方围绕发动机关键零部件及发动机与物联网结合进行业务拓宽。

公司通过收购切入汽车电子及物联网领域，有望打造一条技术先进的完整产业链，优化发动机产品的结构，提升产品质量，产生协同效应。

投资建议公司受益于轻卡排放监管升级和非道路动力业务拓展带来的机会，未来3年内生性复合增速较高、确定性较大，且是' 国企改革潜在受益标的。公司拟通过收购布局汽车电子及车联网领域，有望与公司现有业务形成协同效应、提升公司产品和服务品质，有利于公司长期发展。不考虑本次收购影响，我们预计公司16-18年EPS分别为0.25元、0.33元、0.43元，维持“买入”评级。

风险提示：汽车行业竞争加剧；轻卡排放监管力度不及预期。

' 中国海诚(' 002116,' 股吧)：补涨效应明显 买入评级

东北证券

公司新闻：

公司3月21日早间发布公告，控股股东中轻集团与保利集团拟实施重组，并于3月20日签署重组框架协议。根据该协议，中轻集团整体产权将无偿划入保利集团。公司控股股东仍为中轻集团（持有公司51.90%股份），实际控制人或变为保利集团。

主要观点：

中国海诚并入保利，或成为保利军民品贸易唯一上市平台。公司控股股东中轻集团整体并入保利集团，将对公司未来发展构成重大影响。

保利现已形成以军民品贸易、' 房地产开发、文化艺术经营、矿产资源领域投资开发、民爆科技为主业的五轮驱动的发展格局，旗下共有各类企业600余家，上市公司四家，分别为：房地产开发上市公司' 保利地产(' 600048,' 股吧)（600048.SH）、保利臵业集团（00119.HK），文化艺术经营类保利文化（03636.HK），以及民爆科技板块' 久联发展(' 002037,' 股吧)（002037.SZ），均无贸易类上市公司平台。我们认为，中轻集团并入后，或将并入其军民品贸易板块，而中国海诚将成为其贸易平台的唯一上市公司。

资源联合，优势互补。公司借助“一带一路”积极拓展海外项目，2016年与埃塞俄' target='_blank' >比亚、阿联酋公司相继签订海外重要订单，涉及合同额4.66亿美元；同时增资4亿元控股长泰，布局智能装备制造领域。预计未来并入保利集团，依托集团雄厚的资源和背景，将在上述领域展开更深层次的协同合作，进一步推动主业向好发展，并有望获得保利集团优质业务整合和资产注入。

公司将成为“一带一路”龙头之一，补涨效应明显。随着中轻集团整体并入保利集团，公司在“一带一路”国家战略上所起的作用将得到大幅提升，将成为“一带一路”龙头之一。自2016年9月30日“一带一路”' 行情再次启动以来，龙头公司普遍涨幅30%以上，而公司涨幅仅为15%左右，加上公司市值较小，股价弹性较大，补涨效应明显。

预计公司2016~2018年EPS分别为0.32、0.71、0.89元。当前股价对应2016年PE为48倍，给予“买入”评级。

风险提示：工程总承包或转型业务不及预期、国企改革推进缓慢。