22日晚间机构推荐买入：10个股迎掘金机会(附股)顺水鱼财经

安信证券 研究员：王书伟

事件：公司发布2016利润13.15亿元，同比下滑61.43%。公司拟派发0.1元/股现金红利。

点评：

■油价大跌拖累公司' 业绩：受到油价自14年大跌的拖累，全球石油公司普遍削减资本性支出，海洋油气工程行业需求大幅下降，公司总体工作量、服务价格均有所下降，导致公司业绩下滑。

■中海油资本支出增加，公司率先获益：据中海油发布的《2017战略展望》，今年计划资本支出将提高至600-700亿元，较16年提高19%-39%。公司作为中海油子公司，在订单获取方面具有优势。预计公司业绩将直接受益于中海油资本支出的增长。

■海上油气勘探开发稳步增长，深海开采前景旷阔：根据EIA报告，2015年全球喊上原油产量占总产量的29%，14、15连续两年海上原油产量呈直线式增长，未来海上勘探开发投资前景广阔。中海油实施荔湾气田群和流花油田群等示范工程建设项目，将直接带动公司利润增长。

同时，随着技术进步以及浅海油储的枯竭，深海原油开采将成为未来重点发展方向。2016年12月中海油中标' 墨西哥深海石油区块4号区域，合计约含轻质和超轻原油5.4亿桶油当量。' 海油工程(' 600583,' 股吧)作为中海油控股子公司，未来有望从该项目获益。

■积极拓展海外业务，受益行业回暖：根据公司' 公告，公司正在实施' 俄罗斯Yamal、' 巴西FPSO等7个海外项目，' 卡塔尔NFA和壳牌SDA项目新开工，16年前三季度公司海外中标金额8.89亿元，目前公司正在重点跟踪印尼、北海、中东和非洲相关项目。在“' 一带一路”的政策下，公司将继续加强东南亚、中东等区域的业务联系。伴随OPEC减产协议的超预期完成率、延长减产协议意愿和' 美国原油库存的季节性上升结束，油价经过短时间震荡后有望企稳回升，国际油公司资本支出增长迅速，公司作为亚太地区实力最强、规模最大的EPCI总承包商之一，业务将受益于行业回暖。

■投资建议：我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为15.83亿元、24.67亿元、31.37亿元，对应EPS分别为0.36元、0.56元、0.71元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为9.40元。

■风险提示：原油价格下跌；海外项目发展不达预期；南海开发低于预期

' 中航动力(' 600893,' 股吧)：中长期优质白马标的 买入评级

' 国信证券(' 002736,' 股吧)研究员：王念春

公司优化了产品结构，实现营收222亿元，同比减少5.38%，航空发动机及衍生产品实现收入176亿元，同比增长8.75%公司实现营业收入222亿元，同比减少5.38%，其中，航空发动机及衍生产品实现收入176亿元，同比增长8.75%；全年实现归属于上市公司净利润8.9亿元，同比减少13.80%。公司优化了产品结构，削减非航空产品与服务业，重点领域航空发动机及衍生产品订单及任务量保持增长。

“飞发分离”符合工程研制客观规律，中国航发集团的成立是国家战略，有利于我国航空发动机工业的整体提升，公司核心受益2016年5月，为配合国家“两机”重大专项的落地和实施，中央批准成立了中国航发。国家对航空发动机的发展高度重视，将航空发动机及燃气轮机的发展提升到国家战略层面。公司在航发集团成立后，拟向国资背景投资者以32.11元/股非公开发行' 股票 募资不超过100亿用于偿还金融机构借款和补充流动资金，将有力改善公司财务状况。预计未来两机重大专项的落地实施，公司将作为主体持续受益。

公司是国内唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业，标的具有稀缺性。随着新研发动机自主技术的成熟，十三五期间有望迎来行业大发展和需求的爆发。

' 盈利预测预计公司17年-19年EPS分别为0.51/0.60/0.74元，对应PE分别为66/57/46X，给予“买入”评级。

风险提示航空装备批产进度低于预期；“两机”专项进展低于预期。

顾家家居：生产及渠道优势显著 买入评级

核心观点：

四季度收入加速，因投资收益亏损导致净利润增速略低于预期全年公司实现营业收入47.95亿元（YoY+30.11%），归母净利润5.75亿元（YoY+15.40%），加权平均净资产收益率37.25%，同比下降12.63pct。

分季度拆分，四季度营业收入15.46亿元（YoY+38.36%），归母净利润1.55亿元（YoY+1.02%），投资收益确认亏损影响单季盈利，公司拟10派7元。

全品类、多层次产品矩阵战略构筑核心竞争力，门店布局存提升空间沙发、软床、床垫业务均得到快速发展，不同产品品类间协同效应明显，带动客单价提升。公司目前拥有品牌店近3000家，众多的销售门店为公司产品销售提供了有力的渠道保障，国内门店布局仍存提升空间。

嘉兴工厂将于17年开始建设，项目投产后有望打开自有产能天花板公司生产以自产为主外协为辅，经过不断建设与优化，目前已形成华北、华东、西南三大基地的布局，有效支撑公司战略发展需要的产值能力。

嘉兴' target='_blank' >王江泾年产80万标准套软体家具产品项目一期（55万标准套）有望于年内开工建设，项目建成后可有效缓解自身产能不足问题、提高生产效率。

看好17年公司经销商门店数与客单价双提升，首次覆盖给予买入评级公司全品类、多层次产品矩阵在软体家具领域具备优势，软床及床垫业务推进表明不同品类协同效应显著，一站式服务持续提升客单价；三四线城市经销商门店数量可继续加密，新增门店与同店增长奠定中长期成长基础。预计公司17-19年实现营收62.65、81.41、105.31亿元，净利润分别为7.86、9.87、12.50亿元，当前市值对应17年PE为26.51倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

风险提示产能投放不及预期；' 房地产增速超预期下行；公司渠道拓展不达预期。

' 龙马环卫(' 603686,' 股吧)：服务项目盈利稳步提升 买入评级

' 申万宏源(' 000166,' 股吧)研究员：刘晓宁 董宜安

事件：

公司发布年报，2016年收入和归母净利润分别为22.18亿和2.11亿元，分别同比增长44.80%和40.15%，对应EPS为0.78元/股，符合预期。

投资要点：

“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发力，公司业绩符合预期。报告期，公司环卫装备制造装备业务发力（收入占比85.85%），通过增加办事处、售后服务站和供应库，在华南、华中、华东、西南等区域销售大幅增长，销量7,985台/套，同比增长33.35%。最终2016年公司市占率7.39%，排名前三，较上年6.83%有所提升，而中高端作业车型市占率高达14.88%。

分类来看，环卫清洁装备收入12.09亿元，同比增长26.91%；垃圾收转装备收入5.90亿元，同比增长29.57%；' 新能源及清洁能源环卫装备收入0.76亿元，同比增长51.65%。环卫服务领域收入2.92亿元，同比增长704.60%，主要因新增海口龙马、' target='_blank' >沈阳龙马环卫服务收入，营收占比13.38%。公司海口项目下半年盈利能力提升明显，上半年净利润仅276万元，下半年提升至1287万元；通过海口项目的标杆经验，公司浑南项目接手半年便实现盈利322万元，项目盈利有望继续提升。依托环卫装备领域' 竞争优势，延伸服务业务，协同效用将持续发力。

示范项目在手，连续中标，充沛在手订单保证业绩增长。PPP模式是环卫服务市场化的发展方向，设备龙头将优先受益千亿服务市场。公司于3月1日正式运营的海口龙华区环卫项目是目前国内合同金额最大的环卫服务PPP项目。2016年4月中标的沈阳市浑南区老城区环境卫生作业服务项目，项目年运营费1.46亿元/年，于7月1日起正式运营。截止报告期末，公司已取得环卫服务项目13个，年化合同金额为5.29亿元，累计合同金额为55.86亿元，大量订单为公司未来开启新的利润增长点。

公司募资近11亿加深环卫综合实力及PPP项目承接能力。公司9月30号公告预案，并于11月5日获得证监会受理。拟募资11.13亿，扣除发行费用后10.63亿分别投向：环卫装备综合配置服务（5.73亿）、环卫服务研究及培训基地（1.50亿）、营销网络建设（0.71亿）、补流（2.70亿）。公司通过以上项目的建设可大幅提高自身竞争优势。公司Q3在手现金5.54亿元，加上本次补流2.7亿元之后在手现金超过8亿，以10倍PPP项目杠杆计算，可以撬动80亿PPP项目，目前公司在手PPP项目累计金额超过50亿，本次定增为公司后续PPP项目承接提供了坚实资金支持。

环卫装备制造业高速发展，“设备+服务”逻辑不断强化。公司打造环卫纵向一体化环卫产业链，积极通过参与物联网、云计算等技术构建环卫智慧云服务系统，提升环卫服务能力，服务带动设备销售，设备提升服务利润率，“设备+服务”逻辑不断强化。当前我国城市机械化清扫率为55.53%，县城机械化清扫率仅为43.46%，后期随人口老龄化及第三方外包专业性显现，公司有望迎行业高速发展，提升市占率。

盈利预测及投资评级:我们维持公司17-18年并给出19年业绩为2.85、3.59、4.57亿元，对应EPS分别为1.05、1.32、1.68元/股，对应,17、18年PE为31倍和24倍。我们看好公司未来持续获得环卫服务业务的能力，并注意到环卫服务业务毛利率高于装备销售，未来随着服务占比的提升，公司估值中枢有望逐步提升，维持“买入”评级。

' 亨通光电(' 600487,' 股吧)：加速转型集成服务商 买入评级

中泰证券 研究员：' target='_blank' >李伟陈宁玉

投资要点事件：公司近期再次发布公告，连续中标多个重大项目工程：1）公司中标' 泰国电信基础设施升级项目，2）子公司电信国脉收到' 中国移动吉林省2017-2018年传输管线工程施工服务项目8份中标通知书，3）子公司亨通高压海缆中标' target='_blank' >国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购项目。

550kV海缆项目确立行业地位，推动公司海缆业务快速发展。500kV海底输电是目前海缆输电的最高电压等级，公司在2016年攻克了500kV交联海缆的超高压材料洁净度控制、超厚绝缘挤出工艺等多项世界性技术难题，并通过专业权威检测机构的型式试验。自2016年12月以来，公司接连中标220kV、35kV海缆项目，已经反映出公司在海缆领域良好的发展势头。500kV海缆项目的再次落地确立了公司在超高压海缆领域的行业地位，为公司后续海缆业务的持续拓展奠定了坚实的基础。

光纤光缆供需缺口依旧，光纤价格有望继续坚挺。由于商务部自2015年以来对上游光棒实施反倾销政策，进口光棒价格上涨15%~30%，国内光棒自给率不到80%，光棒的紧缺直接导致光纤光缆的产出与实际需求之间存在缺口。根据移动和电信公布的集采方案，2017年光纤光缆的需求较2016年上升15%~20%，在商务部反倾销政策有望延续的预期之下，光纤光缆的供需缺口依然难以填补，相应地，光纤价格有望继续坚挺，光纤市场景气度亦将持续。

“光棒-光纤-光缆-ODN”一体化优势明显，业绩弹性较大。亨通光电是国内光纤光缆行业六巨头之一，光纤光缆产销量连续多年稳居全国前三甲，全球市场份额位列第四，逐步完成“光棒-光纤-光缆-ODN”产业链一体化布局，在产业链的核心环节光预制棒领域，预计2017年产能约1500吨，位居全国前二。

在2017年' 中国电信集采招标中，中标份额第一，体现了公司在行业内的领先地位。公司光纤光缆主业拥有完整的“产品-运营-服务”产业链优势，在光棒供应吃紧的情况下，业绩弹性较大。

连续中标电缆、光缆项目，加速转型集成服务商。公司完成对电信国脉及万山电力的控股收购，实现从通信、电力产品向系统集成和工程规划、勘察、设计、施工、网络优化、运维等全业务推进延伸，使得公司由产品供应商向全价值产业链集成服务商战略转型。公司近期接连中标电缆、光缆项目，同时定增草案在2017年1月获得通过，切入新能源汽车、智慧社区、大' 数据分析等领域，加速转型战略的实施和落地。

盈利预测与投资建议：我们预计2017~2018年公司的净利润分别为22亿元和28亿元，对应摊薄EPS分别为1.77元和2.26元。我们维持公司“买入”评级，6个月目标价28元，对应2018年PEx15.6。

风险提示：1）光纤光缆需求下降的风险；新业务拓展不及预期的风险。

' 川大智胜(' 002253,' 股吧)：军民融合大有可为 买入评级

' target='_blank' >开源证券研究员：田渭东

[摘要]

川大智胜2016年实现营业收入3.16亿元，净利润0.39亿元3月21日，川大智胜公布了2016年年度报告，报告期内公司实现营业收入3.16亿元，较上年同期增长20.94%；归属上市公司股东的净利润0.39亿元，较上年同期增长16.40%。同时，公司公布了2016年分红预案，计划每10股分红派息1.20元。

国内空管系统领先企业飞行模拟、图像识别、VR产品线全面铺开公司是国内空管系统领先企业，主要为军航用户（包括：空军、海军、陆航、' target='_blank' >中航工业）和民航用户提供空管业务层面所需的空管自动化系统、仿真模拟训练系统、流量管理系统、空域管理系统、空管气象管理系统、多通道数字同步记录仪等产品。报告期内，公司空管相关产品新签合同总额突破1.5亿元，较2015年增长超过50%，创公司10年来的新高，是公司业绩提升的主要保证。同时，报告期内，公司有两台A320D级飞行模拟机通过民航总局验收颁证并投入培训服务；高精度人脸识别系统投入成都、重庆、贵阳等地火车站试用；VR产品研发完成，2017年将投入市场。全面铺开的产品线将为公司持续增长提供动力。

通航产业发展提供基础军民融合大有可为我国民航领域发展势头强劲，按照波音公司预测，中国民航运输机队规模到2035年将从目前的约3000架提升至9300架，成为世界第一航空大国。

同时，按照国务院规划，到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场。相应的空管系统需求也将保持高速增长，为公司未来发展提供了坚实的基础。更重要的是，2017年1月22日由习近平任主任的中央军民融合发展委员会正式成立，军民融合发展全面提速，公司2016年新签军工合同额较上年度增长84%，公司在军民融合发展领域大有可为。

' 投资策略在民航和通航产业大发展，军民融合发展加速的背景下，公司有望保持稳定快速增长。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.22元、0.29元和0.37元。给于公司“买入”评级。

风险提示：通航产业发展不及预期，新产品推广不及预期

' 中国巨石(' 600176,' 股吧)：国改有助提升公司估值 买入评级

申万宏源 研究员：宋涛

投资要点：

公司发布2016年年报：2016年营业收入为74.46亿元（yoy+5.55%）,归母净利润为15.21亿元（yoy+54.73%）符合我们预期，主因是公司玻纤纱销量同比增长以及成本端天然气价格下降，同时全年财务费用下滑2.04亿元（yoy-27.57%）。Q4单季度归母净利润3.79亿元（YoY+74.32%，QoQ-0.19%），四季度销量持续向好，淡季不淡；公司玻纤产品差异化升级，高端占比较高，有望受益于未来全球基建扩张，今年风电抢装风电纱需求有望高增长，玻纤纱特别是高端纱供应显现紧张，存在涨价预期。

' 国企改革进行中，资产注入想象空间大。公司战略发生了新变化，未来将作为中建材旗下新材料整合平台。目前公司已参股' 中国建材旗下中复连众32.04%股权，一方面增厚了公司EPS，一方面切入了下游复材领域，预计风电今年抢装，中复业绩有望改善。纵观两材旗下资产，除了中复连众，中国建材还拥有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等新材料资产，同时' target='_blank' >中材集团旗下众多优质资产可供无偿划转，公司未来资产整合想象空间大。

小幅上调2017、2018年盈利预测，新增2019年盈利预测，维持“买入”评级。

微调2017、2018年盈利预测，新增2019年盈利预测，预计2017-2019年公司实现营业收入85.1、94.3、102.3亿元（2017/2018调整：+1.1%/+2.3%），实现归母净利润18.1、20.2、21.5亿元（2017/2018调整：+0.3%/+0.3%），对应EPS为0.74、0.83、0.89元。当前股价对应动态PE分别为13.7X/12.2X/11.5X。

公司高端玻纤紧张，涨价预期较强，需求高景气有望持续，叠加对集团新材料优质资产的整合可提升估值，我们认为目前股价存在估值切换的空间，看涨到20倍PE，维持“买入”评级。

' 中泰化学(' 002092,' 股吧)：助推业绩大幅增长 买入评级

' 西南证券(' 600369,' 股吧)研究员：商艾华

事件：公司发布2016年报，报告期内实现营业收入233.6亿元，同比增加41.8%；实现归母净利润18.4万元，同比增加5959%。

全产品景气周期叠加，助推业绩大幅增长。得益于粘胶短纤行业的周期反转和氯碱行业的景气度回升，公司产品量价齐升带动主营业务收入同比增加41.8%。

报告期内，公司共生产粘胶短纤36.9万吨，同比增长12.3%，产品均价大幅提升，同比15年增长11.9%，同时公司粘胶纱新建项目推进顺利，16年全年生产纱线17.7万吨，同比增长177.2%，贡献较大业绩弹性。此外，公司氯碱产品景气度回升，PVC均价同比15年增长7.5%，烧碱均价同比15年提升17.4%，与粘胶共同促使上市公司销售毛利率提升3.3个百分点至26.4%，盈利能力大幅提升。加之公司期间费用增长幅度较小，致使销售净利率大幅提升7.06个百分点至8.3%，释放高额业绩。

粘胶、氯碱价格维持高位，一体化布局步入丰收期。因供需格局的根本性变化，粘胶短纤行业步入较长景气周期，我们研判粘胶短纤此轮周期最早于18年中旬结束，17年全年平均价格处于高位，带来较大业绩弹性。PVC行业产能自然出清，行业实际开工率已近8成，供需格局实质性好转，目前补库存' 行情结束，后续有望持续受益于供需格局的优化。烧碱行业库存低位供需偏紧，后续价格强势状态有望延续。且公司近年来致力于向上游完善PVC产业链，逐步掌控氯碱产业所需的煤炭、原盐、石灰石等资源，夯实了原料供应基础，具备了氯碱行业的低成本的资源条件。成本上的一体化优势也使得公司能够获取原材料上涨带来的额外收益，一体化布局步入丰收期。

涉足石墨烯添活力。粘胶-纱线及氯碱产业链均处于景气周期，未来业务业绩弹性巨大，为公司提供足够的安全边际。此外，公司持有' 新三板上市石墨烯公司厦门凯纳28%股权，布局石墨烯蓝海市场。公司与厦门凯纳共同开发的石墨烯掺杂PVC材料，进一步提升公司产品竞争力，为公司注入新的增长点。

盈利预测与投资建议。产品涨价弹性兑现，上调公司盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为1.00元、1.15元、1.46元，对应动态PE分别为13倍、12倍和9倍，维持“买入”评级。

风险提示：粘胶短纤价格或不及预期的风险；氯碱产品价格或不及预期的风险。

' 晨光文具(' 603899,' 股吧)：改良渠道迎接消费升级 买入评级

' 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：赵中平 申烨

增长符合预期，改良渠道迎接消费升级核心观点：

业绩增长符合预期，四季度收入加速，现金流改善明显公司披露2016年年报，营业收入46.7亿元（YoY+24.36%），归母净利润4.9亿元（YoY+16.6%），其中四季度营业收入12.1亿元（YoY+37.9%）明显加速，四季度归母净利润0.98亿元（YoY+0.35%），原材料价格上涨驱动的营业成本上升是利润增速明显放缓的原因。公司经营性净现金流6.8亿元（YoY+37%）,增速远高于净利润增速。公司2016年加权ROE为21.8%（YoY+0.37pct），继续维持高质量成长。

精简并升级渠道贴近文具高端化趋势，办公文具成未来增长引擎文具行业消费的逐步高端化，情景化对于渠道类型和管理模式产生了新的要求，公司围绕着文具销售高端化进行渠道调整与升级，调整方面：

加盟店数量7412家（YoY+38.7%），样板店合计62341家（YoY-1.4%）,增加与公司深度绑定的渠道数量。升级方面：公司办公门店达到了3013家，晨光生活馆达到173家（YoY+143.7%），2家九木杂物社。相应的各产品组合售价均价稳步上升，在成本压力下各类产品毛利率仍小幅提升，其中办公文具价格更是YoY+14.6%，同时办公文具销量YoY+35.5%，收入达到15.5亿元（YoY+55%）正成为公司增长新引擎。

看好办公维持高增长，渠道适应消费高端化盈利加速，维持买入评级预计公司办公文具销量维持高增长，产品结构高端化毛利率回归20%+，渠道经历调整逐步适应消费高端化趋势后价格中枢稳步上升，同时营销管理费用得以控制，规模化显现后利润显著加速。预计2017-2019年归母净利润5.9，7.4，9.2亿元，同比增速19.6%，25.7%，23.8%，当前市值对应2017年28倍市盈率，维持买入评级。

' 广生堂(' 300436,' 股吧)：替诺福韦上市有望大幅改善 买入评级

西南证券 研究员：朱国广 何治力

事件：公司2016年营业收入、扣非净利润分别为3.1亿、0.62亿元，同比增速分别为1.3%、-35.8%；2016Q4营业收入、扣非净利润分别约为0.86亿、680万元，同比增速分别为4.7%、-66%；阿甘定与贺甘定受行业影响明显，销售收入均下滑。公司是国内唯一同时拥有恩甘定、阿甘定、贺甘定三种主流抗乙肝小分子药物的企业，2016年实现营业收入与扣非净利润分别为3.1亿、0.62亿元，同比增速分别为1.3%、-35.8%；扣非净利润下滑明显，主要原因是阿甘定和贺甘定受降价和竞争品种影响，销量和售价均有明显下滑。2016年，公司三个主要产品恩、阿、贺甘定收入占整个收入99.9%；受国内乙肝治疗指南变化的影响，恩甘定成为乙肝一线治疗用药，而阿甘定和贺甘定不再是一线用药，因此，阿甘定和贺甘定销售收入出现不同幅度的下降；2016年，阿甘定销售收入6237万元，同比下降24.2%；贺甘定销售收入2697万元，比上年下降32.9%；而恩甘定销售稳定增长，恩甘定销售收入2.2亿元，同比增长20.2%。受招标降价影响，阿甘定和贺甘定毛利率均下降约4个百分点，而恩甘定保持稳定，微降0.2个百分点。

以肝病治疗为核心积极布局新品种，替诺福韦上市或将大幅改善业绩。公司以肝病治疗为基础，积极开展肝病新药研发，已立项4个1类新药。2016年，公司设立了广生堂“治愈乙肝登峰计划”和治疗脂肪肝、肝癌创新药研发计划，并与药明康德合作开发了2个治疗乙肝的1类新药、1个脂肪肝1类创新药以及1个抗肝癌1类创新药。因此，公司2016年研发投入6819万元，占营业总收入的21.8%，同比增长159.7%。公司核心在研品种替诺福韦已进入报产最后关键阶段，该品种是乙肝治疗新进一线品种，未来国内市场空间高达50亿元，2017年公司将大概率获批乙肝适应症首仿，未来峰值销售可达到10亿元，贡献3.5亿元业绩。替诺福韦若顺利获批，公司业绩下滑趋势将得到大幅改善，公司拥有成为国内肝病用药龙头潜力。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.61元、0.83元、1.22元，对应市盈率分别为84倍、62倍、42倍。由于受乙肝用药指南变化、药品价格下降以及期间费用增加影响，公司当前业绩压力较大。但随着恩甘定放量及替诺福韦获批，公司业绩或出现好转。长期看好公司发展前景，维持“买入”评级。

风险提示：药品价格下滑风险、新产品上市进展或低于预期。