28日晚间机构推荐买入：10个股迎掘金机会(附股)顺水鱼财经

' 海能达(' 002583,' 股吧)：宽带融合时代高研发投入提供护城河 买入评级

机构：' target='_blank' >中信建投研究员：武超则

[摘要]

事件（1）公司发布2017年一' 季报，实现营收4.97亿，同比增长45.16%；实现归属净利润-1.57亿元，同比减少-119.79%；（2）公司预计2017年1~6月归属于上市公股东的净利润为1000万至2500万元，同比变动幅度为-68.1%至-20.26%。

简评一季度营收符合预期，销售费用和管理费用大幅上涨造成亏损同比扩大。一季度销售费用同比增加9,181.72万元，同比增长90.63%，销售费用快速上涨主要由于公司加大力度建设全球营销体系，在新项目、渠道建设上投入增加，高投入也为后续的高增长打下基础。管理费用同比增加7,983.74万元，增长57.23%，由于公司研发投入增加造成。去年到今年年初公司新增员工1300人，其中大部分为研发人员，针对宽窄融合新产品、宽带产品、第三代应急指挥系统和产品进行研发。预计2018年全球专网市场将正式进入宽窄融合阶段，公司也将在下月推出宽窄融合终端，领先的技术和前瞻布局有望使公司在宽窄融合时代继续领先。

2017年有望确认' 公告过的有望在今年交付验收计入收入大订单达到12.51亿元，占今年预计收入22.75%，为全年收入高增长奠定坚实基础。一季报中首次披露公告过有望在2017年交付验收确认收入的国内外大订单情况，其中海外订单达到8.29亿元人民币，国内为4.22亿，同时公司一季度新增在手订单已经超过20亿元，而依靠依靠分销的DMR产品销售占比超过收入34%，因此预计2017年公司实现超过55亿收入确定性大。

全球资本运作加速，产品竞争力和品牌影响力提升，促进全球化进程。2016年12月公司发布公告拟全现金要约收购' 英国上市公司赛乐普，弥补Tetra终端技术短板，提升Tetra终端实力和国际品牌尤其在欧洲市场的竞争力，3月27日公告拟以6200万美元现金收购' target='_blank' >加拿大Norsat（诺赛特）公司，提升专网基站竞争实力，有可能进入卫星通信领域，同时开拓北美市场。两家公司如果能成功并购，也将增厚公司利润，使未来2年盈利超预期。

' 新纶科技(' 002341,' 股吧)：公司步入快速成长轨道 买入评级

机构：中泰证券 研究员：王席鑫 罗雅婷

[摘要]

投资要点事件：公司发布16年上市公司股东的净利润5014.69万元，同比增加147.04%；加权平均ROE为2.14%，同比增加5.74个百分点。17年一季度公司实现营业收入3.43亿元，同比增加23.37%；实现归属于上市公司股东的净利润为2276.10万元，同比增加11.01%。折合EPS为0.05元/股，加权平均ROE为0.70%，同比降低0.71个百分点。公司' 业绩符合预期。同时，公司预计17年1-6月实现净利润5437万元~6691万元，同比增加30~60%。

功能材料业务多点布局，传统业务固本求变：16年公司加速向新材料领域转型，在常州一期电子功能材料项目的基础上，先后启动了锂电池铝塑膜、液晶显示用光学膜、PBO等项目的建设。常州一期项目16年下半年起产能逐步释放，保护膜、胶带类产品先后被三星、信利、富士康、TCL、OPPO等公司选用，品质可达到日、韩同类进口产品的标准，同时，公司引入日方战略合作伙伴，将针对高端客户需求不断开发具有更高性能及技术壁垒的新材料，加大研发与创新的投入。16年一期项目实现营收约7.8亿元，占公司总体营收比例已经超过50%，全年贡献税后利润超过5000万元，成为公司16年业绩快速增长的主要原因之一。16年公司通过收购日本T T铝塑膜软包业务成为国内第一家具备高端锂电池铝塑膜产品生产能力的企业，四季度以来产品销量逐步增加，单月出货量最高接近100万平方米，并已先后通过江西氟能、' 多氟多(' 002407,' 股吧)等动力电池厂商的认证，16年实现营收约7000万元，成为公司新的增长点，二期扩建项目已于16年10月份动工建设。与此同时，公司对传统净化产品销售业务进行了转型升级，16年该业务实现营收2.9亿元，同比降低44.8%，在公司整体收入中占比下降至17.3%，同比15年占比下降了33.4个百分点，但平均毛利率提升了近5%。净化工程业务积极向食品、化工等领域拓展，16年实现营收3.8亿元，同比增加约40%。综合来看，16年公司新材料各业务板块已经开始逐步释放业绩，传统业务的深耕细作提升了公司整体的盈利能力和经营效率，为公司后续几年的高增长奠定了良好的开端。

常州一期及铝塑膜项目继续发力，17年业绩高增长可期：16年受到产能爬坡以及产品导入周期较长的因素影响，常州一期项目平均利润率未达预期，17年年初一期项目中利润率更高的胶带类产品已经顺利通过终端厂商的认证，预计到下半年高端产品产能有望实现满产，因此我们预计今年常州一期项目在盈利上有望实现翻倍增长。公司铝塑膜产品现已切入动力电池领域，正在加速推进A123、LG等主流厂商的产品导入，预计17年铝塑膜产品年销量有望实现1500万平米，其中动力客户占比有望提升至50%，由于动力电池上的铝塑膜毛利率明显高于3C类电池，17年公司铝塑膜业务在产品售价和盈利上将迎来明显提升。

多伦科技：积极布局人工智能驾考 买入评级

机构：安信证券 研究员：胡又文 吕伟

[摘要]

业绩符合预期。公司2016年实现营业收入8.32亿元，净利润3.08亿元，同比分别增长13.52%、1.26%；2017年Q1实现营业收入1.16亿元，同比减少49.86%，主要系本期内完工并取得验收报告的合同或订单较上年同期减少所致；净利润1990.47万元，同比减少78.19%，主要系营业收入较上年同期减少，且管理费用中研发费用等项目较上年同期增加。

“多伦学车”云平台成功推出。公司在2016年2月推出的“多伦学车”云平台创新“智慧驾培+' 互联网”的服务模式，提供了涵盖学员、教练员、驾校、行业主管部门在内的一站式的SaaS云上解决方案，对规范化教学、驾校品牌提升、行业资源优化配臵提出了全新的服务与管理理念。同时为行业趋势分析、差异化教学研究、驾驶行为分析、安全驾驶研究等不同研究领域提供真实有效的大' 数据支撑。结合全系列线下自动化教学设备和交通安全体验设备，改变了现有传统人工教学模式，提升了用户体验，对驾培行业良性、健康发展具有重要意义。

积极布局人工智能驾考平台。公司年报透露正积极开展人工智能驾考新技术研究：基于机器视觉的驾驶人注意力分配识别、基于机器视觉的道路环境目标识别、基于激光雷达的目标探测技术等，通过创新性研究取得了阶段性成果，为公司在行业内继续保持领先优势提供了技术储备。

打造智慧交通自主产品。公司借鉴国内外智能交通管理系统的成功经验，总结公司在城市交通管理领域的研究成果，研发出五大核心业务平台和多个基础业务应用系统。着力打造出具有交通大数据、互联网云运维和云信息服务等特色功能的自主产品，为本轮“三网四平台”（公安网的公安交通集成指挥平台和大数据研判平台、' 视频专网的公安交通集成指挥平台、移动无线网的移动警务通系统平台）在全国推广奠定了技术基础和产品储备。

投资建议：公司作为A股智能驾考龙头，推出“多伦学车”云平台后公司积极布局人工智能驾考平台，并着力打造智慧交通自主产品，前景广阔。预计公司2017-2018年EPS分别为1.95和2.54，首次覆盖给予“买入-A”评级，6个月目标价80元。

' 通威股份(' 600438,' 股吧)：开启成长新篇章 买入评级

机构：' target='_blank' >中银国际研究员：沈成

[摘要]

通威股份是水产饲料全球龙头，2016年历经两次资本运作之后，集团光伏资产实现整体上市；多晶硅（永祥股份）与电池片（合肥太阳能）产能、技术、成本等行业领先，“渔光一体”（通威太阳能）专业化协同优势与项目资源优势突出；我们首次覆盖给予公司买入的投资评级，目标价8.00元。

支撑评级的要点光伏资产注入，打造渔业+光伏双龙头：公司是水产饲料全球龙头，国内市场占有率达12%-15%；2016年历经两次资本运作，' target='_blank' >通威集团光伏资产注入上市公司，打造上市公司渔业+光伏“双龙头”。

多晶硅行业寡头化，永祥股份强势崛起：国内外多晶硅行业寡头格局渐成，国内启动对' 韩国反倾销复审调查，进口替代有望提速。公司全资子公司永祥股份现有产能2万吨，拟与' 隆基股份(' 601012,' 股吧)合资扩产5万吨；生产成本低于6万元/吨，总成本低于7万元/吨，已经跻身全球一流之列。

扩张、增效、降本，打造电池片龙头企业：公司全资子公司合肥太阳能拥有电池片产能3.4GW，2017-2019年底预计分别将扩至5.4GW、8GW、10GW；电池转换效率行业领先，深得客户认可；由于精细化管理的“基因”，非硅成本2016年已降至0.3元/W，显著低于行业平均水平。

渔光一体龙头，发展空间巨大：国内具备1500GW“渔光一体”潜在装机规模，市场空间广阔。公司拥有“渔”“光”协同的专业化优势，且渠道下沉带来水面资源，龙头地位突出，已并网项目逐渐验证商业模式。

评级面临的主要风险光伏制造产能过剩风险；弃光限电、补贴拖欠、土地性质恶化风险；渔业板块盈利不达预期。

估值预计公司2017-2019年每股收益分别为0.38元、0.48元、0.56元，对应市盈率分别为17倍、13倍、11倍；首次覆盖给予公司买入的投资评级，目标价8.00元，对应于2017年21倍市盈率。

中旗股份：步入快速发展时期 买入评级

机构：' 西南证券(' 600369,' 股吧)研究员：商艾华

[摘要]

事件：公司发布2017年一季报，17年Q1实现营业收入3.23亿元，同比增加59.1%；实现归母净利润3895万元，同比增加73.7%。同时，公司预计2017年1-6月份实现归母净利润5315-6542万元，同比增长30%-60%。

量价齐升带动业绩增长，公司步入快速发展时期。报告期内，农药市场持续回暖，公司主要产品量价齐升带动公司业绩向好。公司销量增长主要来自于两方面，第一是原有产品随下游需求向好的销量增长，第二个来源则是新产品的规模销售。公司已经开发储备的产品项目较多，招股说明书主要披露的7种产品收入占比由13年的86.9%降至16年的51.3%，后续新品种放量有望成为公司增长的主要来源。因价格回升，公司综合毛利率较16年第四季度上升3.8个百分点至23.2%，盈利能力同步回升。我们认为随着农药行业周期的持续向好，以及公司新建生产车间的投产，公司有望步入快速发展通道。

农药补库存周期持续，行业景气度回升。目前海外市场持续复苏，公司在手订单充足，全年业绩高增长可期。2017年2月份出口仍然保持增长势头，其中除草剂出口同比增长12.5%，杀虫剂同比增长4.4%，杀菌剂同比增长11.4%，行业景气度继续回升。公司已与全球农化行业第一集团的陶氏益农、拜耳作物科学、先正达、巴斯夫公司，第二集团的富美实、科麦农、联合磷化物等公司建立长期合作关系，将直接受益于农药行业的复苏。

农药品种差异化，公司研发实力和快速响应能力突出。公司农药产品主要走差异化路线，避开传统大宗农药产品的红海竞争，挖掘细分农药品种的蓝海市场，因而公司抗周期能力较强。同样也是因为公司产品较多，造就公司较强的研发实力和快速响应能力，其自主开发了多种合成技术，具有完整的产业化能力。

公司目前在运7个车间，平均每个车间对应约1.5亿收入。上市后，公司产能扩充步伐加快，规划增加车间17个左右，为储备产品放量做准备，成长路径较为清晰。

' 盈利预测与投资建议。一季报超预期，上调公司盈利预测。预计2017-2019年EPS分别为1.65元、2.30元、3.20元，对应动态PE分别为34倍、25倍和18倍，上调至“买入”评级。

风险提示：新建产能项目进度或不及预期、农药价格走势或不及预期的风险、汇率大幅波动的风险。

凯众股份：产能释放和进口替代加速将促业绩持续高增长 买入评级

机构：华金证券 研究员：林帆

[摘要]

投资要点业绩大幅超预期，精益生产降本增效。2016年公司营业收入3.26亿元，同比增长30.27%；归母净利润0.89亿元，同比增长38.19%；毛利率48.01%，净利率27.50%。

同时公司公布2017年第一季报，1Q单季实现营业收入1.16亿元，同比增长99.92%；归母净利润0.35亿元，同比增长117.69%；毛利率48.49%，净利率29.97%，比去年全年水平继续提升。业绩大幅超市场预期！主要原因有：（1）2016年有45个新项目投产，10条新生产线达产，有效带动业绩快速增长；（2）减震业务在日系和欧系客户产销量增长，踏板总成业务不上汽乘用车等自主品牌配套，订单量大幅增长；（3）精益生产带来产品合格率、原料利用率、设备运行效率及辅料消耗减少等多斱面降本增效的效果。

' 云投生态(' 002200,' 股吧)：静待业绩加速 买入评级

机构：中信建投 研究员：王祎佳

[摘要]

事件公司发布2016年年报公司公布2016年年报，2016年全年实现营业收入10.10亿元，同比增长19.74%；实现归母净利润3344万元，同比增长226.25%；实现扣非后净利润-64万元，同比下降103.60%。

公司发布2017年一季报同时公司公布2017年一季度报告，今年一季度公司实现营业收入1.77亿元，同比增长62.06%，实现归母净利润-757万元，同比大幅下降864.75%。

简评在手订单增多，助力业绩高速增长公司年报显示2016年全年实现营业收入10.10亿元，同比增长19.74%；实现归母净利润3343.57万元，同比增长226.25%，低于预期。

2016年度公司经营活动产生的现金流量净额为5.93亿元，同比下降504.82%，主要原因是2016年随工程业务量增长支付的工程款增加以及支付的投标' 保证金增加所致。这也从另外一个角度证明目前公司在手工程订单较多，为未来业绩提供支持。公司主要业绩来源于工程施工业务。施工业务在实施过程中存在特殊性，公司需要分阶段先期垫付投标保证金、履约保函保证金及工程周转金等相应款项，但在业务结算收款时，则需要按照项目的具体进度向业主单位进行分期结算、分期收款。

工程收入大幅增长，苗木销售略有下降2016年公司处于战略转型阶段，公司主要业务的构成没有发生重大变化，收入主要来源于绿化工程施工、市政工程施工业务，其中，公司绿化工程施工业务仍为业绩驱动关键，占营收比重97.77%，同比增长0.33个百分点。

具体来说，2016年公司绿化工程施工收入9.87亿元，同比增长20.13%，毛利率28.69%，可见公司积极推进历史项目的审计结算，加大工程款催收力度，成效显著。公司苗木销售收入约1299.3万元，同比下降14.03%；苗木租摆收入72.4万元，同比增长30.36%。

' 格力电器(' 000651,' 股吧)：补库存周期高增速将持续 买入评级

机构：中信建投 研究员：林寰宇

[摘要]

事件公司公布2016年报，营业总收入1101.1亿元，+9.5%；归母净利润154.2亿元，+23.0%；基本每股收益为2.56元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利18元（含税）。其中，2016Q4营业收入达263.4亿，+56.0%，归母净利润41.9亿，+62.5%。

简评（1）空调第一梯队增长稳健，电商渠道动能充足2016年实现营业总收入1101.1亿元，+9.5%，其中海外收入增速达21.9%，成为未来持续增长点。公司空调龙头地位稳固，根据产业在线数据，公司16年家用空调国内市占率达42.7%；根据暖通空调资讯数据，商用空调市占率达16.2%，均保持行业第一。

主营业务中，空调业务同比增长5.2%，实现收入880.9亿元；生活电器业务实现收入17.2亿元，+12.8%。同时，公司持续进行多元化的渠道建设，2016年公司线上电商销售额45.8亿元，同比增长91.1%，其中京东同比增长93.1%，' target='_blank' >天猫同比增长84.4%。

综上，公司实现归母净利润154.2亿元，增长23.0%。四季度归母净利润41.9亿元，同比增长62.5%。

（2）效率及成本领先，主要产品毛利均获提升公司16年毛利率为33.8%，-0.6个百分点。16年下半年以来，钢材铜铝等原材料成本上涨明显，毛利率出现明显下降。其中，四季度毛利率29.5%，-7.9个百分点。全年来看，经过上半年的去库存，下半年产品结构布局优化，大幅抵消下半年原材料压力，其中空调业务毛利率为38.5%，+2.5个百分点。内销业务毛利率同比提升3.3个百分点，达到41.2%。公司下半年压缩销售费用，保持全年净利润率稳定。2016年销售费用率15.0%，-0.4个百分点，Q4降3.5个百分点；管理费用率5.0%，Q4降3.3个百分点。而受汇兑收益影响，财务费用为-48.5亿元，较同期大幅下降。综上，公司16年净利润率14.0%，+1.5个百分点。其中，四季度净利润率为15.9%，+0.6个百分点。

（3）定价权决定行业格局，量价齐升助理盈利走高由于2016H1去库存周期的延续，影响2016年全年空调销售量小幅下降，但可以看到的是，格力具备较强的定价权，全年产品均价涨幅超过销量降幅，叠加补库存周期的利好影响，我们预计2017年整体销售量增速将延续，根据产业在线前三个月公司空调销量+42.5%，其中内销+70.6%，公司把握' 竞争优势，量价齐升的前提下，预期上半年高增速将利好业绩大幅增长。

投资建议：预计2017-19年EPS为3.32/4.04/4.72元，对应PE分别10/8/7倍，给于“买入”评级。

风险提示：新冷年气温偏低，下游需求不景气；原材料成本上涨。

' 太阳纸业(' 002078,' 股吧)：看得见的高增长 买入评级

机构：安信证券 研究员：周文波 雷慧华 袁雯婷

[摘要]

■太阳纸业一季报：17Q1营业收入44.1亿元，同比增长52.5%，归属上市公司股东净利润4.4亿元，同比增长210%，扣非后增长195%。预计1-6月利润7.75-8.8亿元，同比增长120%-150%。

■受益产品提价，业绩增长明显加速：公司17Q1实现收入44.1亿元，营业利润6亿元，归母净利润4.8亿元，分别增长52.5%、211%、210%。

收入、利润增长较16Q4有明显加速，原因：1）Q1文化纸提价加速，一季度铜版纸、胶版纸累计涨价分别约850元/吨、550元/吨，同期浆价上涨约70美元/吨；溶解浆价格也处于高位。我们计算17Q1溶解浆、铜版纸、胶版纸平均价格较去年同期上涨21%、28%、12%。2）新增产能投产，16年Q3公司新投产80万吨高档牛皮箱板纸产能，17Q1逐步达产。Q1箱板瓦楞纸价格一度达到历史新高，盈利能力强。报告期内公司营业外收入4717万元，主要为收到政府补贴。

■盈利能力提升：受益产品提价，而成本端波动幅度相对较小，公司盈利能力显著增强。一季度公司综合毛利率23.5%，提升3.6个百分点；净利率10%，提升5.1个百分点。费用相对刚性，销售、管理、财务费用率分别下降0.7pct、0.3pct、1.6pct。

' 浙江鼎力(' 603338,' 股吧)：高成长故事正在持续 买入评级

机构：中银国际 研究员：杨绍辉

[摘要]

浙江鼎力2016年实现归母净利润1.75亿元，同比增长39.01%；17年1季度归母净利润0.67亿元，同比增长133.06%。公司自2015年以来业绩持续30%以上增长，市场担心的天花板被公司今年业绩表现完美突破，海内外市场双双翻倍增长，今年业绩超预期增长十分确定，海外市场的全面铺开奠定了公司高成长仍可持续。维持买入评级，继续' 强烈推荐，目标价格上调至68.00元。

支撑评级的要点一季度业绩增速再创新高，是继2015、2016年年均35%-40%高增长后又一次超预期成长。1季度公司销售收入2.53亿元同比增长103%，净利润0.67亿元同比增长133%，扣非后净利润0.67亿元同比增长159%；1季度公司毛利率43.39%，相比去年同期提高了4个百分点，相比2016年全年提高了1.1个百分点；1季度销售费用率、管理费用率均较去年同期有显著下降。

公司在国内市场、海外市场齐花开放，全球高空作业平台市场可支撑公司大市值。我们预计公司1季度国内、海外市场的销售收入均有翻倍增长，延续了2015年国内高增长、2016年海外高增长的态势，得益于过去两年内国内高空作业平台租赁商家数从几家发展到200多家，也得益于公司参股' 意大利Magni公司后对欧洲、' 美国等海外市场的渗透。2015-2016年A股市场投资者对国内市场天花板较低不可支撑浙江鼎力大市值平台的担心，我们相信2017年1季度海内外市场全面开花会化解这种担忧。

新产品创新体现公司具备全球高空作业平台龙头潜力。公司新研发的直臂式产品，突破全球范围内的产品设计，有利于标准化从而降低公司的生产成本和客户的维护成本，提高售后服务能力，加快国产化甚至出口海外市场提高全球市占率。

盈利能力不降反升，表明市场竞争环境好于预期利好浙江鼎力。市场最担心的工程机械厂商可能加剧高空作业平台的市场竞争，影响浙江鼎力的盈利能力与销售，实际上从过去2年和今年1季度看，行业新进入者一直都并未改变浙江鼎力、Terex、JLG等三巨头寡头垄断的市场竞争环境。

今年全年有望延续高增长。1-3月出货量翻番奠定全年高增长，且在基建投资加速的预期下，公司高空作业平台的销售有望滞后于挖掘机一段时间后爆发，这一预期目前尚未反映在1-3月份高增长中，4月份销售情况仍然乐观。

评级面临的主要风险市场竞争加剧；新产品推广低于预期。

估值预计2017年公司利润增速50%，净利润有望超过2.6亿元，目前市值对应17年市盈率估值为35倍，对应18年市盈率估值仅25倍，我们维持买入评级，目标价由60.00元上调至68.00元。