机构推荐：周四具备布局8大潜力金股顺水鱼财经

' 德尔股份(' 300473,' 股吧)：公司或迎来拐点

广发证券

事件：公司16年' 业绩同比下降20.6%，17年1季度同比增长15.4%公司发布16年利润1.10亿元，同比下降20.6%；实现全面摊薄后EPS约1.10元。其中，公司第四季度营收和归母净利润同比分别增长40.8%、56.8%。17年1季度实现营收1.80亿元，同比增长18.5%；实现归母净利润0.30亿元，同比增长15.4%。公司16年管理费用率同比提升5.6个百分点至14.2%，主要由于研发支出增加所致。

新品进入放量期，公司或迎来拐点公司业绩连续两个季度正增长，主要与其新产品电液泵、变速箱油泵及汽车电子产品收入增加有关。16年公司变速箱油泵、EHPS电液泵销售额同比分别增加191.3%、7.7%，今年下半年某国际知名车企的电液泵订单将开始大批量生产。17年公司新品进一步放量，公司或迎来拐点。

多领域布局，各新业务静待落地开花在电动化的大趋势下，公司积极进行产品升级转型以应对产品需求的更替。我们认为，公司未来最大看点是电泵，电泵是具有较高技术壁垒的机电液一体化产品，未来渗透率和单车价值量的双重提升为其提供了广阔的发展空间。我们估计，公司未来会通过电泵业务在自动变速箱、制动系统等多个领域进行布局，各新业务将逐渐落地开花。

投资建议公司过去是汽车转向泵龙头，盈利能力长期维持在较高水平。公司具备多项汽车电子技术储备，电泵等升级产品项目进展顺利，内生成长性高，收购CCI后公司将实现内生和外延双轮驱动发展。不考虑收购CCI影响，我们预计公司17-19年EPS为1.32、1.94、2.64元，维持“买入”评级。

' 嘉宝集团(' 600622,' 股吧)：光耀未来 买入评级

中信建投

2016年公司实现营业收入23.64亿，同比增长12.8%，实现归属于公司所有者的净利润2.96亿元，同比增长7.7%。

结算量价齐升，来年扬帆起航：公司本期结转资源的量价齐升是业绩增长的动力。而本期利润增速小于营收的原因在于：1、收购光大安石和光大资管51%股权带来的管理费用提升；2、去年结转物业动迁补偿款带来营业外收入1.1亿。2017年公司展望积极，考虑到公司近年来皆超额完成预算目标，我们认为2017年将是公司业绩进一步释放之年。公司2016年实现约39亿销售，同比增长45%。截至2016年年末，公司在建项目建筑面积为81万平，我们估算公司可售资源超过93亿，是公司延续业绩增长的动力来源。

轻资产化转型元年，与光大安石合作提速：2016年是公司轻资产化运营的关键之年，顺利完成股权融资的同时，引入光大安石作为战略投资者。2016年光大安石和安石资管共实现净利润2.3亿，完成' 盈利预测目标。公司与嘉宝集团的合作整合彰显了公司转型的坚定决心，另一方面也有利于公司加快实现' 房地产开发和基金业务的协同发展，打造轻重并举的经营模式。据我们跟踪，至2017年，光大安石在管基金规模合计已经超过340亿元人民币，全年预计将超过400亿，将为公司带来稳定的管理费和业绩提成。2016年公司顺利抓住房企融资窗口，完成1.68亿股定增，在期末共实现融资总额11亿，平均融资成本5.31%。借由股权融资的实施，公司负债水平明显改善，公司目前手握42亿现金，都将是未来加速轻资产化运营的重要筹码。

光大系持续增持，深化战略协同：上海光控2016年通过定增战略嘉宝集团以来，持续通过二级市场增持加强持股比例，随着公司股权结构的变化，公司' 公告，认定公司的实际控制人光大集团。

光大系的入主将有望带来嘉宝集团和光大系全产业链的合作进一步深化，我们对公司未来的轻资产化加速抱以期待。

盈利预测与投资评级：预计17-18年EPS为0.65、0.84元，维持“买入”评级。

' 华东医药(' 000963,' 股吧)：看好医药白马龙头 买入评级

申万宏源

投资要点：

2017Q1扣非净利润增长25.55%。公司公告2017年一季报：2017Q1公司实现收入71.49亿，较2016年同期增长15.95%；实现归母净利润5.44亿，较2016年同期增长增长25.11%，扣非净利润5.34亿，增长25.55%，EPS1.12元，同比增长20.64%，符合预期。

核心品种终端需求强劲，助力工业2020年收入百亿目标。公司核心品种阿卡波糖预计2017Q1增速约30%，保持高速增长，2017新版医保目录阿卡由乙类调为甲类，我们预计进口替代以及基层放量将支撑阿卡未来3年25%-30%的增速。从终端' 数据来看，百令胶囊2017Q1增速有所下降，主要系市场对其被剔除新版医保目录预期强烈影响终端采购量造成，2017版医保目录百令从肿瘤辅助用药类改为气血双补剂，对市场产生积极影响，我们预计未3年百令胶囊仍有望维持20%左右的增速成长为销售规模达40~50亿的超级重磅品种。另外，公司二三线品种丰富，产品梯队完善，在研品种丰富，其中达托霉素于2015年11月上市，心血管用药吲哚布芬于2016年9月获批生产，众多潜力品种有望持续推进企业收入业绩稳健快速增长。

公司经营状况平稳，财务费用率下降贡献业绩弹性。2017Q1年公司毛利率28.15%，下降0.11个百分点。期间费用率18.29%，下降0.59个百分点，其中销售费用率15.76%，提升0.18个百分点，管理费用率2.37%，下降0.51个百分点，2017Q1财务费用1121万元，较2016Q1下降1448万元，费用率下降0.26个百分点，财务状况得到有效改善。每股经营性现金流-1.81元，下降42.29%，经营活动现金流下降，主要系本期缴纳税费及支付的经营性费用同比增加所致，总体来看，公司各项财务指标良好。

优质仿制药领军企业，工商业一体化龙头，维持买入评级。公司是优质仿制药领军企业，产品梯队完善，潜力品种丰富。公司医药商业深耕浙江市场，规模和市场份额处于浙江省内龙头地位，随着两票制的实施，公司医药流通行业集中度有望加速提升。同时，公司积极推进国际化战略，2016年公司已向' 美国FDA递交泮托拉唑ANDA申请并已受理，同时公司已启动了他克莫司、达托霉素、地西他滨等多个品种的海外的临床研究。考虑公司核心品种增长强劲，我们维持2017-19年EPS3.81/4.63/5.62元，同比增长28%、22%、21%，对应市盈率分别为24/20/16倍，维持买入评级。

' 神州泰岳(' 300002,' 股吧)：游戏业务亮眼 增持评级

' 太平洋(' 601099,' 股吧)证券

事件：公司近日发布2016年报，公司实现营业收入29.37亿元，同比增长5.88%；归属于上市公司股东的净利润5.07亿元，同比增长44.4%；扣非后归属于上市公司股东的净利润3.26亿元，同比增长26.67%。

核心观点：公司以“聚焦信息产业、多元化布局、专业化经营、扁平化运作”的经营策略，深化了“2+2”战略模式，确立了以ICT运营管理、手机游戏、人工智能与大数据、物联网及通讯技术应用的战略布局，一方面加强ICT板块业务及手机游戏板块，另一方面积极推进人工智能和大数据、物联网业务，公司总体战略清晰，执行有力，有当前的现金牛业务，也有为未来布局的相关业务，随着战略布局的逐步落地，公司有望迎来业绩高成长期。

ICT运营管理经营稳健，游戏业务亮眼：本报告期，从分行业来看，公司在ICT运营管理营收23.7亿元，同比增长0.46%，经营较为稳健，其中运维管理解决方案营收6.57亿元，同比增加5.19%，系统集成14.26亿元，同比微增0.04%，' 移动互联网运营2.87亿元，同比减少7.23%，而游戏板块营收3.54亿元，同比增加122.7%，表现亮眼；从分地区来看，海外地区应有3.38亿元，同比增长110.58%，显示了公司海外业务蓬勃发展的态势。

技术产品优势明显，竞争地位凸显：公司在ICT运营管理领域有较为明显的技术优势，在IT运营方面，在IT运营管理方面，公司在集中监控、自动维护、' 信息安全管理等领域综合实力领先。与IBM、HP、BMC等国际专业厂商相比，在产品多方面毫不逊色、局部有所超越。在CT运营管理方面，公司是三大运营商数据多业务管理领域的主流服务厂商，熟悉客户ICT系统和运维环境，产品线齐全，在细分市场领域内' 竞争优势显著。在云计算、大数据、SDN、NFV等技术发展的推动下，ICT逐渐向融合方向发展，传统的CT设备和技术将逐步演进为部署在通用、弹性的IT基础设施之上的软件系统，融合到IT体系架构中。公司紧跟技术发展趋势，提早布局，拥有较大的竞争优势；公司在手机游戏领域布局的壳木软件拥有独立研发世界水准的3D游戏引擎能力，是中国大陆地区最早获得“AndroidTopDeveloper”的企业，公司在激烈的游戏市场竞争中，利用自身的优势不断推出独具魅力的手游产品。

在人工智能与大数据领域，在自然语言处理NLP领域达到了业界领先水，自主研发的DINFO-OEC产品，与国际上的同类产品相比，具有更强的语义理解能力、面向业务的建模能力等；在物联网及通讯技术应用领域，公司拥有国际首创的智慧墙安防技术，以及业界领先的核电通信解决方案。

投资建议：我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.24元和0.27元。基于以上判断，给予“增持”评级。

风险提示：产品落地不及预期，行业增长放缓等。

' 汉威电子(' 300007,' 股吧)：物联生态逐步兑现 买入评级

申万宏源

事件：

公司16年净利润同比增长15%，略超预期；2017年Q1净利润同比增长36%，符合预期。。

报告期公司实现营收11.08亿元，同比增长48.34%，归母净利润0.91亿元，同比增长15.24%，略超快报0.88亿的预期3%。2017年第一季度，公司实现营业收入3.57亿元，同比增长30.92%，归母净利润0.17亿元，同比增长36.49%，符合预期。

投资要点：

物联生态优势显现，公司各业务板块间良好协同，公司16年业绩略超预期，17Q1符合预期。

公司16年营收同比增长48.34%，主要系传感器和智慧城市综合解决方案业务的业绩大幅提升。传感器板块同比增长62.52%，继续保持气体传感器行业领军地位。智慧城市综合解决方案业务在全国范围内复制推广，多项重大项目相继落地，共实现营收7.79亿元，同比增长72.98%，其中，公用事业服务及解决方案收入同比增长136.19%，环保解决方案同比增长29.44%，工业安全监测业务略有下滑，同比下降5.04%。因嘉园环保未达到业绩承诺计提的0.35亿资产减值损失，已由嘉园环保原股东补偿0.41亿元抵消影响。但公用事业解决方案毛利率下滑严重，由32%下降到24%，收入同比增长136%，毛利仅增长81%。17Q1毛利率略有下滑，但费用控制得当净利率提升，营业收入同比增长30.92%，归母净利润同比增长36.49%，符合预期。

智慧城市及市政业务具备竞争力，订单不断，后续产能不断提升。公司智慧城市及市政事业群响应国家政策继续发力，构建“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网解决方案核心优势，通过PPP模式及行业项目订单模式，获取更多燃气、供水、供热行业市场机会。

公司先后中标高新第二水厂项目供水能力20万吨/天，广州项目日供水能力30万吨/日，投产后公司产能成倍增长，公司屡获智慧水务大单，有望凭借经验优势和口碑优势再夺订单。

公司高管及核心员工通过' 信托计划于16年12月15号完成增持股份2800万元，均价21.57元/股，高于现价提供较强安全边际。公司总经理张潇君、副总经理肖锋及部分核心员工，通过集合资金信托计划方式，自16年9月30号起，以集合竞价的方式，合计增持公司' 股票 130万股，平均价格21.57元/股，总计2800万元。锁定期6个月，存续期3年，至2019年9月30号止。目前市价19.57元/股，与增持价倒挂。

投资评级与估值：考虑公司业务结构调整毛利率略降，我们下调17、18年给出19年归母净利润预测至1.29、1.76.2.35亿元（原为17.18年1.46、2.00亿元），对应17-19年EPS分别为0.44、0.60、0.80元/股，对应17、18年PE为41倍和30倍。我们认为公司将继续完善物联网平台，横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块，接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期，VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速，外延扩张持续推进，维持“买入”评级。

国盛金控：金控平台价值待开拓 增持评级

太平洋证券

事件：4月24日，公司发布2017年一季度财务报告，实现营收5.8亿元，同比227%；归母净利润0.35亿，同比388%；稀释每股收益0.0375，同比4.46%。

投资要点：

业绩大增主要受报表合并因素影响。' target='_blank' >国盛证券及其子公司自2016年5月6日起纳入公司合并范围，本次业绩大增主要系合并报表范围变动导致。自合并报表后，公司去年三、四季度营收分别为5.2、5.4亿，归母净利润分别为1.3、2.7亿，从季度环比数据来看，一季度业绩有所回落。去年公司实现营收16.4亿，归母净利润5亿，其中国盛证券实现营收12.5亿，利润总额8亿。

定位资本市场服务平台，发展空间较大。2016年公司重点完成对国盛证券100%股权的收购工作，将母公司逐步改组为控股管理平台，各项业务下沉到子公司，业务涉及属证券、投资、线缆制造三个板块。公司在梳理和稳定国盛证券原有业务的基础上，确定了国盛证券作为“资本市场服务平台”的战略定位，提出了“全方位发展、全国性布局、全时性服务”的发展目标，严格控制风险、合法合规经营，以客户为中心、以科技创新为手段，意欲将国盛证券打造成为公司' 互联网金控平台的重要支点。国盛证券共有营业网点243余家（以轻型营业部为主），分公司2家，分布于北京、上海、深圳、天津、杭州等国内中心城市及江西省各地市，在全国所有' 券商营业网点数量排名中位居前列。依托全国性的网点布局及江西省内各网点的深耕细作，国盛证券基础条件较好，为打造金控平台打下了良好的基础。

投资建议：维持国盛控股“增持”评级，核心逻辑：公司目前仅处于金控平台的初级阶段，发展空间较大；'私募背景优势独特，外延式扩张机会较多；国盛证券基础实力较强，随着资本大幅补充，业务迎来新的发展契机。六个月目标价30元/股。

风险提示：证券业务业绩波动风险，转型进度不及预期风险。

' 昆仑万维(' 300418,' 股吧)：变现能力提升 买入评级

太平洋证券

事件：2016年度，公司实现营业收入公司24.25亿元，同比增长35.52%；归母净利润5.31亿元，同比增长31.14%；归母扣非净利润5.27亿元，同比增长113.60%。基本每股收益为0.47元，利润分配预案为每10股派发现金红利1.05元（含税）。

自研游戏全面发力，移动游戏板块稳健发展。公司游戏战略升级为移动端精品IP游戏研运一体模式，持续推出自研精品，依托全球发行网络，推出深度本地化版本，自研精品游戏《艾尔战记》、《神魔圣域》在海内外均取得较好成绩。自研游戏将侧重自有IP经营，瞄准依然在更新的经典IP，以及90后、二次元人群追捧的新生优质IP。2017年，自研业务将与代理发行业务形成双轮驱动，以昆仑游戏和闲徕互娱为核心的移动游戏业务板块将保持稳健发展。

三大平台带动商业模式升级，流量变现持续强化。旗下三大平台覆盖全球海量用户：以1Mobile（软件商店，1400万MAU）和Brothersoft为核心的海外软件商店平台业务；以Opera新闻信息流（浏览器与新闻资讯，3.5亿MAU）为核心的社交媒体业务；以Grindr（男同社交，800万MAU）为核心的亚文化社交媒体业务。三大平台级应用，本身自带内容分发属性，可为公司推广网络游戏业务提供渠道。未来随着数据打通，平台带动商业模式升级，从而提升变现能力和公司整体估值水平。同时，公司通过对外投资等手段布局互联网领域，投资变现为业绩增长提供新生动力。

维持“买入”投资评级。公司目前已形成移动游戏、软件商店、社交媒体和亚文化社交媒体四大平台，具备为全球互联网用户提供综合性互联网增值服务的能力，商业模式也丰富至内容付费、会员付费、广告收入等多元化的变现方式。公司各个业务板块实现资源有效整合，形成良好的协同效应。给予公司2017-2019年0.65元、0.83和1.10元的盈利预测，对应31倍、24倍和18倍PE，维持“买入”投资评级。

风险提示：游戏行业发展不达预期，行业竞争加剧风险。

' 首开股份(' 600376,' 股吧)：结转利润有望反转 买入评级

中银国际

公司2016年实现营业收入299亿元，比上一年增长26.5%；实现归属于母公司所有者的净利润19亿元，比上一年下降8.7%；每股收益0.58元。公司去年实现销售额631亿，同比大增93%，销售现金流488亿和预收款412亿锁定全年业绩。我们判断公司17年业绩有望迎来反转，主要由于今年竣工面积计划增长24%，而进入结算周期的15年销售项目均价同比14年增长17%。公司作为北京区域开发龙头重估价值可观，去年6月定增发行价格11.78元提供安全边际，在近期京津冀等区域题材催化下，我们给予公司2017-19年每股收益预测分别为1.03元、1.25元和1.47元，下调目标价格至15.00元，相当于15倍2017年的市盈率，维持公司买入评级。

支撑评级的要点营业收入同比增26.5%，结算毛利率降至33.4%。16年营业收入298.8亿元，同比增26.5%；毛利率和净利率为33.9%和6.4%，分别下降6.7和2.5个百分点；分地区来看，京内结算135亿元增11%，结算面积和均价分别增长6%和5%，毛利率44.7%；京外结算163亿元增42%，结算面积和均价分别增长38%和3%，毛利率24.8%。业绩下降原因：1）主要结算的14年降价项目毛利率偏低；2）部分结算项目分摊开工费用比例较高。

16年销售631亿大增93%，预收款锁定全年业绩。16年公司销售面积297万平米，同比增长41%，销售金额631亿元，同比增长93%，创历史新高，全年去化率高达68%；从并表现金流口径来看，公司去年销售商品收到现金488亿元，同比增长76%，年末预收账款达到412亿元，同比增长77%，已大幅超越去年300亿元的营收。同时，17年公司计划销售金额616亿元，预计可推货值近900亿，Q1已完成销售185亿元，占比30%。

17年业绩有望迎来反转，北京土储龙头重估价值可观。从结算提量和利润率水平来看，2017年公司计划竣工面积296万平米，同比增长23.6%；此外，公司2015年销售项目将逐渐进入结转期，15年销售均价同比增长17%，而2012-14年期间公司由于受到京内外区域结构的调整，销售均价基本持平，由此判断公司17年业绩有望迎来反转。此外，公司2016年取得14个项目，对应建面306万平米，占比当期销售超103%；此外，公司在北京积极尝试棚改模式，项目合计超100万平米。截至16年末，公司未竣工面积1,972万平米，其中京内510万平米，占比31%。

多渠道融资降低负债率，非公开发行6月底解禁。2016年公司采用了包括公司债、资产支持票据在内的多种融资工具，并完成定向增发40亿元，资产负债率进一步下降至近年低位。债权融资方面，2016年，公司累计发行公司债60亿元，加权平均利率为3.85%；发行永续债50亿元，加权平均利率5.22%，公司目前整体平均融资成本为6.43%。股权融资方面，公司定向6月完成40亿元的股票 非公开发行，调整后的发行价格为11.78元/股，将于今年6月底解禁，为股价提供较高的安全边际。

评级面临的主要风险房地产销售受到限购和货币政策影响；项目毛利率下滑幅度较大。

估值我们将17-18年每股收益预期下调为1.03元和1.25元，目标价由16.52元下调至15.00元，相当于15倍2017年市盈率，维持买入评级。