军工行业估值回归业绩向好 短期有望迎来反弹顺水鱼财经

和讯网消息 4月中旬以来，军工指数出现深度回调，大幅跑输' 大盘。根据统计，从4月12日起到5月10日，国防军工（申万）指数连续下跌了24.23%，而同期上证综指下跌了7.18%。

对此，' target='_blank' >中航证券军工组研究员认为，由' target='_blank' >于军工整体估值相比A股平均水平仍然偏高，以及前期上涨过快风险加剧，因此在大盘回落时高beta的军工板块下跌幅度巨大。

' 申万宏源(' 000166,' 股吧)则认为，地缘政治因素、航母下水等预期的利好兑现以及分级基金新的监管措施对军工指数基金造成负面影响，导致军工基金面临下折风险。也就是说市场担心要下折的分级基金会提前减仓以及下折后因为赎回而被迫减仓，这两者自然会在原本下跌的' 行情中扩大市场的恐慌，加速下跌。

不过，中航证券称，经过近一个月的调整，目前军工板块估值有所回归，PE（TTM）从年初的129下降到了105，接近历史低值。除了估值下调，申万宏源也表示，军工板块只是短暂下跌，未来并不缺乏刺激因素。

首先，从' 业绩方面来考量，2016年国防军工（申万）38只成分股共实现营收2590.12亿，同比增长10.13%，共实现归母净利润47.07亿，实现扭亏为盈（15年亏损33.53亿），业绩实现大幅增长。2016年军工行业实现扭亏主要有几方面原因：1）成分股' 中国重工(' 601989,' 股吧)实现扭亏，由2015年亏损26.21亿变成2016年盈利6.98亿；2）' 航天电子(' 600879,' 股吧)、内蒙一机（' 北方创业(' 600967,' 股吧)）、' 中电广通(' 600764,' 股吧)等完成了资产注入，3家共实现净利润9.82亿，比2015年增加8.98亿；3）“十三五”是航天和海军高速发展的关键阶段，带动相关产业链上市公司的业绩，其中航天板块实现净利润13.13亿，比2015年增加4.27亿，船舶板块实现净利润-5.86亿，比2015年少亏损70.57亿。

另外，从资本运作方面来看，2016年军工概念股共完成或拟实施41次重大资产重组事件，交易总价值高达1115.36亿。其中，军工集团下属上市公司重大资产重组事件占20次，民参军企业达到21次，都有显著提升。军工集团资本运作中比较有影响力的主要有' 中航黑豹(' 600760,' 股吧)、中电广通、内蒙一机、航天电子、中兵红箭以及中国长城等，对市场产生了较为明显的刺激作用，尤其是沈飞注入中航黑豹带动了船舶、兵器兵装等有混改预期的板块。民参军的兴起则给军工板块带来了更多生机和活力，良好的业绩表现也对军工的整体业绩起到了提振作用。目前，民参军最大的领域是国防信息化领域，其次是军工材料和配套零部件。

中航证券表示，2017年，军工混改将继续，民参军的积极性也随着军工准入门槛的下降而持续高涨，资本运作有望成为2017年影响军工走势的重要因素之一。

安信军工则直言，当前时间点上军工有望迎来短期反弹。建议选择三个方向配置：业绩较好市盈率相对较低的公司、超跌股、混改等体制改革受益股配置。推荐的组合为：瑞特股份、' 银河电子(' 002519,' 股吧)、' 四创电子(' 600990,' 股吧)、中船科技等。

中航证券建议，随着估值下调，业绩向好，热点刺激，军工的投资价值重新显现，建议关注前期恐慌性下跌但有基本面支撑的' 个股。