第一创业暴跌带来的警示顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 ' target='_blank' >沈阳水开

' target='_blank' >第一创业5月5日收盘价格为24.42元，5月15日收盘价格为14.84元，六个交易日内，三个交易日无量跌停，二个交易日下跌幅度超百分之八，一个交易日小幅上涨，短短六个交易日累计跌幅近百分之四十，210亿元市值灰飞烟灭。下跌的原因只有一个：' 限售股解禁。笔者认为，第一创业的暴跌带来警示，' 新股发行必须要改革，只有改变新股发行中不合理之处，才能保证市场的公平合理。

一，减少新股发行数量。新股发行改革以来，一直低价发行，股民只要' 中签，就能获利，不存在亏损的可能，所以并没有引起股民的反感。相反，股民乐此不疲的' 申购，希望多发行新股，以求增加中签的几率。表面上看，现在每周发行十只新股，募集50亿元的资金似乎不多，但实际上，市场还要承接限售股解禁带来的压力。正如第一创业2016年5月11日发行时，募集资金只有23.3亿，而2017年5月11日小非解禁时，解禁市值高达200亿，解禁数量占总股本的44.77%。目前正处于2016年上半年发行的' 股票 小非解禁时期，这些小非的流通给市场资金带来极大的压力，因此应减少新股发行数量，以缓解供大于求的矛盾。但新股发行只宜是减少，不宜停止发行，因为一旦停止发行，购买股票 主要是为配置打新市值的那部分股民可能会撤出市场，这部分资金流出股市，同样容易引发恐慌，使股票 非理性下跌。

二，发行股票 时，提高流通股和限售股之间的比例。' 大小非解禁，之所以使股民闻之色变，主要是大小非比例失调。目前发行股票 ，如果发行的是小盘股，其流通和限售比例为1:3，如果是' 大盘股，其流通和限售比例为1:9。第一创业发行时，流通盘只有2.19亿股，而总股本却高达21.89亿股。这种发行方式造成了新股上市时流通性不足，股价虚高，价格远远背离价值。而当大小非上市后，流通市值急剧增加，股票 供应快速增长，股票 价格也随之下降。' 创业板指数的趋势也能说明这一点，2015年创业板高点是4000点，目前只有1800点，指数已经被腰斩，但其动态市盈率仍然高达50倍以上，整个板块仍然没有估值优势。所以，笔者建议小非上市与其一年后解禁，不如发行上市时就直接流通，这样新股的定价会更加市场化，不会造成估值虚高，同时股价波动会小得多。小非上市即解禁的同时，要延长大非解禁时间，建议大非解禁至少5年以上，甚至不能流通，之所以这样是因为大非多为上市公司的缔造者、领导者、经营者，应该与上市公司荣辱与共，共同进退，而不应该把减持获利作为最终目标。

三，缩小限售股和流通股之间的持股成本。目前，第一创业股价是14.62元，即使是中签的股民其成本也在10.64元，持有一年盈利只有40%，而小非持仓成本1元，经过这次暴跌，获利仍然高达15倍之多。这么巨大的成本差距，有失公允。

第一创业的下跌，已经反映出了市场的诸多问题，已经到了必须解决的时候了。笔者相信如果这些问题解决了，中国股市一定会走出长牛' 行情。