侯斌：关注电力和旅游板块龙头顺水鱼财经

本报记者 黄淑慧

对于下一阶段的板块配置和" 个股选择，金元顺安核心动力基金经理侯斌表示，后期市场仍有诸多不确定性，要努力寻找的仍是有确定性" 业绩的行业和板块。目前比较看好较少被人关注的公用事业板块和具备优质资源禀赋的" 旅游板块中的龙头个股。

侯斌分析表示，电力板块龙头在经济不明朗的时候，其资产价值属性更明显，且具有一定的逆周期性。从历史" 数据看，在" 大盘大幅下跌时，电力行业龙头绝大多数能提供超额收益。

从价值属性上说，电力板块的龙头企业具备比较稳定的业态和现金流。大周期向下时，它们都是逆周期向上的企业，如" 大宗商品向下，则煤炭价格向下，火电直接受益，而水电更为稳定，只是受上游来水影响稍微大一点。更为重要的是，龙头企业是中国水电火电整合的大平台，符合政府主导下产业集中度提升的状况，公用事业作为国计民生的行业，民营资本难以进入，行业的垄断性更增加了资产的安全边际。

侯斌进一步表示，近来火电行业景气提振，4月份全社会用电量同比增长6%，火电4月同比增长7.1%；成本端4月原煤产量同比再提速，增速高达9.9%，5月动力煤" 现货和" 期货价格下行趋势延续；加之火电产能新增速度放缓，发电设备利用率提高，火电企业国企合并预期持续发酵。而龙头企业没有估值泡沫，向上空间较大，业绩和分红都相对确定，完全可以穿越周期，其关注价值更大。

与此同时，侯斌表示，从年初至今，消费板块被过度“消费”，但仍有不少的细分子板块可以关注。如旅游行业经过近两年的调整，部分企业经过改革可能进入了确定性的业绩释放期。特别是景区类企业，具有先天独特的资源属性，过去由于管理体制的问题和持续的资本开支，导致部分景区企业价值被低估。另外，随着家庭年均收入的提升，" 主力消费群体对休闲度假需求不断增加，周边游、短途游、亲子游的需求不断提升，消费升级明显。部分企业由于大的资本投入期的结束，管理体制变革，激励机制理顺，有望进入业绩兑现期。

“总体来说，我们仍然看好业绩有望持续提升、没有明显估值泡沫的公司。大类行业和细分子行业的龙头，只要行业稳定向上，行业集中度提升，其受益于马太效应的公司均具备中长期的投资价值。”侯斌总结道。

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