长线资金吸引存量资金涌入白马股 三季度抱团行情大概率降温顺水鱼财经

和讯网消息 2017年至今A股市场走势现一九分化，相对于中小创的弱势，上证50走势创阶段新高。市场对白马股的走势高度关注，再如今的' 行情下，听听' 券商如何解读白马股行情将如何进行。

三季度抱团行情大概率降温

' 东北证券(' 000686,' 股吧)认为今年以来部分白马股抱团的行为实际上是在白马股相对' 大盘出现上行趋势下的公募基金的跟随投资，而由于在趋势形成时' 个股股价涨幅已经较高，因此增持的仓位普遍并不高。因此在白马龙头估值抬升的过程中，公募基金更接近行情的参与者而非推动者。

而在其他增量资金进场动力缺乏的背景下，东北证券研究认为，长线资金稳健的特性，吸引市场其他存量资金的跟随涌入其重仓股。同时，社保基金扩容、养老金入市预期也是市场预期的增量资金来源，因此，偏爱白马股的长线资金的持仓选择，对其他机构投资者具有更重要的引导性，基金重仓持股风格的变化也已经出现类长线资金特性。

对三季度公募基金抱团白马股情况的预测，东北证券认为的持股集中度将有所下降， 抱团行情大概率出现降温。但是从现阶段长线资金引导作用愈发明显及公募基金对 部分行业存在“超配补库存”的需求，结构性抱团行情仍会将延续，部分行业还有继续上升可能。

不确定行降低稳定性溢价消失

' 广发证券(' 000776,' 股吧)通过对历史走势的整理发现，A股历史上的三次“抱团取暖”：03-04 年的“五朵金花”、11-12 年的白酒、12-13 年的“白马股”。三次抱团的共性均为拥抱“高成长性”，估值看起来“便宜”。同时三次“抱团”最终瓦解的根本原因则是市场对高成长持续性的预期被打破，以及更强的成长板块出现。

2017年以来，“消费龙头”是A股表现最强势的板块，吸引了越来越多的欧子者“抱团”配置。但广发证券认为，目前被抱团的21至“消费龙头股”自身条件明显逊色于前三次抱团的板块，这次“抱团”抱的是“高稳定性”，即在市场对未来经济和政策变化存在争议和不确定行的环境下，这些消费白马股依靠稳定的增长和较高的盈利能力，获得了“稳定性溢价”。待到宏观不确定行的降低时“稳定性溢价”消失，将成为本次白马股的“抱团”瓦解的信号。

短期风格难变大龙头仍是首选

' 国金证券(' 600109,' 股吧)最新对于' 机构持仓的研究表明，机构投资者大多还扎堆于大白马股，尤以深市大白马为主，虽然后续个股会出现分化，但PE在30倍以内、挖行业稀缺龙头的风格不会变化。国金证券表示，站在当前时点，建议投资者耐心等待市场出清。金融监管风暴继续，并未尘埃落定，抱团“行业龙头”或寻找“低估值高分红”等行业配置主流。

平安证券认为，去通道、去嵌套、降非标，流动性在边际上的变化令市场短期承受较大的压力，金融监管正在逐渐 形成新的制度环境，而在环境快速变化过程中我们理解当前市场的无所适从，市场正在从套利时代 迅速转向相对价值投资时代，而这恰恰是制度调整所带来的。金融稳则经济稳，制度稳则市场稳， 短期市场仍然需要应对监管政策变动所带来的短期冲击。短期市场风栺难以呈现大的变化，企业盈利和估值安全性是市场的核心逻辑。板块上相对看好消费升级（特别是消费甴子）、国企混改和' 新能源汽车产业链，行业上航空和港口建议关注，大市值龙头企业仍将是抱团首选。