黄金月评（上）：全球股市大好市场高涨 ETF跌出年内新低 黄金多头占下风_第一黄金网

第一黄金网4月30日讯 整个4月黄金总体走势疲软，除了几个常规因素外，还具有几个新的特点，比如股市对于金价的影响更为显著，黄金对于美国的通胀更为敏感，对于美元的负相关关系减弱。

4月初因国际货币基金组织将全球经济增长率从3.5降至3.3%在市场上引起了一些紧张情绪，同时美国2月份零售销售意外下滑，被市场视作是经济增长进入低谷的最新迹象，推动了黄金的避险买需，黄金一度测试1310美元关口附近。

不过随着中美贸易乐观情绪蔓延，中美经济数据转暖，尤其是4月中旬美国的PPI数据向好以及中国的社融数据大幅好于预期令市场的乐观情绪好转，这使得全球股市出现不同程度的上涨，尤其是美国股市在4月12日出现了跳空高开的走势，且这波涨势延续到4月下旬，并随后刷新半年新高。

由于全球股市大涨，市场的乐观情持续升温，这导致大量的避险资金流入股市，即使是在4月中旬美元走软的情况下，因股市持续走高，黄金仍维持下行的走势，且一度触及1265美元关键支撑位附近。

因此在未来相当一段时间内，市场对于全球经济的展望以及市场的风险偏好仍将是影响金价走势的最关键的因素。

整个4月美元和黄金的负相关关系明显的弱化。整个4月中上旬美元的走势总体平淡，但是黄金小幅冲高后却出现了加速回落的走势，因黄金更多的是受到市场的风险偏好以及全球经济预期的影响。而到了4月下旬美元开始走强，黄金明显抗跌，与美元出现了同步上涨的走势，因此整个4月黄金和美元的相关性较弱。

对此市场人士指出，因全球经济放缓尤其是欧洲经济数据持续不佳使得市场避险情绪有所回升，这使得非美地区的黄金的买需有所增强，但是因为美国的经济在全球经济中仍是差中最优，因此也使得部分资金流入美元，因此出现了美元黄金同涨的走势。

但是黄金对于通胀的变化却相对敏感，这是因为美联储将充分就业和2%的通胀目标作为判断是否加息的重要依据，目前美国已经实现了充分就业，因此通胀数据的变化成为了美联储判断加息的重要依据。

总体而言美国的通胀仍旧疲软。4月5日美国公布了非农数据，尽管非农就业人数大幅好于预期，但是因薪资数据不佳，令市场担忧因薪资提高所带动的消费通胀将会降低，这使得黄金在短线回落后收回了所有的跌幅。

无独有偶，4月26日美国公布了第一季度GDP数据，尽管该数据大幅好于预期，达到了惊人的3.2%，但是因美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值不及预期，黄金短线快速回落后收回所有跌幅，并随后刷新2周高点至1288.76美元。

与此同时，受PCE数据不佳的影响，Fed Watch显示2020年1月降息的概率再次升至70%附近。因此短时间市场更多关注的是美国内通胀数据的变化。

在4月16日，全球最大黄金ETF资产规模跌至2019年低点，因市场在耶稣受难日之前投清仓加剧黄金跌势。

SPDR黄金信托持有的黄金规模在4月16日跌至10月份以来的最低点，黄金价格当天也抹去了2019年的全部涨幅。由于投资者对中美贸易谈判持乐观态度，以及中国经济出现可能正在重新站稳脚跟的迹象，缓解了全球经济增长前景的担忧，令黄金的避险需求遭到削弱。

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与此同时花旗的新兴市场经济意外指数--衡量经济数据是否超过或低于分析师的预期--在4月17日也跃升至近一年来的最高水平。

事实上不仅仅是在4月，由于全球风险偏好的回升以及经济的复苏，SPDR黄金信托的资产规模自2019年1月份达到的七个月高点已经累计下跌9%，暗示市场风险偏好的回升。

因此未来仍需密切关注黄金持仓的变化，这是对于市场对于黄金偏好最直接的反映。