瑞银：二季度公募基金偏爱消费白马股 银行加仓空间较大顺水鱼财经

和讯网消息 7月25日，瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表A股策略报告，提示对比二季度公募基金的板块配置与沪深300指数的行业权重，白色家电和饮料制造（主要是白酒）进入最被超配板块之列，而电子板块的超配比例已触及5.7%的历史新高。

公募基金2017年二' 季报显示，其对' 中小板的配置环比企稳，但对' 创业板的配置继续下降。创业板的绝对配置比例和超配比例分别环比下降1.7和1.3个百分点至12.3%和5.1%。

瑞银认为，2017年二季度公募基金继续上调主板仓位的主要原因是市场风险偏好低迷，' 大盘股继续明显跑赢小盘股（创业板盈利增速显著下滑，且长期被公募基金大幅超配，现依有减仓的空间）。

板块配置方面，高挺称，二季度公募基金依然偏爱消费白马股，而其对受益于无风险利率上行的' 保险股的兴趣也明显提升（仓位翻倍）。公募基金对保险、白色家电和饮料制造（主要是白酒）板块配置的加仓幅度最大，分别上升3.2、1.8和1.2个百分点，之后是电子、计算机设备和电力。

另一方面，建筑装饰和计算机应用被明显减仓，两者的配置分别下降了1.0和0.6个百分点。其它被减仓的板块还包括中药、专用设备和证券。

高挺表示，对比公募基金的板块配置与沪深300指数的行业权重，我们发现白色家电和饮料制造（主要是白酒）进入最被超配板块之列，分列第二（超配2.4%）和第三（超配1.9%）。而电子（第一，超配5.7%）与化学制药（第四，超配1.5%）继一季度之后仍是最被超配的板块，两者的超配比例环比分别变化0.7%和-0.5%。另一方面，银行和证券仍是最被低配的板块。

“银行仍有较大加仓空间，”高挺称 ，我们着重研究了白电、饮料（白酒）、电子和保险等最受关注板块的基金仓位变化。白电和饮料（白酒）受益于强劲的基本面和市场风格继续获得基金的青睐，其中白电的配置已创历史高点，而饮料（白酒）的配置较历史高位仍有相当大的空间。受益于全球电子产业链的复苏，电子板块的超配比例已触及5.7%的历史新高，而同为TMT的计算机则继续遭到抛售。

此外，金融股的配置出现分化，保险股获3.2%的大幅加仓，而同为金融权重股的银行板块的配置权重却小幅下降。“我们认为银行股仍有较大的加仓的空间，看好资本金更为充足、资产负债表风险较低，因此能受益于不良贷款形成改善的大银行。”高挺称。