活跃资金对中长期走势乐观 上证50期指频现升水 远期升水更大顺水鱼财经

⊙记者 史庭琦 ○编辑 剑鸣

上证50指数近日有所回调，但IH合约却屡屡出现升水情况，且远期合约升水幅度高于近期合约。分析人士认为，这在一定程度上表明了活跃资金对' 大盘蓝筹股中长期走势持乐观态度。

IH' 主力合约频频升水

以收盘价计算，IH当月合约自7月下旬就出现频频升水情况。7月19日至24日，IH主力合约连续4天保持升水状态后，小幅回调。上周至今，IH当月合约再度出现升水情况。IH隔季合约也连续7日出现升水。本周二，IH当月合约报2636.8点，下跌0.02%，升水1.62点。IH隔季合约报2640.2点，下跌0.25%，升水5.02点。

“7月以来，上证50指数的向上趋势进一步强化，并出现阶段性趋势性加速迹象。IH主力合约频繁出现升水，也从另一个角度反映了市场对上证50走势抱以积极乐观的态度。”弘业' 期货金融研究院院长诸艾向上证报记者表示。

' target='_blank' >国泰君安期货' 期指分析师毛磊同样认为，从基本面角度看，在当前金融监管的大环境下，投资者风险偏好维持较低水平，上证50指数主要由估值偏低、' 业绩确定性较强的品种构成，自然更受资金青睐。而从宏观经济角度来看，在中国经济结构转型和供给侧结构性改革背景下，经济韧性正日益增强。近期IH主力合约频繁升水不足为奇。

远期升水大于近期

值得注意的是，7月31日IH隔季合约升水3.076点，高于当日IH当月合约升水的0.476点。这一现象自那日起一直延续至今。本周二，IH隔季合约价差再度高于当月合约价差3.4点。

据了解，因离交割日较远，股市存在较大不确定性，所以远期合约成交价往往较大幅度低于股指。而随着交割日临近，近期合约的成交价会向股指靠拢。诸艾告诉记者：“远月合约强于近月，反映了市场对中长期的趋势判断是积极的。”

统计' 数据显示，IH远期合约升水幅度高于近期合约的现象并不多见。对此，申万期货' 研究所有关人士向记者表示，上证50权重板块目前估值仍相对较低，具备投资价值。同时，大部分成分股已被纳入MSCI' 新兴市场指数。预计明年海外资金将被动投资相关标的，市场继续看多上证50指数使IH远月合约高于近月合约。

毛磊也表示，虽然上周大消费和金融蓝筹股出现高位回调，导致IH期指出现小幅调整，但在部分资金离场情况下，上周深港通和沪港通净买入规模最大的板块仍然是非银金融、银行、家电和食品饮料，可见北上资金偏好依然未变。

另据了解，每年的6月至8月是上市公司的分红期。因蓝筹股分红较多，三大期指中，IH会出现大幅贴水情况，并随着分红期接近尾声，贴水程度慢慢缩窄。毛磊表示，近期IH合约未贴水，反而出现升水情况，更多反映了市场对后市看涨的乐观预期。