隽语投资：“慢牛”或起步3300点顺水鱼财经

张俊

3300点之上，A股市场发生了一些积极变化。截至上周五，' 沪指已经连续6个交易日站在3300点以上，且连续5个交易日未回补3331点至3336点之间的缺口，阶段性强势尽显。2017年上市公司营收和净利均创下近6年新高。此外，从成交量、持仓账户、' 融资融券余额等市场' 数据看，投资者的风险偏好正在提升。因此，3300点之上，需要用更积极的眼光看待A股投资机会。

第一，当前市场的一些积极变化。最直观的变化是成交量，上周，沪市共有2个交易日成交量超过3000亿元，深市成交量也明显增加。换手率决定' 个股的高度，成交量决定股指的活跃度。3000亿元成交量向来被视为市场活跃度分界线，在此之上，市场流动性较好，更多增量资金才有进场意愿。可以预期，随着蓝筹股成交的日渐活跃，以及' 创业板反弹的持续，两市成交量较以往出现质的上升，是大势所趋。同时，截至9月1日，两市融资融券余额接近9500亿元，在近一年来仅次于2016年11月的9700亿元，高于4月的高点9407亿元。这表明，在QFII、“国家队”和机构资金大买之后，普通散户、中户、大户有加速入场的迹象。8月份以来，每周新增投资者数量均超过32万户，处于近期的高位和一年以来的次高位。从A股所处的历史位置看，截至9月1日，上海市场平均股价9.48元，平均市盈率18倍；深圳市场平均股价13.08元，平均市盈率37倍。两组数据均处于历史中位数偏低的位置，较历史最高值距离较大，一旦选择向上，空间将较为可观。

第二，上市公司中报' 业绩创近6年新高，为股指中期向上打下基础。中报数据显示，A股上市公司上半年营收和净利同比增速创出近6年新高。3316家A股上市公司上半年合计实现营业收入18.12万亿元，同比增长21.89%；合计创造归属母公司净利润1.67万亿元，同比增长17.9%，创出自2012年以来最佳水平。营业总收入同比增长33.56%，净利润同比增长仅6.39%。即使剔除温氏股份业绩下滑的负面影响，创业板净利润增速仍有下滑趋势。可见，以业绩论，未来的大机会仍在主板而非创业板。此外，从钢铁、煤炭、有色等周期类上市公司已经披露的三' 季报预告看，这些行业的盈利增速在今年内有加速的趋势。这一方面将促使周期股' 行情深化，另一方也使得整体市场大概率会出现易涨难跌的局面。分行业看，采掘、交通运输、机械设备、建筑材料、商业贸易等，净利增速出现由负转正的拐点，值得关注。整体而言，一线蓝筹股业绩稳定，二线资源股业绩继续向好，部分小盘成长股盈利能力开始脱颖而出，为股指中期向上打下良好基础。

第三，3300点之上的板块轮动。由于获利筹码众多，沪指短期内或回踩3331点附近缺口，不过，再度大幅向下的概率极低。当前，“周期三雄”煤炭、钢铁、有色类个股已经出现二波上涨的加速趋势，尤其是业绩超预期的钢铁股，更是成为上周市场的明星，' 韶钢松山(' 000717,' 股吧)、' 安阳钢铁(' 600569,' 股吧)、' 新钢股份(' 600782,' 股吧)等，均创出阶段新高，且上游的' 材料行业个股如' 濮耐股份(' 002225,' 股吧)等，在上周五出现补涨。可以预期，本周钢铁股将继续保持强势，带领周期股向上拓展空间。一旦周期股出现调整，资金自然而然又会回流科技股、雄安概念股、' 国企改革股和次' 新股等。整体而言，由于市场情绪的回暖，增量资金的进入，蓝筹股与题材股从跷跷板效应变为交替上涨，往往在日内就完成洗盘，在收盘时均以红盘报收。这也是当前盘面出现的积极变化之一。笔者认为，周期股行情已经从业绩驱动上升到情绪驱动的层面，资金有了更多主动攻击的意愿，这种攻击意愿反映在情绪上，使得A股的整体风险偏好在近期有了明显上升。从上周末的消息看，三季报业绩优秀的周期股、军工股、苹果概念股，有望成为本周的热门关注标的。

值得提醒的是，9月，A股迎来解禁' target='_blank' >高峰：289.66亿股，' 限售股数量全年最多，解禁市值仅次于今年2月和12月，为2017年年内第三高。数据显示，9月沪深两市限售股数量共计289.66亿股，是年内最高点。对解禁市值较大的个股，需要阶段性回避。