“国家队基金”看好结构性行情 下半年三大股投资机会顺水鱼财经

投基有道

截至上周，公募基金基金”之称的' 华夏新经济、' 嘉实新机遇、' 易方达瑞惠、' 南方消费活力、招商丰庆A等基金中报显示，五只基金上半年共盈利106.73亿元，平均上涨12.44%。从上述五只基金前十大重仓股的情况来看，' 大盘蓝筹仍是“国家队基金”首选。

上半年盈利超百亿

上述五只基金成立于2015年7月，彼时' 上证指数在4000点左右，如今该指数已跌至3300点左右，但令人欣慰的是，截至9月3日，五只“国家队基金”成立以来平均收益为22.64%，远超大盘表现。不过，五只基金成立以来取得的成绩较为悬殊，收益率多则超过30%，少则只有8.4%。

值得一提的是，易方达瑞惠和招商丰庆A成立以来的收益率均超过30%，易方达瑞惠基金成立以来收益最高，为36.1%；招商丰庆A基金成立以来收益为31.5%。此外，' 南方消费活力、嘉实' 新机遇、华夏' 新经济等三只基金成立以来收益率则依次递减，分别获得了24.5%、12.7%、8.4%的收益。

作为成立以来' 业绩最好的“国家队基金”，易方达瑞惠基金经理肖林在中报中表示，2017年上半年，“在高度不确定的市场环境下，本基金延续了稳健的投资风格和逆向操作、价值投资的策略，注重公司的盈利能力和投资价值，选择具备持续' 竞争优势、管理优秀、盈利能力强、估值合理的公司构建投资组合”。

除业绩不同外，各基金仓位差异也较为明显。华夏新经济的' 股票 仓位最高，达到72.52%；嘉实新机遇股票 仓位次之，为53.47%。此外，南方消费活力的股票 仓位为44.36%，易方达瑞惠和招商丰庆A股票 仓位则分别为21.23%和11.08%。

值得注意的是，从重仓股来看，上述基金投资风格较为一致，均热衷于投资大盘蓝筹、金融、' 消费行业股票 ，五只基金配置的均为各个行业龙头企业，普遍为低估值蓝筹股。其中，' 格力电器(' 000651,' 股吧)是嘉实新机遇和易方达瑞惠两只基金的第一大重仓股；' 招商银行、' 工商银行等银行股也颇受“国家队基金”青睐。' 数据还显示，上述五只“国家队基金”今年上半年基金净利润合计达106.73亿元。

在维稳股市的同时，这些基金还实现了资产增值，五只基金总规模已经达到2374.9亿元，资产增值18.7%。

下半年看好三类投资机会

展望下半年市场' 行情，掌管“国家队基金”的基金经理们透露出对后市谨慎乐观的态度，认为下半年向下的风险不大，存在结构性机会。肖林表示，展望2017年下半年，在结构调整、供给侧结构性改革的大背景下，中国经济或将继续面临下行压力，经济增长预计将维持现有水平。物价方面，CPI预计将缓慢上行，货币政策将面临稳增长和控通胀两方面的压力，大概率将趋向中性。同时，监管政策将主要朝着控制系统性风险、金融去杠杆的方向进行，财政政策或将维持现有力度，起到' 逆周期调控的作用。“在此背景下，本基金计划采取攻守均衡的' 投资策略，精选优质行业和公司来获取超额收益，继续寻找并配置具备中长期持续竞争优势、业绩较好、管理优秀、估值合理和低估的龙头公司。”

无独有偶，华夏新经济基金经理彭海伟则认为，展望下半年，虽然经济继续向上的动能不足，但也无需过分悲观，中国经济依然体现出较强的韧性。微观层面，国内市场竞争和供给侧结构性改革促使行业内集中度提高，龙头ROE（净资产收益率）逐步提升。金融去杠杆价格维度基本到位，量的维度可能还需要半年的时间。基于上述背景，预计股市在下半年大幅向下的风险不大，存在结构性行情。

具体到行业板块，嘉实新机遇基金经理王茜等人认为，下半年股投资机会可分为三大类。第一是在传统行业中寻找供给侧结构性改革有望超预期的细分领域，包括水泥行业、电解铝行业等，另外金融去杆杠也可理解为' 金融行业的供给侧结构性改革，这些领域中的行业龙头都有望带来超预期的盈利改善。第二是大消费领域中，可以继续寻找超市场预期的细分领域龙头，只有基本面的继续超预期才能带来股价的继续表现。第三是在新兴成长行业中，寻找估值已经跌至合理水平、行业成长性较好的细分领域龙头，比如像网络安全行业、汽车电动化与智能化、大健康等。

南方日报记者 唐柳雯