A股增量资金来了吗？顺水鱼财经

近期，A股量能有所放大，引来投资者对增量资金的热议。

A股2015年6月见顶回调后，成交显著萎缩。沪市在牛市巅峰曾日成交金额超过1.3万亿元，但今年上半年日成交在2000亿元以下成为常态，频现1500亿元以下的地量。成交萎缩及资金去杠杆的同时，A股陷入存量资金博弈格局。也正因为存量资金博弈，A股' 行情容易在主板与' 创业板间“跷跷板”。一般认为，打破存量资金博弈格局，有效引入增量资金，是上涨行情持续及转入全面牛市的关键。

随着A股近几个月稳步上涨，特别是' 上证指数上月成功突破3300点大关，部分增量资金表现活跃。两市量能回升，9月12日成交金额达7571亿元，创近11个月以来成交新高。从投保基金发布的《2017年8月中国证券市场投资者信心调查分析报告》来看，8月份买入指数为52.2，较7月（45.9）大幅上升13.7%。这是该指数自去年12月跌破中性值之后首次重返50以上，显示投资者买入意愿明显改善。

三类资金的流入，格外引起投资者关注。其一，8月28日至9月13日，沪深两市两融余额连续13个交易日上升。由此，两融余额突破9800亿元，创2016年1月22日以来新高。其中，沪市8月29日融资余额为5532.70亿元，9月14日增至5795.40亿元。相比6月1日跌至5028.81亿元，沪市融资余额明显回升。融资客不断加仓，表明市场情绪好转，风险偏好有所提升。

其二，外资买入热情升高。自去年以来，受到人民币贬值预期、' 港股低估值等因素影响，内地与香港互联互通' 资金流向呈“南热北冷”。但在近期，这一现象有所扭转，甚至表现为“南冷北热”。8月1日至9月14日，沪股通资金净流入较沪港通下的港股通多出约八成，深股通资金净流入较深港通下的港股通多出55%左右。投资者发现，北上资金净买入金额在今年4月触底反弹，连续4个月增加。8月份北上资金净买入A股创年内新高，达270.28亿元。有市场人士分析认为，外资加大对A股的配置力度，与人民币近期升值、A股纳入MSCI指数等因素有关。另外，外资与融资客一样，风险偏好有所提升。

其三，有' 券商研究发现，“国家队”二季度直接入市的持股市值较一季度增加11.42%，为历史最高；持股数量比一季度增加3.52%。“国家队”二季度所持' 股票 数达1213只，比一季度增加76只，为2016年三季度以来最多。备受关注的养老金，在二季度末已跻身3家A股公司的十大流通股东。可以预见，养老金将成为A股重要的增量资金之一。

' 广发证券(' 000776,' 股吧)' 研报认为，8月份以来股市流动性改善，机构投资者（基金发行）、个人投资者（杠杆资金、新增投资者数量）、海外资金（沪股通、深股通、QFII、RQFII）均有明显净流入，仅产业资本净增持的金额有所下降。不考虑证券交易结算的影响，8月新增资金流入约1067亿元，7月该数值仅为108.68亿元。但该研报指出，资金的持续流入对于市场的影响是“空中加油”还是“升势停顿”，取决于所处的政策和宏观环境是否具备由“存量”向“增量”转变的基础，短期不宜轻言“增量市场”。

值得注意的是，近期产业资本减持较为凶猛，8月以来重要股东减持的家数较6月与7月均明显增加。产业资本处于净流出状态，致使增量资金流入的效应打折扣。对此，散户投资者仍比较谨慎，A股年内仍呈现结构性行情的可能性较大。