投资航空股正当时！顺水鱼财经

在“漂亮50”风靡一时之际，似乎有一个权重板块受到了冷落，那就是航空板块。航空板块虽然' 股票 不多，但是个个市值不菲。而随着经济发展和航空业态的改变，航空股似乎正逐渐走进投资者视野。

股票 涨跌最核心的因素是每股收益，也就是公司赚钱的本事。对于航空股来说，客座率、燃油价格和汇率是评判' 业绩走向的三大指标。航空行业是典型的资本密集型行业，资本开支巨大，固定成本高企，同时我国民航业竞争较为激烈，利润率普遍不高，因此票价、油价、汇率等单一变量变动对应航空公司的业绩弹性巨大。

我们先来看客座率。供需关系决定了行业的成长性，这也是目前国内航空业最大的也是最稳定的红利。预测未来20年中国将需要7240架新飞机，总价值达1.1万亿美元。与2016年度发布的预测相比，新飞机需求数量调高了6.3%。过去十年中国中产阶级人数翻了3倍，促使航空客运量增长了4倍。到2020年，中国中产阶级人数将接近5亿人，接近' 美国全国人口的整体数量。现在选择搭乘飞机出行的居民越来越多，熙熙攘攘的机场，高企的客座率、旺季热门航线一票难求已经成为常态，这些都显示出了国内居民的旺盛的航空需求。2017上半年三大航RPK和ASK同比增速均接近或超过10%，客座率均在80%以上，同比均有所增加。国内航线客公里收益水平也都有所提升。

再看一下燃油价格。从今年上半年各大航空公司的' 财报数据来看，燃油成本对利润水平有所拖累。南航航空油料成本同比增幅为50.13%，而' 东方航空和中国航空油料成本同比增幅分别为45.15%和40.11%，' 海南航空(' 600221,' 股吧)航油成本占营业成本的比例则为28.40%。在高油价下，航油成本占比较低的航空公司无疑有着较高的业绩护城河，航油价格每增加或降5%，其他因素不变，公司则将增加或减少营业成本约3.49亿元。不过，相对于油价长期走势来看，目前的油价仍属于底部区域，同时各种燃料革命此起彼伏，一旦找到成本低廉且稳定的燃油替代品，航空公司的业绩会瞬间爆发。

油价之外，汇率则是航空公司利润的又一红利。以2017半数据为基准，人民币对美元每波动1%，国航、东航、南航和海航将分别产生2.91亿、3.22亿、2.65亿和3.07亿的汇兑损益。今年上半年人民币对美元升值2.4%，国航、东航和南航分别产生了12.7亿、6.7亿和5.6亿的汇兑收益。从航空业绩的三因素来看，人民币持续走强无疑是最大的利好。对于近期人民币强劲的走势，业内人士普遍分析，从中长期来看，人民币对美元汇率的双向波动特征将更加明显，单边大幅贬值的可能性在下降。这意味着，对因采购和维修负担美元成本的航空公司来说，三季度可谓是“躺着就把钱挣了”。按照目前四大航美元债务敏感度计算，南航、国航、东航和海航有望实现9.3亿元、10.2亿元、11.3亿元和10.7亿元的汇兑收益。同时，人民币兑美元不断升值，这也使得海外购一族激动不已，境外游需求有望继续大幅增长，尤其是中美航线的需求有望明显改善。这将直接改善航空公司海外航线的供需关系，有助于提升航空公司海外航线盈利水平。

通过业绩也可以明显看出，2017年上半年，四大航合计盈利115.88亿元，略高于去年同期的114.96亿元。海航控股上半年实现营业收入285.26亿元，同比增长50.17%；' 中国国航营业收入581.55亿元，同比增长8.65%；东方航空营业收入480.20亿元，同比增长3.64%；' 南方航空营业收入603.19亿元，同比增长11.54%。

结合三季度的汇率变化，以及整体航空板块并未大幅拉升的走势，投资航空股正当时！