博时基金魏凤春：A股调整 后市下跌空间或不大顺水鱼财经

上周，国际主要股市普遍下跌，欧' 美股市因担忧' target='_blank' >特朗普税改能否在年底落地而略有下跌。 A股结构分化，' 大盘蓝筹股指小涨而中小创指跌幅较大，' 港股恒指强于' 国企指数。' 大宗商品方面，因' 美国原油库存意外调增，布伦特原油下跌1.8%；因需求下滑以及库存上升，铜铝锌等金属价格偏弱运行，国内价格普遍弱于国际市场。美元指数继续走弱，黄金小幅反弹。上周资金面由紧转松，5年期' 国债期货小幅反弹，但利率债、信用债仍然下跌。

展望本周，海外经济市场，11月FOMC会议显示，12月' 加息没有悬念，担忧低通胀可能持续更久，担心金融稳定。对低通胀的担忧放到中长期看是利空。短期12月加息利空或基本出尽，12月FOMC决议看点不是加息与否，而是2018年加息次数的前瞻指引。国内经济方面，先进制造、' 互联网、大' 数据和人工智能与实体经济的结合成为一下阶段重点布局方向，中高端消费、创新引领、绿色低碳等成为新增长点。

具体来看，A股基本面的变化不大，但投资者对风险的担忧略有上升，较低的风险偏好以及年底的流动性紧张可能抑制市场表现。经过近期的调整，短期看市场下跌空间或已不大，但或将延续低位震荡局面，展望到年底，一方面仍要坚持金融、消费的配置格局，另一方面对科技及周期板块的配置或可逢低加仓。

港股因估值与盈利稳定，短期或仍可维持强势，但受A股调整的拖累，近期也有小幅调整的可能，而遇调整或仍是加仓时机。从结构看，受益于内地经济改善的相关标的可能会受到盈利与估值的双击，弹性也相对更大。

国内金融去杠杆使得债市发生深刻调整，经济增长预期并不支持国债收益率大幅走高，但市场行为或可能致债市调整过度。债市或迎来左侧配置时机，保守者以高等级、中短久期信用债为主，激进者可趁债市进一步调整逐步提高长久期国债配置。

原油市场方面，未来油价波动幅度或加剧。随着原油供需基本面出现持续性改善以及11月底OPEC减产会议延长减产概率增大，看好油价中枢缓慢抬升。短期看，油价已包含中东政治风险溢价，若OPEC会议结果推高油价，也可趁机获利了结。