中金公司 年底扰动不改中期趋势顺水鱼财经

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年底扰动不改中期趋势

短期来看，年底前的市场仍将有波动，但中期向好趋势未改。

上周A股市场在流动性稳健中性、解禁股压力逐步增大、监管政策持续推进、临近年底部分机构锁定收益需求上升等因素影响下，投资者心态较为谨慎，市场风险偏好有所下降。临近年底，环保限产等因素可能会导致相关' 数据难以大幅增长，流动性方面也会出现季节性扰动，再加上部分' 个股存在获利压力，从而短期市场仍将出现波动。

但我们认为中期市场向好趋势未改，价值蓝筹板块整体并未高估。1）潜在增长基础依然稳健。2016年我国基本面开始企稳回升，在企业盈利增长带动下，A股市场的估值重估' 行情可能落后但不会缺席。2）市场流动性将继续保持稳健中性。通胀回升可能带来实际利率下降，人民币汇率企稳资本开始净流入，以及资金轮动等因素都将使得市场流动性仍将以稳健中性为主。3）价值蓝筹板块并未高估，短线调整将使得中期趋势更加乐观。上周四A股市场大幅调整，但沪股通北向资金在连续三天净流出后转为净流入20亿元，反映的就是这个趋势。

配置方面，建议坚守大消费与优势制造品种，兼顾部分周期股。1）坚守大消费（家电、部分汽车股）与优势制造品种（电子元器件、手机产业链）。2）关注部分低估值、基本面稳健的周期股（中型银行、' 保险、' 券商）。3）跟踪苹果产业链、' 国企改革、区域振兴等投资主题。