并购市场重心转向产业并购顺水鱼财经

本报记者 欧阳春香

今年以来，并购市场整体降温，但以行业整合为主的产业并购正在兴起。业内人士表示，今年以来，上市公司并购市场结构开始改变，重心向产业并购转移。主营业务单一、高增长预期等倒逼企业追求' 业绩高增长，由此驱动上市公司进行产业并购。

套利式并购式微

在套利驱动下，A股市场一度出现跨界并购潮，与教育、TMT、文化等热门行业相关公司成为了并购市场“香饽饽”。随之而来的高溢价估值、“忽悠式”重组、“跟风式”重组不断增多。

今年以来，证监会在并购重组审核中重点关注高溢价估值、防范市场炒作。据统计，今年已有40余单项目报审后申请撤回，多数为上市公司跨界向第三方购买高溢价高估值轻资产。

监管趋严使越来越多上市公司宣布终止相关并购交易。' 数据显示，今年以来，共60多起A股上市公司发起的并购交易失败，涉及公司包括' 泰禾集团(' 000732,' 股吧)、' 广晟有色(' 600259,' 股吧)、亿利节能、' 量子高科(' 300149,' 股吧)等。

2017年10月，' 嘉麟杰(' 002486,' 股吧)终止对北京德青源农业科技股份有限公司的收购。今年4月，嘉麟杰曾发布重大资产进展' 公告，宣布正在筹划与德青源的重大资产重组。公司原拟以现金支付加增资的方式，以合计12.35亿元的总额收购德青源50.47%的股权，将其揽入筹划的生态健康产业链中，并作为未来进一步向上下游拓展的产业平台。

嘉麟杰是上海一家中高端户外运动功能性面料的研发、设计、生产和销售商。公司为了寻求其他产业发展机会，打造新的利润增长点，而筹划投资德青源。德青源的“高业绩承诺”曾引发深交所的关注，并在问询函中要求其补充披露业绩承诺的合理性和可行性。

产业并购兴起

' 申万宏源(' 000166,' 股吧)证券并购融资部总经理洪涛认为，从上市公司的角度来看，并购的热情并没有大幅度减退，但是并购成功的数量比例是下降的，未来将会出现更多的产业并购，因为越来越多的行业面临整合，而且民营上市公司是产业并购的活跃力量。

洪涛指出，现在上市公司并购市场的结构改变，重心向产业并购转移。“民营上市公司是产业并购的活跃力量。市场上既有很多民营的上市公司并购，也有国有上市公司并购。主营业务单一、高增长预期等倒逼企业追求业绩高增长，由此驱动上市公司进行产业并购。”

数据显示，今年以来产业整合的并购占并购重组项目数量九成以上。同行业、上下游产业并购成为趋势。例如' target='_blank' >美的集团2016年成功收购' 德国库卡集团等国际知名企业，美的集团自上市以来先后实施十余次并购重组，累计交易金额超过1500亿元，并购重组助推公司整合了家电资源，2016年到2017年美的连续两年入围世界五百强企业，也是中国唯一入围的家电企业。

海德邦和总裁陈宝胜表示，产业整合一定要有产业思路，对细分子行业进行投资布局，一定要从子行业整合的高度进行产业战略、并购战略的规划。