沪指调整进入尾声 创业板仍不乐观顺水鱼财经

周靖宇/制图

祁正

' 沪指在本周的跌幅明显收窄，经过周三跳空低开，大幅探底回升，和周五的反弹后，出现了企稳的迹象，未来1-2周成交量如果进一步收缩，则可以确定沪指调整基本结束。从空间看，沪指在250日均线（年线）附近存在比较有效的支撑，这一轮的中期调整的目标应该就是年线附近，即3250点一线，当前已经具备了在该区域震荡筑底的条件，接下来对“资管新规征求稿”带来的利空情绪的修复和' 美国议息结果落地消除不确定性后，市场应该会有所回暖。

沪指经过本轮调整后，在3250一线的静态估值已经低于18倍，对应明年的动态估值低于16倍。考虑到当前市场的主流资金，证金、社保、公募基金和规模较大的'私募基金都围绕确定性高、流动性好的蓝筹股进行重点投资，并且明年新增的外资和养老金同样会以蓝筹股为核心标的，因此蓝筹股板块下跌调整到估值合理后会有资金不断介入，也就不存在超跌和低估的可能，那么沪指的下行空间也会非常有限。

从沪指的技术面看，本周三跳空低开的下跌缺口很有可能是衰竭缺口。一般情况下，衰竭缺口在短期内会被回补，如果是下跌中的缺口，会在未来的中期反弹进行回补。也就是说，当前沪指的这个缺口可以作为短期或者中期的反弹目标，一旦市场出现较大幅度的快速下行，就存在短期的交易机会。

' 创业板在本周也出现了震荡盘整的走势，由于创业板整体的节奏与沪指完全不同，不论是创业板指数还是创业板综指都是明显的长期下跌趋势，本轮下跌不是上涨后的回调，而是延续了长期下跌趋势。创业板综指在本周最低触及2160一线，距离1年多以来的历史新低2110一线只有50点之遥，本周的反弹量能明显不足，只是对最近超过一个月的连续下行的修复，由于均线系统已经构成了明确的空头排列，在没有成交量配合的情况，很难出现趋势的转变。由于是接近历史新低附近，出现一定程度的反弹也相对合理，一方面是前期低点都存在一定程度支撑，另外一方面是经过反弹的蓄势后，可以进一步向下运行。

创业板虽然经过较大程度的回落，但是仍然不能与其过高的估值相匹配，创业板综指在本周二的低点2180点一线的静态估值48倍，对应明年的动态估值约40倍（预期明年创业板整体的' 业绩增速20%）。考虑到市场预期，则很容易引发指数的快速下行向估值合理区域靠近。

近期由于市场的连续下行，有些公司已经跌破员工持股价格或接近大股东质押的预警价格，这类公司的管理层和大股东都对市值存在较大诉求。进入12月份以来，已经有近百家公司获得重要股东的净增持，这些公司里面，有一些经营、业绩都很突出的公司，值得投资者重点关注。当然，其中有些公司是质地较差、大股东进行了较多资本运作或股权质押融资，这类公司即便大股东不断增持，也存在较大风险。今年已经陆续有大股东因为股权质押面临强行平仓的情况出现，所以，投资者尽量选择低估值（低市盈率、低市净率）、业绩有一定成长、市值在百亿以上、重要股东增持金额较大的公司重点关注。

（作者单位：达仁投资）