何以保“命”？ 唯有轻仓顺水鱼财经

投资家1973

所谓“宏观临界点”，就是日线图上出现的回撤结束、趋势再起的点。在这些点可以等额加仓——例如初始头寸为10手，那么就加仓10手；也可以金字塔加仓——例如初始头寸为10手，则加仓5手。不管是一级加仓还是二级加仓，也不管是等额加仓还是金字塔加仓，都必须遵循两个规则：1、加仓量不超过既有头寸；2、预估加仓之后的“综合成本线”所处的位置，务必使之与市场最新价之间留有足够的距离。该距离既是你的浮盈，也是你对抗回撤的资本和“安全边际”。这样当标的价格回撤到综合成本线，你至少可以保本退出。如果交易者不能及时实施“一级加仓”，则“正确头寸”的体量太小，即使做对了也赚不到像样的钱。但无论是“一级加仓”还是“二级加仓”，如果不是在正确的位置加码，则很容易弄巧成拙，效果还不如不加。掌握在正确的时机加减码，代表金融交易的最高境界。

如果交易者严格按照' 期货交易四级控仓方案的要求来操作，那么就可以把单品种操作失败所导致的损失限定在可承受的范围内，并可进一步将整体账户的回撤局限在清盘线以内。以0.03这一档杠杆倍率为例，假设同时持有4个合约，在不加码的情况下，总杠杆倍率是0.12。假设止损宽度是2%，则当四个合约全部止损的时候，将损失掉总资金的0.24%。当这样的事情连续发生100次，才会触发清盘线（假设亏损25%清盘）。显然，100这个数字既不是太大，也不是太小，而是“恰好合适”的。这是针对基金的操作方法。如果是20万元的个人账户，假设持有0.25倍杠杆的某个单品种，倘若价格逆向波动2%，会导致整体账户出现0.5%的损失，即该品种浮亏1000元。如果总共持有4个相同杠杆倍率的品种，那么总亏损就是4000元，占总资金的2%。因此，对初始头寸实施分级控仓的真正目的，就是使每次的止损额不超过总资金的1～2%（基金为0.25～0.5%）。在控仓过程中，我们始终把实际杠杆作为衡量账户风险的唯一变量。

懂得了期货交易的控仓方案，那么外汇交易的控仓方案也就不难理解了。以一个10万美元的账户为例，如果想交易欧元/美元外汇期货，那么无论多空，这个账户应该持有的正确的仓位量是多少呢？按照上面设计的外汇交易控仓方案，这很容易计算。欧元/美元外汇期货以12.5万欧元市值为1个标准手，按照当前1：1.1的汇价计算，那么1手欧元/美元的市值就是12.5万欧元或13.75万美元。用13.75万美元除以10万美元的账户总资金，不难得出实际的杠杆倍率为1.375倍，这个数值大于1倍，已经超限了。就算整体账户总的杠杆倍率不超限，但对欧元/美元这一品种而言，却无法再增仓了。所以，该账户持有欧元/美元的数量，只能是1手，不能是2手。而对于一个100万美元的账户而言，它以1倍杠杆持有欧元/美元的数量最多只能是7手（100万/13.75万=7手）。通过这种方式，我们可以很容易知道单品种仓位的轻重，和整体账户总仓位的轻重。这就叫作“标准化控仓”。

下面再来看' 股票 的控仓方案。' 个股单品种初始头寸0.01倍的杠杆，实际上就是以1%的资金买入一只股票 ，同一批次买入的股票 数量以不超过10只为宜，然后在进展顺利的情况下分10批满仓，这种持仓结构简称为“1%×10×10”模式。当然，也可以演变为“1%×5×20”或“2%×5×10”模式，还可以是1%、2%的头寸相互混用，道理相同。对于标准头寸，你可以在1%、2%、3%、4%当中任选一种，一批最多买入的股票 数量也可以修改，相应的满仓批次随之改变；但无论怎样修改持仓模式，只能改动三个参数，“分散持仓，分批进场；先锋不赢，后续不进”的框架原则不能改。另外，超过4%的头寸也不是不能用，但那是经过加码之后的结果。如果是随着' 行情的发展多次加仓，而且每次加仓都被证明为正确的，那么不要说在单只股票 上投入4%的资金是允许的，更多也是允许的。我们反对的是在初始头寸上“重拳出击”。我们认为，在初始头寸上下重手是一名交易员不成熟的表现。

·每周解盘·

涨跌皆不流畅

本周沪深股市各小盘股指数继周一、周二连续下跌两天之后，后面又反弹了三个交易日。' 大盘股指数则相反，周一、周二连涨两天，周三、周四下跌，周五与小盘股指数一起反弹。纵观整个盘面，呈现出涨跌皆不流畅、多空都很痛苦难受的局面。但有一点可以确定的是，下跌动能并未真正释放出来，对场外资金缺乏吸引力的现状并未改变。后市要么继续下跌，要么反弹之后再跌，但无论怎样，扭转下跌趋势的难度很大，需要很长时间。总而言之，股市走好尚需时日，所谓的 “春天”暂时还看不到。倘若强行做多，将会陷入盈利奇难的窘境。当然，因为跌势不流畅，通过做空盈利也同样不容易，只有空仓观望和耐心等待才是明智之举。如果硬要看多，目前我看不出哪个板块有持续走强和领涨大势的能力。期货市场方面，金、银和以铜为代表的有色类下跌趋势稳定，空单宜坚守；不出意外，铜很快就会再出一根大阴线，引领整个商品市场的跌势。至于以两焦两钢一矿为代表的“黑色系”，尽管焦炭和焦煤周四盘中跌停，但趋势方向并未扭转，做空实际上不符合系统。也就是说，它们在铜继续大跌之前，是可以反弹的。化工板块的走势与钢铁、煤炭板块类似。简言之，多头做多的热情一棍子打不死，一盆冷水也浇不灭。商品跌势想流畅展开，空方尚需继续努力。

（投资家1973，市场资深人士，微信公众号：huazhimantougu或“华枝满投顾”）