午间研报精选：重点关注高铁5股（附股）顺水鱼财经

' 和讯股票 （微信号：istocknews）消息 据' 泰国媒体报道，泰国交通部长表示，已批准中泰铁路合作项目一期工程的环境影响评价，中泰高铁项目预计于12月21日正式动工。中泰高铁项目的实施将对其他国家将有极强的示范效应，高铁“走出去”有望迎来收获期。据权威' 数据，仅东南亚市场轨交项目总投资规模已近万亿。

高铁行业方面，' 国金证券(' 600109,' 股吧)推荐关注重点推荐整车及细分领域龙头： ' 中国中车(' 601766,' 股吧)（整车制造龙头）、' 康尼机电(' 603111,' 股吧)（轨交门系统龙头、参与标动研发试制）、华铁股份（高铁动车给水卫生系统）、' 神州高铁(' 000008,' 股吧)（机车车辆运行维护）、' 鼎汉技术(' 300011,' 股吧)（轨交电源系统）等。

中国中车：行业利好不断，中国中车放量上涨

研究机构：太平洋

事件：11月22号公司股价盘中一度逼近涨停，成交量放大，最终收涨+9.84%，股价11.83元/股创下今年新高。

公司受益于铁总动车招标提速。2017年11月铁总前后两次共计招标175标准列，全年累计招标439标准列（从2016年12月开始计算），大幅超过去年同期136标准列的招标水平。此外我们判断此次动车组招标提速标志着铁总恢复高位采购水平，有望在未来三至五年时间保持每年400+标准列的采购水平（不包括海外订单）。

近日包括工信部、发改委在内的十六部委联合印发《关于发挥民间投资作用，推进实施制造强国战略的指导意见》。《意见》指出支持高铁等具有国际竞争力的优势产业，积极加强国际布局，提供政策、资金、金融等服务，推动民营企业稳妥有序拓展国际' 新兴市场。公司作为高铁整车领域核心全套方案提供商，将受益于民间资本的进入。

高端制造打造大国重器新名片，高铁出海稳步推进。今年“十九大”会议上总书记再次强调了我国制造业迈向高端制造的重要性和必要性，并为此描绘了宏伟的蓝图。年内印尼、泰国等' 一带一路国家高铁项目稳步推进，' 美国波士顿地铁项目新一批车辆交付，未来公司海外业务随着“一带一路”战略不断深化推行，将进一步增长，海外业务营收占比也将逐年提升。

' 盈利预测及投资建议。我们预测公司2017年-2019年EPS分别为0.47/0.57/0.65元/股，对应2017年-2019年PE分别为24/20/18倍，我们看好公司未来成为全球轨交领先企业，上调至“买入”评级。

风险提示：铁总车辆招标不达预期；铁路固定资产投资额不达预期；公司海外业务收入下滑风险；系统性风险等。

康尼机电：龙昕科技完成过户，“投资”+“消费”两级驱动促增长

研究机构：华创证券

事件：

康尼机电发布' 公告，公司11月30日收到中国证监会出具的《关于核准南京康尼机电股份有限公司向廖良茂等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。12月4日，本次重组涉及的标的资产已完成相关过户手续，龙昕科技已成为公司的全资子公司。

投资要点

1、龙昕科技完成过户，形成轨交+消费双主业

公司收购龙昕科技获证监会核准，拟以34亿对价，股份+现金收购龙昕科技，并募集配套资金11.13亿，用于支付标的资产的现金对价和交易相关费用。12月4日，龙昕科技相关资产已完成过户。公司此前调整了收购方案，将相关交易方股份锁定期从3年延长至5年，此次顺利过会开启公司发展新篇章。本次收购龙昕承诺2017-2021年净利润2.38亿、3.08亿、3.88亿元、4.65亿元、5.35亿元。

2、龙昕' 业绩业绩增长确定性高，轨交景气度稳步回升，“投资”+“消费”两级驱动促增长

龙昕科技在表面处理细分领域占据领先地位，产品及技术服务广泛应用于OPPO、VIVO、' target='_blank' >华为、TCL、ADVAN、MICROMAX、LAVA等国内外著名品牌。智能手机的表面处理市场规模高达759亿元，龙昕技术及客户资源积累深厚，未来增长可期。龙昕2017年上半年实现营业收入4.47亿元，实现净利润8293.52万元，综合毛利率为28%。预计截至2017年11月30日之前可获取订单合计9.34亿元，在手订单充足。

轨交产业链最坏时点过去，未来2-3年轨交产业链景气度会保持稳健回升，特别到十三五末期将加速回升。动车组交付将逐步恢复增长，地铁车辆需求将持续旺盛。公司作为轨交门系统绝对龙头，城轨门系统市占率50%+，动车组内门系统市占率达60-70%，同时外门系统市占率随着复兴号逐步放量将大幅提升，未来将充分受益行业回升，迎来业绩增长。

3、盈利预测

预计康尼本部2017-2019年净利润2.79亿元、3.35亿元和4.27亿元，龙昕科技净利润2.38亿元、3.07亿元和3.87亿元，备考净利润达5.16亿、6.42亿、8.14亿，对应EPS为0.53、0.66、0.84，对应PE为29X、23X、18X，维持“' 强烈推荐”评级。

4、风险提示

市场竞争风险、宏观经济波动

华铁股份：三季业绩实现翻倍增长，全年有望继续提速

研究机构：安信证券

三季度业绩实现大幅增长，四季度有望继续提速。公司发布2017年三季度业绩报告，公司2017年第三季度营业收入实现10.34亿元，同比下降7.42%；归母净利润实现2.21亿元，同比增长96.64%。其中第三季度单季实现净利润0.85亿元，同比增长106.2%。

公司前三季度营收与利润不匹配，出现小幅下降主要原因在于公司亏损化纤业务剥离的顺利进行，收入端减少了化纤业务而同比下降。子公司香港通达轨交装备业务收入的稳定增长是支撑公司业绩大幅增长的主要因素，前三季度公司轨交装备业务实现净利润约2.5亿元，有力支撑公司整体业绩上行。由于今年上半年动车招标不达预期，我们预计随着动车交付的持续回升，公司全年业绩有望延续高增长态势。

剥离亏损化纤业务，盈利能力显著提升。2017年公司前三季度毛利率和净利率分别为33.77%和21.35%，同比增长8.51pct和11.41pct。公司于今年8月30日签署了《交割确认书》，将化纤业务及债务整体转让给弘和投资，并最终确定转让价为2.52亿元。剥离化纤业务转型轨交装备显著提升了公司的盈利能力。公司前三季度销售、财务费用率分别同比下滑0.1pct和0.9pct，而管理费用率为8.7%，同比增长1.7pct，主要原因在于剥离化纤业务而产生的一次性费用。公司剥离亏损化纤业务后提高了整体资产质量，未来盈利能力有望继续提升。

轨交领域投资维持高位，轨交业务有望加速增长。根据“十三五”发展规划，我国铁路交通运输投资将达到3.5万亿元，预计到2020年高铁里程3万公里，新增加1.1万公里，按1.2辆/公里的密度测算，将带来1650列动车组的新增需求；城轨方面，到2020年地铁轨交规划里程8500公里，远超“十二五”期间年均新增380公里的水平。此外，8月21日中车集团与中国铁路总公司签署战略合作协议，双方计划采购和供应时速350公里中国标准动车组500组，将大幅带动动车组设备招标需求。我们预计随着动车交付的持续回升，公司轨交业务有望实现快速增长。

投资建议：公司剥离巨亏化纤业务后，战略聚焦轨交装备，多个产品切入中国标动供应链，未来业绩值得期待。我们预计公司2017-2019年的净利润分别为4.53/5.59/6.25亿元，对应EPS分别为0.28/0.35/0.39元；继续给予买入-A的投资评级，6个月目标价为12.07元。

风险提示：轨交业务增速不及预期，产品市场拓展低于预期。

神州高铁：收购华高世纪，强化轨交信息化布局

研究机构：太平洋

事件：9月18日公司发布公告称拟现金收购华高世纪，设立子公司神州商业保理并向原有5家子公司合计增资2.9亿元。

收购华高世纪，强化轨交信息化、智能化布局。公司计划使用自有现金9.25亿元收购' 新三板公司华高世纪99.56%的股权。华高世纪是一家为客户提供轨道交通车载电子信息系统全套解决方案的优质公司，目前服务客户包括中车四方、中车长客及北京地铁，公司车载安全检测系列产品目前已应用在10余种车型近800组动车上以及4种车型的地铁上，覆盖了京沪高铁、京广高铁、沪宁高铁以及北京、成都、' target='_blank' >沈阳等地的地铁线路。华高世纪2017年-2019年承诺净利润分别为6750万、8100万、9720万，并且超出部分的40%将奖励给华高世纪的管理层。我们认为本次收购将进一步完善公司在轨交信息化及智能化建设的布局，同现有业务协同发展，进一步巩固公司在轨交智能化运维领域领先地位，对公司保持持续盈利能力产生积极影响。

设立神铁保理，打造盈利新增长点。公司拟使用自有资金2亿元设立全资子公司神铁商业保理有限公司。神铁保理将依托公司核心业务为上下游企业提供保理业务，延伸增值服务，有效降低运营成本，提高公司在轨道交通服务行业的竞争力，开创新的盈利增长点。我们认为神铁保理的设立有助于公司进军设备租赁领域及地铁联合运营领域，将给公司带来前景广阔的新业务增长点。

拟对原有5家子公司合计增资2.9亿元。本次增资将增强各子公司资金实力，提升其在行业内的竞争力，增强竞争力，彰显了公司对进一步做大做强轨道交通服务业的信心。

四季度将迎来运维检修设备采购' target='_blank' >高峰，未来业绩高增长可期，上调至买入评级。不计入本次收购带来的业绩增厚，预计公司2017-2019年EPS分别是0.22元、0.28元、0.34元，对应PE分别是40倍、32倍、26倍。

风险提示：新产品推广进度缓慢；系统性风险。

鼎汉技术：推出股权激励草案、新高管到位，在手订单超20亿元，预计明年业绩向上

研究机构：中泰证券

推出第四期股票 期权激励计划，行权价格为每股12.34元

12月7日公司公告第四期股票 期权激励计划草案，拟向高管及核心技术人员授予不超过1517万份股票 期权，行权价格为每股12.34元（高于目前市价），行权条件为2018-2020年归母净利润不低于2.0、2.4、2.8亿元。我们认为公司第四期股权激励计划行权条件相对宽松，有利于绑定公司管理层及核心员工利益。

新高管到位，新任总裁、常务副总裁具有轨交行业丰富履历

12月6日公司董事会审议通过了聘任肖东升为公司总裁，聘任张俊清为公司常务副总裁。肖东升先生先后担任' 德国NKT电缆集团中国区总裁、德国克诺尔集团（全球最大轨交核心零部件公司）无锡有限公司总经理，2015年12月起历任公司副总裁、常务副总裁。张俊清先生先后任职于唐山客车（中国中车旗下）副总经理，中车物流有限公司董事、总经理。我们认为新任总裁、常务副总裁轨交行业丰富履历，有助于公司未来业务发展。

在手订单超20亿元，新中标订单大幅增长，保障业绩拐点向上

截止2017年3季度，公司整体新中标订单较上年同期相比增幅超过200%以上（不包括SMART、奇辉电子相关数据），公司共持有在手订单20.45亿元（含SMART、奇辉电子相关数据）。3年期定增已完成，发行价14.91元/股，全部为公司、合作伙伴高管认购公司8月2日公告，已完成定增及股份变动，发行价为14.91元/股。本次发行数量为2760万股，共募集资金4.1亿元。募集资金将全部用于补充公司流动资金，有助于公司降低负债率和财务费用，提升资本运作空间。本次非公开发行的发行对象为顾庆伟、侯文奇、张霞和幸建平，均为公司或合作伙伴公司高管，彰显对公司信心。

2018-2020轨交行业景气度向上：动车招标趋势向好，城轨地铁保持高增长

动车招标恢复，趋势向好。自2016年12月开始，近一年来招标合计达429标准列，我们预计2018-2020年有望保持400列/年高位。城轨地铁保持高增长，2016-2017H1' 中国中铁和中国铁合计新签城轨地铁订单4236、1867亿元，同比增长79%、70%，保障行业高增长。我们认为到2020年，城轨地铁车辆保有量预计将达到6600列，复合增速将超过24%。

投资建议：安全边际较高；预计明年业绩大幅增长

公司调整管理层，有利于管理梳理、业务整合。推出第四期股权激励，行权价格每股12.34元；3年期定增已完成，发行价每股14.91元。2018-2020轨交行业景气度向上，公司新中标订单同比大幅增长，保障业绩拐点向上。预计公司2017-2019年业绩为0.78亿、2.3亿、3亿元，对应PE为76/27/20倍，维持“买入”评级。

风险提示：并购标的整合不达预期，铁路投资下滑风险；新产品低于预期