华创：机构普遍对来年行情寄予厚望 市场将沿袭两条主线展开顺水鱼财经

' 和讯股票 （微信号：istocknews）消息 近日' 沪指围绕3300点反复震荡，成交量能持续低迷，但单日波动幅度显著走扩。本周是' 宏观数据的密集披露期，同时也迎来了联储议息会议的顺利落地，但内外部不确定性的落地并未对市场情绪形成有效提振。华创表示，四季度后段市场的回调不仅是监管扰动和获利抛盘等微观因素的结果，其根源来自于短周期前景的不确定性以及 “类滞胀”预期的发酵，这也使得本轮调整带有一定的中期色彩。面对当前的市场环境，应多一份耐心和警醒，同时也需要理性地审视市场结构的变化。

从资金面的角度来看，华创指出，居民和企业部门在年末的现金需求凸显，叠加年末银行资金考核、基金落袋为安等因素，机构和个人投资者对股市流动性的贡献都显著收缩；产业资本在年末同样存在减持动力，特别是随着未来新一轮解禁' target='_blank' >高峰到来，股市的流动性压力不宜低估。而历史' 数据显示年末市场风格和行业反转动力不足，现阶段押注风格切换的胜率难以保障。而在资金面压力推升当前博弈难度的背景下，很多机构投资者开始转为关注明年初的市场风格，并普遍对来年的春季' 行情寄予厚望。

通过对历年年初市场的动量和反转效应进行研究，华创发现行业在次年1月/1季度确实存在一定的反转效应，也即对于过去一年当中的强、弱势行业而言，在跨年阶段出现再平衡的概率较大。但在当前的货币环境下，行业风格的反转力度与持续性都不足以吸引配置资金的入场。一方面，在去杠杆基调悬而未决、具体细则有待落地的环境下，市场情绪对于监管消息始终保持高度敏感；另一方面，政策的不确定性决定了本轮金融强监管的边际拐点难以把握，未来不能排除决策层充分利用现阶段有利环境收窄市场-政策利差的可能。

另外，面对短周期的不确定性以及货币环境的紧缩压力，华创认为在调整压力阶段性释放后，明年年初的市场主线将沿袭两条展开：一是兼具' 业绩确定性与市值因子的板块，包括' 保险、银行、地产、电子等行业龙头；二是受益于类滞胀环境的' 大众消费，包括商贸零售、' 农产品(' 000061,' 股吧)、食品加工、乳制品等细分领域。