瑞银：今年A股增长势头将不如去年 看好金融消费顺水鱼财经

瑞银预计2018年MSCI中国指数将在去年大幅增长超50%的基础上再增长12%，同时看好2018年A股和' 港股市场的金融板块，谨慎看待港股市场中的' 房地产行业。

A股市场上涨势头延续

瑞银预计' 国企改革、金融市场监管和环保相关的主题将继续受到投资者关注。

从2017年A股市场的表现来看，' 大盘股与中小盘股之间走势出现分化是最明显的特征，瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，造成此现象的原因有几个方面，一个是对产能过剩行业的整合初见成效，一些大盘股企业的利润增长有所改善。另外值得注意的是，在一些增长较快行业也出现了行业集中度提高的现象，比如' 消费行业、科技行业，这背后主要的推动力是中国消费升级的转型，以及创新在' 股票 市场中发挥的作用日益显现。过去10年中国的研发支出以18%的年化复合增速增长，研发费用投入排名也达到全球第二，仅次于' 美国，这一因素也将在未来继续对A股市场造成影响。

展望2018年的A股市场，高挺表示，在经济增长预期放缓的大背景下，2018年的A股市场或许不会加速上涨，但上涨的势头还是会得以延续。2017年A股市场的盈利增长约为19.2%左右，预计2018年这一数字为7.6%。其中，' 金融行业2017年的利润增速都有所提高，因此瑞银预计金融行业的盈利增长也将在2018年进一步提高至8.8%的水平。

高挺还表示，经历过2017年20%左右的增长，目前沪深300估值已经高于过去5年平均水平，但考虑到过去几年中市场在经济增长放缓、系统性危机担忧等环境下长期处于压抑状态，目前估值相对较高的水平也是合理的。同时预计到2018年末沪深300指数达到4450点。

总体来看，此前带动经济增长的外围有利因素仍然会在2018年持续促进经济增长，全球经济环境改善、需求增长将继续利好中国出口。而监管层面收紧带来的冲击会在2018年逐渐弱化，对经济及市场的边际影响会减小一些。瑞银预计2018年中国的通胀水平会有所提升，尽管CPI有望从1.6%升至2.5%，但CPI上升本身不足以影响货币政策的基调。

看好金融、消费 谨慎对待港股中的房地产板块

2017年MSCI中国指数是' 新兴市场中表现最好的指数，全年增值幅度超过了50%。瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，预计2018年MSCI中国指数将延续上涨势头，进一步上涨12%达到102点。

从盈利增长方面来看，2017年MSCI中国指数的盈利增长为16.3%，瑞银预计2018年这一增长势头将延续，但增幅将有所放缓，至11.9%左右。值得注意的是，金融行业的盈利增长预期将有所加速，预计较2017年的6.6%增加至7.8%，盈利增长放缓将主要发生在非金融业。

对于2018年中国股票 市场，瑞银建议关注A股市场中的金融股，如' 保险、银行等，如今与以前不同的一点是市场对于系统性风险的担忧已经明显减少，近期出现的国债利率升高、资金面偏紧等问题都是由于监管层面的收紧所造成的，并非因为系统性风险升高，因此金融行业在2018年的增长是值得期待的。此外，受消费升级继续推进的影响，食品饮料、医疗保健、' 旅游等行业也值得关注。

对于港股以及MSCI中国，瑞银对于此前涨势迅猛的房地产行业持谨慎态度，但看好医疗保健、保险、银行、必需消费以及公用事业等行业的进一步增长。

此外，关于未来推出沪伦通的潜在影响，瑞银表示，根据沪港通的经验来看，沪伦通还是很值得期待的。2017年A股和H股的互联互通对市场影响巨大，程度也大大超出了此前市场的预期，南下资金达到4000亿左右，北上资金也达到了2000亿量级。这显示机构对于这类市场配置的需求非常大。