你看到阿里登顶亚洲一哥 我看到了腾讯买入机会顺水鱼财经

得益于良好的财报，' 阿里巴巴隔夜暴涨3.53%，最新市值达到4847亿美元，超过腾讯的4635亿美元，位居国内公司市值第一位，同时登顶亚洲一哥地位。阿里靓丽的' 业绩、获得空头唱好等各种利好因素刺激实现价值提升。但是当阿里超越腾讯之时，市值蒸发超越千亿的腾讯是否迎来新一波买入时机了呢？

阿里超越腾讯重登亚洲一哥

得益于良好的财报，阿里巴巴隔夜暴涨3.53%，最新市值达到4847亿美元，超过腾讯的4635亿美元，位居国内公司市值第一位，同时登顶亚洲一哥地位。

但是年初的时候阿里股价172.43美元，以总股本25.6583亿股计算，阿里市值为4424亿美元；今年阿里最高股价206.2美元，刷新历史新高，最高市值为5291亿美元。阿里市值较年初市值增加423亿美元，较最高市值蒸发444亿美元，今年以来累计上涨9.55%。

日前阿里巴巴市值约等于1.5个工行、2个' 建设银行、3个平安、4个' 茅台(' 600519,' 股吧)或者中石化。

阿里登顶背后系三大原因

一是：业绩靓丽 营收超腾讯 2018财年，阿里巴巴集团收入2502.66亿元，同比增长58%，创下IPO以来最高增速。中国零售平台的移动月度活跃用户比去年3月增长1.1亿，达到了6.17亿。此外，本财年阿里净利润614.12亿元，同比增长49% ，调整EBITA核心商业利润率为53%。

基于对2019财年全年业绩增长的可预见性，以及过去一年在技术及新零售领域投资将带来的潜力，阿里巴巴上调2019财年收入同比增速预期为超过60%。

阿里靓丽的业绩远超分析师此前预期，营收高达2500亿更是超越腾讯的2300多亿，而2019年预期的高增长更为股价向好提供了重要支撑。

二是：知名做空机构香椽看多

知名做空机构香椽（Citron Research）于5月2日发布报告看涨阿里巴巴，并预计阿里巴巴股价将达到250美元。截止5月2日阿里最' 新股价为181.45美元，看涨的幅度达到了37.8%！ 这个与浑水（Muddy Waters Research）齐名，曾经多次以爆出公司黑幕方式，无情做空获利的“股市猎杀者”竟然开始成为多头。如若按香椽给予阿里的250美元股价，阿里市值将高达6415亿美元，将一举超越Facebook，并逼近微软市值，成为全球第五大市值公司。

在这份看多报告中，香椽的主要观点包括：阿里巴巴被认为是“中国的亚马逊”，但股价' target='_blank' >比亚马逊更为便宜；阿里巴巴的营收增长速度比亚马逊快20%；阿里巴巴还持有蚂蚁金服约33%的股份，而后者的市值达同样到了1500亿美元；阿里巴巴的电商业务比亚马逊更具统治性；用EV/EBITA（企业价值倍数）估值法比较，阿里巴巴估值低亚马逊近40%。

三是：阿里持股蚂蚁金服有望迎来价值提升

小编曾于5月2日发表《' 互联网公司上市潮来袭引发排名巨震，从此江湖再无BAT？》系列文章，（此后两天阿里分别涨0.55%和3.53%）提出随着蚂蚁金服的上市，阿里市值也有望迎来价值提升。今年2月1日，阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，根据2014年双方签署的战略协议，阿里巴巴入股并获得蚂蚁金服33%股权。这意味着蚂蚁金服将来上市后，阿里巴巴及其股东将从中受益。

此外，蚂蚁金服每年向阿里巴巴支付的知识产权及技术服务费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%；同时，在时机成熟时，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，并将相应的知识产权转让给蚂蚁金服，上述分润安排同步终止。

阿里的财报显示，蚂蚁金服在2018财年向阿里支付了大约34亿元人民币的知识产权及技术服务费。基于阿里巴巴' 财报数据，可以计算出，蚂蚁金服2018财年税前利润为人民币91.8亿元（约合14亿美元），同比增长65%。

腾讯股价惨不忍睹，一个月蒸发一个茅台

对比之下，中国另一家互联网巨头腾讯今年以来股价不但走低，累计下跌5.7%；财报公布后，股价大跌超17%，市值更是蒸发近乎1000亿美元，近乎一个百度或茅台的体量。

今年以来市值则不断碾压阿里，年初股价为406港元，以总股本95亿股计算，腾讯年初市值为4939亿美元（2018年1月1日汇率7.81）；腾讯今年刷出历史新高476.6港元每股，最高市值为45277亿港元，折合5790亿美元，并一举超越Facebook，成为全球第五大市值公司。

但是，日前腾讯市值较年初蒸发304亿美元，但是较最高点蒸发市值高达1155亿美元。尤其腾讯公布财报股价更是惨不忍睹，股价由462.6港元一路走低到现在的382.8港元，股价下跌超17%，市值蒸发7581亿港元，折合966亿美元，近乎1000亿美元，蒸发了一个百度或者近乎茅台的体量，目前百度市值876亿美元，茅台市值1309亿美元。

针对腾讯股价为何不断下跌，市场解读为三层原因。一是2017年4季度，腾讯的游戏收入和业务收入净利双双出现下滑；二是腾讯第一大股东Naspers折价减持至多1.9亿股腾讯股份，出售' 股票 后Naspers对腾讯的持股比例将从33.2%下降至31.2%；而且此后腾讯总裁' target='_blank' >刘炽平也进行了减持。三是中美贸易战下，全球科技股回调波及腾讯以及腾讯2017年大涨之后的适度调整。

财报后阿里大涨腾讯为何大跌？

在公布走势为' target='_blank' >何如此背离？

一：核心业务差异巨大。最根本的还是看基本面，打铁还需自身硬。决定股价走势的往往不是公司整天业绩是不是靓丽，公司股价变得越来越与公司核心业务越来越紧密。此前' 中国平安新价值业务下跌引发股价巨震也是如此。

2017年腾讯财报显示：腾讯最为核心的游戏收入遭遇重挫，2017年四季度，腾讯网络游戏业务出现环比下滑，游戏业务期内收入243.67亿元，虽然与2016年同期比增长了32%，但较2017年三季度环比下跌9.2%，这也是自2015年第二季度来的首次下跌。

但是反观阿里，阿里在的中国零售市场有5.52亿年活跃消费者，相比去年的5.15亿年活跃用户有不小的增长。分业务来看，在截至2018年3月31日的财政年度，四大业务中，核心商业收入比去年同期增长了60%，增至2140.2亿元人民币；云计算的年平均增长率比去年同期增长了101%，达到133.9亿；数字媒体和娱乐收入比去年同期增长了33%，增至195.64亿元人民币；创新计划和其他收入比去年同期增长了10%，增至32.92亿元人民币。

二：机构对阿里腾讯截然相反的态度。阿里公布财报前获得知名做空机构香椽（Citron Research）看多，并大提目标价至250美元。但是腾讯方面则是引发了大股东和高管的接连减持，对投资者信心影响巨大。

三：外部环境不可同日而语。腾讯公布财报正是' 美国对中国发动贸易战的开始，市场人心惶惶，影响投资气氛。可以发现，腾讯3月21日公布财报，美国3月23日对中国征收钢铝关税，4月4日美国因知识产权对中国征税500美元关税等等。腾讯公布财报后，外围环境变得紧张。 市场情绪逐步缓解，市场环境也渐趋改善。而国内昨日更是公布CDR新规，阿里、百度、京东、小米等有望成为第一批新规试点企业。 src="http://i3.hexun.com/2018-05-05/192960209.png" align=middle>

但是阿里巴巴在5月4日公布财报，中美贸易战已经开始进行谈判，市场情绪逐步缓解，市场环境也渐趋改善。而国内昨日更是公布CDR新规，阿里、百度、京东、小米等有望成为第一批新规试点企业。

你看到亚洲一哥，我看到了腾讯买入机会

腾讯今年以来股价不但走低，累计下跌5.7%；财报公布后，股价大跌超17%，市值更是蒸发近乎1000亿美元，近乎一个百度或茅台的体量。前段时间机构不断买入，腾讯机会真的来了吗？本文认为， 目前腾讯安全边际高、聪明资金不断买入、5月中旬之前有望炒业绩，接下来两周腾讯或迎来难得的买入机会。

1、炒季度业绩（核心）。腾讯将于5月中旬公布业绩，若手游业务恢复增长动力，则股价亦可扭转近期颓势。瑞信预计，腾讯上季非通用会计准则（非GAAP）纯利按年升34%至191亿元；瑞信预计，腾讯首季收入724亿元，按年升46%，较市场预期高1.8%。手游表现理想，“QQ飞车”首度贡献整季收入，“王者荣耀”于农历新年大力推广，料首季手游收入可按年升65%至212亿元。瑞信维持腾讯“跑赢大市”评级，目标价540元。

2、腾讯恒指比重再度提高。恒指公司公布季度检討结果，腾讯（00700-HK）比重由8.98%增至10%，6月4日起生效。

3、腾讯安全边际较高。腾讯已经较1月高点累计下跌19.68%，曾经的股市宠儿即将跌入熊市区域。若一只股票 较近期高点跌幅达到20%，则通常被认为进入熊市区域。而美国三大股指昨日均涨逾1.2%，科技股领涨。' 道指收涨1.4%，报24262.51点；' 纳指收涨1.7%，报7209.62点；' 标普500指数收涨1.3%，报2663.42点，说明市场并未转熊，而恒指失守30000点，' 港股后市料走势震荡。

在市场状况不明朗之时，投资者宜选安全边际较高的股票 ，而腾讯在大跌19%以后，股价随时见底，而腾讯继续大跌的可能性本文认为概率偏小。参考2014年以来腾讯走势，曾六次出现较大型的调整，幅度介乎16.4%至28%，时间上由两周内至四个多月不等，比较之下，目前调整幅度近20%，处于中位数，时间上已经历一个多月，股价随时见底。

4、聪明资金不断买入。根据FactSet' 数据，45位追踪腾讯股票 的分析师给出的平均目标价为523.28美元。这一目标价与实际股价的差距达到该股迄今为止最大水平。一些投资者表示，近期的跌势或许是一个买入良机。

' 新兴市场股票 投资组合经理Naomi Waistell表示，她的基金自2014年起就持有腾讯股份，称该股最近的下跌是2017年上涨逾一倍后的正常调整。

内地聪明资金不断加大对腾讯控股增持比例，目前内资增持比重已达到内资持股今年的最高点位置，内资持股2.07亿股，持股比重为2.176%，市值为792亿元。

除了聪明资金还有腾讯高管逐渐加大对腾讯的持股，其中，腾讯总裁刘炽平增持高达322万股，增持后持股0.52%。

 pictureIds （责任编辑：姜奇琳 HF066）
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