中国创业投资高峰论坛侧记：一场创新与资本的碰撞顺水鱼财经

这里，正在进行着一场以“创新大变局 资本新挑战”为主题的中国创业投资' target='_blank' >高峰论坛。参会嘉宾有上百家' 创投机构的代表，以及上百家创业企业的高管。尤其是，还有上百人通过主办方的微信平台积极报名参会。当然，最重要的是，这次论坛邀请到了深交所、上交所、港交所的重量级嘉宾。

最近半年，监管层对' 新经济企业，特别是对人工智能、大' 数据、云计算、生物科技等战略' 新兴产业给予了大力支持，一方面支持国内这类独角兽企业快速登陆资本市场，另一方面也支持已在境外上市的中资企业回到国内资本市场。

香港资本市场对新经济企业上市的支持力度更大，港交所直接开启了25年来最大变革，允许双重股权结构公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的创新产业企业赴港上市。由此，中国的新经济盛宴在今年浓墨重彩地开启了。

新经济发展与资本市场存在何种关联？在本届论坛上，三大交易所的相关负责人向在场嘉宾解读了' 中国资本市场如何与中国新经济发展相结合，资本市场如何服务和扶持新经济发展。

深交所副总经理' target='_blank' >王红在致辞时就指出，新经济企业要在短时间里迅速实现爆发式增长，资本市场具有较好地集中社会资金、支持创新、容忍失败、分散风险等方面的优势，与新经济企业的特性高度匹配。她认为，资本市场应当为创新型企业的成长发挥雪中送炭的作用，应该为真正有技术、有潜力的企业提供机会，资本市场与实体经济相关，共生共荣，这是资本市场的本份所在。王红也透露，深交所正在加快制定创新企业上市的试点配套规则体系，积极稳妥推进试点工作顺利开展。同时，正在针对支持新经济企业的基础性、战略性、前瞻性问题开展深入研究。

而上交所副总经理阙波在致辞时则指出，如今传统经济正在艰难转型，新经济虽发展迅速但还难以有力接续。主要体现在，创新还太少，规模也不够大，迫切需要更多的新产业、新业态、新技术、新模式。而在这个过程中，需要广大的创投企业，更需要资本市场有所作为。为了支持新经济企业，上交所适时启动了“新蓝筹行动”，形成了一套以服务新经济、高技术和传统产业优化升级等创新企业为对象的服务方案，为创新企业定制针对性服务模式，积极推动建立上交所主板市场发行上市标准差异化制度安排，为新经济企业进入资本市场提供更大支持。

而今年最受投资机构和拟上市企业关注的则是港交所的重大改革，这些改革给内地许多新经济企业开拓了一条新的上市渠道。' 香港交易所北京代表处首席代表徐春萌也为现场的嘉宾提供了许多赴港上市的“干货”。比如，港交所在主板《上市规则》中新增了“生物科技”、“同股不同权企业上市”和“香港作为第二上市地”相关指引的三个章节。徐春萌还介绍，在为新经济企业上市融资创造条件提供便利的同时，香港的上市制度改革还制定了一些投资者保护的措施。这些“干货”给了现场嘉宾不少启发。

新经济在创投业界人士中如何理解，如何投资？本届论坛还请到了一些国内知名创投机构的负责人，分享他们对变局下的创新和新经济的独到看法。深创投总裁孙东升在发表主题演讲时指出，新经济是经济运行方式中的创新因素，代表了中国未来的走向。但他理解的“新”不只是新技术和新兴产业，它同时在强调传统产业和新兴产业相结合的“新”，如果传统产业赋予新理念、新技术、新模式，同样也可以属于新经济。

在新经济中，跑出了一些独角兽，加上资本市场对独角兽的支持，这一类企业如今成为资本热烈追捧的对象。基石资本董事长张维在主题演讲时则提出了投资独角兽的“秘诀”——企业成长性与交易估值的合理性，在他看来，企业成长性体现在三方面：真实需求、护城河和商业化。

在资本市场规则的修改中，许多投资机构都在短期内感到不适应。但毅达资本总裁尤劲柏在主题演讲时就指出“环境在变，投资行业唯有适应变化不变，和坚持价值投资不变”，而价值投资又可以分解为“三好”标准，即好项目、好价格、好条款。

此外，作为一场“应景”的论坛，提出在变局之下面临的迫切问题和应对策略当是应有之义。从近两年人工智能的如日中天，到许多高科技项目经历攻坚克难成功落地，再到前段时间沸沸扬扬的中美贸易战引发的思考，科技的力量逐渐备受关注。

不难发现，在“创新大变局”里，原来的模式创新有向科技创新转变的发展态势，科技创新已成为当下中国参与国际竞争的重要武器。在这种语境下，作为最聪明的资' target='_blank' >金力量，模式创新和科技创' 新资本该怎么选？这一议题得到了当天参会嘉宾的积极思考和回应。

当天的圆桌讨论上，有嘉宾毫不隐讳地直言，现在投资界基本可以分成两拨，一拨在拼命看芯片、看生物制药，我们叫硬科技；另一拨在看区块链，投了很多跟比特币相关的项目。事实上，这就是资本对经济发展趋势最直接的反应。仔细观察可以发现，当年以美元基金进入中国开疆辟土的外资投资机构，这些年没少在风口和模式创新的各种赛道上赚得“盆满钵满”，但他们也迅速地意识到中国经济发展形势的扭转，近一两年频频在各地布局科技创新项目，与本土创投机构展开在科技人才、资源、项目上的竞赛。

无论投模式创新还是投技术创新，在资本市场的变革和创新趋势的不断演进下，坚持价值投资几乎成为当天圆桌讨论嘉宾的一致共识。还有嘉宾一语中的地提出，与其关注政策环境的变化，不如多花心思关注真正有价值的优质企业、用心挖掘和培养改变中国未来的新经济企业，这样的观点也得到了在场嘉宾的一致认可。

这场围绕创新变局与资本力量的论坛得到了许多参会人员的点赞。上交所副总经理阙波在致辞时曾这样评价：“本届论坛主题贴切、应景，既展示了当前中国新经济迅猛发展的时代形势，也凸显了资本支持创新发展的未来方向。特别契合我国推动创新，驱动发展，实现经济发展质量的变革，效率的变革和动力变革的迫切需要。”或许，为论坛点赞的同时，也是为我们的资本市场和投资界在变局之下所做出的积极思考和探索点赞。

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