和讯首席夏立军：三季度超跌的绩优价值股有望迎来反弹顺水鱼财经

市场在等待一个能够引领上行的热点主线出现，或酝酿中期变盘。从' 投资策略来看，稳健投资者应密切关注市场量能指标的变化，并防范市场可能出现的回落。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，在量能没有持续变化的背景下，总体以防范市场可能回落的风险为主要策略。

宏观方面，目前已经较为清晰的下半年稳增长路径是有效基建与补短板结合发力，未来的市场反弹空间取决于政策面的支撑，重点关注改革利好。中长期上行空间较大，建议关注建筑、金融、油服等行业。同时，国有企业改革或提速，将是下一步的工作重心之一，中小企业压力减小。

随着反弹，建议继续关注绩优蓝筹风格。近期主板盈利预期稳中略升，有利缓和市场恐慌情绪。从估值上来看，以上证50及沪深300为代表的大蓝筹绝对估值仍具优势，但短期来看继续拉升空间有限；中小创估值短期已经跌出一定的机会，但上涨空间依然待进一步观察。

从历史上政策偏松后的市场反弹来看，利率下行利于高股息率的价值股。随着市场企稳，投资者风险偏好回升，成长股后续空间更大。

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热点分析：

建材：在环保问题上，除前期以“清理退出市场”为主，方式方法上有些粗放，未来污染进入精细化治理阶段。不同地区环境治理不同。打赢' target='_blank' >蓝天保卫战，涉及的地区增多、规模增大，影响力度会比去年大。去年影响钢铁煤炭等的产能，今年却是直接通过减产来影响产量。此前环保行动主要影响的是钢铁煤炭等的产能，今年却是直接通过减产来影响产量。在这个行动计划影响下，未来传统行业的' 大宗商品如钢铁、煤炭、水泥、玻璃等进一步去产能和减产，供给端对价格的支撑或强于预期。具有强支撑的价格有望使行业幸存者企业' 业绩改善。

造纸：目前看，原材料价格上涨对龙头企业影响不大。上游龙头企业可以将成本压力逐步转移到下游。而从目前趋势看，造纸普遍涨价也使得后期主要龙头企业的盈利能力大增。考虑到政府的环保措施，大批落后产能淘汰，污染较严重的造纸企业基本上关停，这也使整个行业出现类似此前煤炭钢铁企业去产能后行业集中度大幅提升的情况。所以这反而增强了造纸行业内部龙头企业的定价权，活下来的企业则是赢家通吃。落脚到股市，相关造纸行业的标的也有望受益于纸涨价。

生猪：猪价前期大幅下跌主要由于年前大猪积压叠加年后消费淡季影响，目前已完成阶段性的库存出清，随着大猪消化完毕供给将逐步偏紧，猪价反弹的基础已确立。另一方面，由' target='_blank' >于冬季仔猪存活率偏低，历史上5-8月是猪价季节性上涨期，结合此前一段时间猪肉价格下跌的势头较猛，幅度较大，后期基于供需双方是情况上涨空间更大。众所周知上半年往往是猪价淡季，这是由于上半年天气较炎热人们对肉食的欲望不是很强，到下半年，迎来猪肉消费旺季，主要因温度降低然后再遇中秋节、国庆节、元旦和春节等，按我国居民饮食习惯，猪肉消费将大大增加，拉升生猪价格。

后市判断：预计' 个股走势分化格局将会继续

市场资金连续谨慎，量能持续收缩，近期反弹' 行情略有波折，市场出现二次回落走势。目前股市已到历史大底位置，下行空间已经不大，各种利空基本上已被市场反映；好公司依然是未来资金重点流入的对象。从资金面观察，近期回购、增持、北上资金流入都将持续为市场提供增量资金。MSCI将A股纳入比例将由此前的2.5%上调至5%，9月3日正式执行。在下半年财政政策更加积极的背景下，基建、乡村振兴、科技投入等可能是稳增长的重要抓手，其中铁路投资近期已有发力迹象。部分个股在本次调整后，已具备中长期投资价值。但鉴于目前市场流动性整体不足，因此预计后市个股走势分化格局将会继续。