白酒也在消费降级：低端酒挑行业增长大梁，牛栏山销售涨幅第一顺水鱼财经

吃榨菜、喝二锅头、上拼多多，成为当下消费降级的典型场景。

如果说高端白酒的崛起引领了2017年的行业回暖，那么，2018年上半年则是低端白酒挑起了行业增长的大梁。

经典光瓶酒牛栏山营收增长六成；老四大名酒之一' 山西汾酒(' 600809,' 股吧)，靠着低端白酒的强势增长' 业绩大翻盘；就连白酒老大' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)，旗下系列酒低调崛起，今年预计能接近百亿规模。

在白酒行业，消费降级已经成为今年的大势所趋。

牛栏山稳坐光瓶酒之王

中国白酒市场，光瓶酒卖的最好的，当属老村长和牛栏山。

但是，老村长名声不佳，而牛栏山口碑不错，甚至成为地域特色和年代记忆。

' 顺鑫农业(' 000860,' 股吧)（000860.SZ）旗下的牛栏山，毛利率在19家白酒上市公司中最低，但业绩最为坚挺。

2018年上半年，顺鑫农业旗下白酒业务营业收入57.74亿元，同比增长62.29%。在白酒板块中，牛栏山营收增幅第一。

对于上市公司顺鑫农业来说，旗下' 房地产业务巨亏，猪肉业务遭遇行业逆周期，乃是白酒业务撑起了业绩。

市场，14块钱一瓶的牛栏山二锅头相当有市场冲击力。 src="http://i6.hexun.com/2018-09-05/193992755.jpg"> 近年，牛栏山捆绑经销商，积极全国化。在广大的中国县下市场，14块钱一瓶的牛栏山二锅头相当有市场冲击力。

目前，牛栏山已经拥有18个亿元级的省级市场，重点发展的长三角市场，销售收入同比增长78%，湖南增长103%，新疆增长160%。

伴随着所谓的消费降级浪潮和突出的业绩，顺鑫农业今年股价翻倍不止，成为A股白酒板块最炙手可热的标的。

山西汾酒靠低端酒翻盘

作为与贵州' 茅台(' 600519,' 股吧)、' 泸州老窖(' 000568,' 股吧)、西凤酒齐名的中国老四大名酒之一，西部白酒老大，山西汾酒（600809.SH）是一家典型的以中高端产品为主的白酒企业。

' 主力产品是青花汾酒，瞄准400元、600元、1000元三个档次。

近些年，山西汾酒的定位发生了根本性的转变：低端酒崛起。

2017年和2018年，公司旗下低端白酒的营业收入增幅分别为46.74%、84.11%。对比之下，同期中高端白酒的营业收入增幅33.24%和33.51%。

低端白酒在营业收入中的占比逐年攀升，2016年-2018年上半年，占比分别为31.56%、33.73%、36.17%。同期，中高端白酒的占比分别为64.45%、62.54%、60.81%。

虽然山西汾酒仍然是一家中高端白酒企业，但在经历了2014年的断崖式下跌后，公司却是靠着低端白酒引领了业绩回暖。

2018年上半年，公司营业收入5.42亿元，同比增长47.38%，净利润9.37亿元，同比增长56.31%。

斑马消费梳理后发现，2017年-2018年上半年，山西汾酒的业绩增速，在中国白酒十强中位列榜首。

相比之下，山西汾酒的低端白酒，似乎比牛栏山有更大的发展空间。

利率仍然高达62.35%，较牛栏山高出十几个百分点；高端品牌做低端产品，比低端品牌做高端产品，更容易吸引消费者。 src="http://i0.hexun.com/2018-09-05/193992757.jpg"> 汾酒低端白酒，毛利率仍然高达62.35%，较牛栏山高出十几个百分点；高端品牌做低端产品，比低端品牌做高端产品，更容易吸引消费者。

茅台系列酒悄然崛起

十几块一瓶的牛栏山二锅头、四十几块钱的光瓶汾酒喝过，一千多一瓶，不加价还动不动就买不到的贵州茅台（600519.SZ）也在消费降级？估计很多人都不信。

别的白酒品牌，消费降级以几十块钱一瓶的光瓶酒为主；贵州茅台的消费降级，以百元单品茅台迎宾酒和一百多的茅台王子酒为主。

总之，让中国人都能喝得起茅台！

板块，茅台酒主要就是飞天茅台，系列酒包括茅台迎宾酒和茅台王子酒等产品。 src="http://i4.hexun.com/2018-09-05/193992758.jpg"> 贵州茅台旗下分为茅台酒和系列酒两个板块，茅台酒主要就是飞天茅台，系列酒包括茅台迎宾酒和茅台王子酒等产品。

斑马消费分析茅台近3年来的半年业绩后发现，系列酒的增长明显快过茅台酒，系列酒在贵州茅台营业收入中的占比显著提高。

上市公司中，能排在第六位，仅次于五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒和古井贡酒。 src="http://i5.hexun.com/2018-09-05/193992759.jpg"> 半年40亿是什么概念？贵州茅台系列酒的业绩，在19家白酒上市公司中，能排在第六位，仅次于五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒和古井贡酒。

  本文首发于微信公众号：斑马消费。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：何一华 HN110）
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