华泰策略：哪些标的可能纳入富时罗素指数顺水鱼财经

A股若纳入富时罗素国际指数，有望带来潜在增量资金流入

当前，A股处于富时全球' 股票 指数体系观察名单；9月27日，富时罗素公司将再次对是否纳入A股进行评估。截至2018年3月，A股仍在投资的限制和处罚、清算和结算两个方面未通过次级' 新兴市场指数评估标准。我们认为，如果A股纳入富时罗素国际指数，短期内或将提振市场情绪，并有望将带来潜在增量资金（包括外资及国内成立的跟踪富时罗素指数基金），长期看还有助于促进A股国际化进程，改善国内股票 市场投资者结构和投资生态。从FTSE推出的两个纳入A股的过渡性指数看，A股标的主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和地产等板块。

富时罗素国际指数涵盖股票 占全球可投资市场总市值的98%

富时罗素国际指数作为全球第二大指数，截至2017年12月，已有16.2万亿美元资产以富时罗素指数为基准。目前富时全球指数体系主要包括富时全球全市场指数、富时发达市场指数、富时全球微型股指数、富时全球小盘股指数、富时环球指数、富时全球股价指数、富时新兴市场指数和富时前沿指数等。富时罗素中国指数体系包括富时中国A股指数系列、富时中国A股全盘指数系列、富时中国H股、红筹股、P股和香' 港股票 指数系列、富时中国B股指数系列、富时中国债券指数和富时中国A复合指数等。

截至2018.03，A股在投资限制和处罚、清算和结算两个方面未满足标准

富时罗素公司每年9月召开纳入其国际指数的评估会议；9月27日，富时罗素公司将再次对A股进行评估。从评估标准看，主要包括四大维度，即市场环境与监管环境、托管和结算、交易方式、衍生品等；同时，发达市场、先进新兴市场和次级新兴市场的纳入标准呈现逐级降低。截至2018年3月，A股仍不能满足富时罗素次级新兴市场的评估标准，主要在投资的限制和处罚、清算和结算两个方面。从纳入权重看，根据FTSE测算（2017年10月' 数据），如果A股纳入富时罗素新兴市场指数，按照QFII/RQFII已批准的总额度分配权重，A股流通股市值权重为4.67%。

若A股纳入FTSE国际指数，短期有望提振市场情绪，并带来增量外资

我们认为，如果A股纳入富时罗素国际指数，将带来三大维度利好：一是市场情绪维度，短期内或将提振市场情绪，提升A股市场的风险偏好；二是资金面维度，A股纳入富时罗素将带来潜在增量海外资金，除潜在外资，还包括国内新成立的跟踪富时罗素指数基金；三是投资生态维度，A股纳入富时罗素国际指数是A股国际化进程中的重要一步，进一步推动国内资本市场与国际资本市场接轨，吸引更多的海外投资者尤其是海外机构投资者进入A股，有利于改善国内股票 市场投资者结构和投资生态。

可能纳入富时罗素国际指数的标的主要集中在金融、医药、食品饮料等

从富时全球纳入A股指数和富时新兴市场纳入A股指数（过渡性指数）的成分股看，A股标的主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和地产等板块。富时罗素国际指数纳入股票 时还需考虑投资因子，A股的纳入投资因子为0.152。从富时全球纳入A股指数的A股成分股看（截至2018.9.4），流通股市值权重靠前的行业为银行（11.78%）、非银行金融（8.22%）、医药（7.85%），食品饮料（6.63%）、电子（5.32%）、' 房地产（5.10%）；权重位居前10的' 个股分别为：' 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、' 中国平安、' 招商银行、' 农业银行(' 601288,' 股吧)、' 工商银行、' 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' 海康威视(' 002415,' 股吧)、' target='_blank' >美的集团、' 中国银行、' 浦发银行(' 600000,' 股吧)。

风险提示：A股纳入富时罗素进程不及市场预期；外资流入规模不及市场预期；宏观经济出现较大幅度下行风险等。