三年半首次！央行11月全月不开展逆回购，人民币该怎么走？-外汇之家

央行11月全月无逆回购操作，也意味着时隔3年半来首次全月停止 放钱 。同时，本轮逆回购空窗期达26个交易日，刷新纪录。

央行11月全月不开展逆回购

11月最后一天，央行公告称，考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，30日不开展逆回购操作。

至此，整个11月份出现央行逆回购零操作的局面，也是时隔三年半来首次全月无逆回购操作。事实上，自10月26日以来，央行已经连续26个工作日未开展逆回购。

回顾整个11月份，月初到期的4035亿元MLF央行进行了等量续作，15日、26日分别到期的1200亿元、1000亿元国库现金定存均未进行续作，加之11月1日有1000亿元逆回购到期，在全月逆回购零操作的情况下，11月央行实际净回笼资金3200亿元。

货币政策要收紧?

随着央行逆回购操作和MLF操作双双 哑 火 ，市场对货币政策取向的疑虑难免上升。

对此，中证报周五刊文分析称，央行此次连续暂停逆回购操作并不意味着货币政策收紧，央行此举可能出于以下三个方面的考虑：

第一，受益于前期释放了较多中长期流动性，当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平。

第二，市场利率依然保持低位平稳运行，市场资金供求整体平衡。

第三，在低利率状态下，暂停短期流动性操作，减少银行间市场的流动性淤积，有助于边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

中证报指出， 央行某个时点特定的操作存在纠偏流动性的意图，目的是保持流动性处于合理充裕水平，而不是货币政策转向。这与央行一直坚持货币政策稳健中性的取向，并多次重申不会搞 大水漫灌 的表态是相符的，即流动性既要充裕，也要合理，不应紧张，但也不宜过度充裕。

文章认为，展望未来，我国货币政策基调依然是中性偏宽松，既不会转向收紧也难以全面大幅宽松，预计流动性仍将保持合理充裕状态。

人民币会怎么走?

严格来讲，央行逆回购与人民币汇率并无直接关联。但央行可以通过调节市场流通性来稳定汇率走势，不至于出现 大起大落 的情况。

当前，人民币汇率走势整体仍偏向下行，贬值压力犹存。因此，这也是一些市场观察人士认为央行不会大幅放松货币政策、不会全面降息的一条重要理由。

中国银行指出，中国市场进一步开放会加大外部资金流入，外汇供求总体保持稳定，人民币兑美元中间价逆周期因子将继续发挥稳定汇率的作用，而且央行政策 工具箱 中稳定汇率的工具较多，人民币单边大幅贬值的空间不大。

周四，受美联储主席鲍威尔表态偏鸽、美元指数回落影响，人民币兑美元中间价、即期价当日双双大涨逾百点：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9451，较上一交易日大涨109个基点。