鲍威尔政策隐藏大动作 你能否看清这些“烟雾弹”？-外汇之家

美联储正在进行改革。美联储主席鲍威尔在参议院半年一次的货币政策听证会上发出了一个重大暗示:我们不能再指望逐步加息的明确政策持续太久。这并不意味着逐步加息将结束，只是美联储将减少对前瞻性指引的依赖。在这一点上，放慢或加快加息步伐、延长暂停、甚至降息都是可能的。


在周二的证词中，鲍威尔补充了“现在”的资格证明，他重申了美联储对当前渐进加息政策的承诺。这一补充表明，美联储正在准备改变其政策指导方针。为什么?因为政策利率将很快接近政策制定者预计的中性利率，目该利率前为2.8%至3.0%。但这个范围只是一个估计。真正的中性利率是不可观测的。
因此，随着利率接近这个范围，政策制定者在盲目推高利率之前，需要更仔细地评估当前和预期的经济状况。
分析师的观点是，目前看来，未来两次加息几乎是肯定的。美国经济表现出的通胀水平太低，无法考虑在8月加息的情况下加快加息步伐，美联储在9月会议上考虑暂停加息的势头也很大。此外，我怀疑这个推算在第四季度发生变化，这意味着12月份的加息。
然而，到2019年，指导方针将从每季度提高25个基点的隐含预期转向。在制定政策时，官员们将越来越强调确定数据的作用。在的证词中，鲍威尔提供了在筛选数据时应该寻找的线索。
他指出，最近的就业增长“远远高于每月净就业人数的平均水平”。“我认为美联储不会相信他们已经达到了中性利率，直到现在不再是这样。”因此,采取延长暂停,中央银行家们将寻找就业增长接近每月100000,这个数字预计将稳定失业率一旦周期性坚实的经济支持劳动力参与的力量减弱,成为由老员工离开职场的世俗力量,他们退休了。
简而言之，只要劳动力市场足够强劲，足以对失业率施加持续的下行压力，美联储就不太可能相信自己已经达成了中立的政策立场。因此，美联储将继续推高政策利率，同时寻求中性利率。不要低估美联储在这一点上的决心。也就是说，如果经济活动的步伐放缓，他们能够合理地预测就业增长放缓，同时通胀仍处于可控状态，他们可能会转向更为渐进和不均衡的政策路径。例如，如果经济形势将就业增长推高至每月12.5万至15万的区间，政策制定者就会很自然地不参加3月份的会议，同时也会非常谨慎地表示，他们并不认为自己已经结束了政策正常化进程。
毕竟，失业率仍低于他们对自然失业率的估计，而且他们预计，要达到这一点，还需要一些额外的活动放缓。另外，如果他们得到任何与过热的经济相符的信号，比如加速工资增长或通胀，美联储可能会加快加息步伐，比如连续召开两次会议。如果贸易战对美国经济的影响超过预期，美联储甚至可能降息。分析师的预期是，美联储可能会继续以每季度25个基点的速度加息，直到数据的基调最终朝某个方向转变。然而，鲍威尔让我们知道，市场不应想当然。换句话说，美联储打算在政策会议周围制造更多的烟雾。市场参与者将不得不更加努力地工作，才能看穿这种烟雾。
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