破7又添压力？9月人民币外债锐减665亿！别急，后市吸引力……-外汇之家

在今年上半年相对强势的人民币汇率背后，可能离不开金融市场开放带来的 外资活水 的支撑，不过这一支撑力似乎正有所减弱。

受近两年美联储持续加息影响，中美债券利差明显缩窄，且美元有效汇率持续走升引发新兴市场资本外流加剧，导致境外机构购买人民币债券的热情出现一定回调。

从中债登和上清所最新公布的债券托管数据来看，今年9月境外所购买人民币债券的规模出现显著下降。当月，境外机构增持人民币债券50.68亿元人民币，较8月的增持716亿元环比骤降93%，单月锐减幅度达665亿元。

同时，较6月高点时的增持1104亿元下降95%，较前8个月月均671亿的增持规模下降92%。

无论从哪个角度来比较，9月境外机构的购债规模都属于明显收缩，对汇率的影响比较直接，支撑力度小了。这也是属于强美元和背后全球流动性收缩产生的外溢效应的一部分。 招商证券宏观主管谢亚轩分析称。

但人民币债券的吸引力真就减弱了吗？未必，别忘了国内资本市场的这几个关键点因素......

业内人士认为，考虑到人民币国际化和金融市场开放的制度性红利仍在，尤其是境外央行持续将人民币纳入储备资产，资本流入缩窄的规模料将是有限的。

趋势上来说，还是有一些关键的积极因素。比如海外央行持续将人民币纳入国家储备行列，加上资本市场的开放的大力开展，彭博巴克莱指数以及花旗指数等可能将中国市场纳入其中，这对外资购债都有长期利好。 谢亚轩补充称。

他也提到，配置型的机构还在买入人民币债券，比如全球央行机构人民币资产是1.84%，明显跟SDR（国际基金组织特别提款权货币）的比例不够匹配，还有好几个点的增长空间。

海外机构的一位对冲基金经理也对路透表示，扛到明年4月，人民币资产的吸引力就能体现出来，中国金融市场纷纷纳入国际化指数后会带来资本流入，且美国经济明年二季度可能就会出现减速，将进一步带来更多海外资金的流入。

周四，人民币再度出现一波短暂跳水行情。昨日欧盘时段离岸汇率一度跌逾150点，一举跌破6.96关口，最低触及6.9669，续创21个月新低，离 7 不足400点的距离。在岸汇率也失守6.95关口。

离岸人民币兑美元走势图

路透专栏作者李文科指出，尽管短期内境外机构对人民币债券的增持规模可能会续减甚至减持，但对于当前临近 破7 大关的人民币汇率而言可能将面临更大的挑战。

按照 三元悖论 ，在汇率浮动和货币政策有效性之间，中国显然选择后者，但要在当前全球流动性收缩背景下保持汇率的稳定，恐怕要带来更严格的跨境资本的宏观审慎政策，亦可能对实体经济造成负面影响。 李文科称。

分析人士表示，更具灵活性的汇率可能对中国经济现在的阶段可能更好，亦更有利于未来更长时期的汇率稳定，而考虑到中国的外债结构仍在合理水平， 现在已经到了可以讨论破7的时候了。

德意志银行财富管理周四发表报告称，本月以来人民币兑美元持续温和地贬值，但认为进一步贬值空间有限，因此维持2019年9月底7.0的目标不变。

高盛亚洲宏观研究联席主管则表示，预计人民币未来6个月将跌至7.1，但破7不太可能在今年底前发生。