经外汇对冲的美债收益率竟然倒赔 欧洲投资人亏大了-外汇之家

对德国、法国和其他欧元区国家使用货币互换、以免汇率波动的投资人而言，美国10年期公债收益率周四跌到-0.37%左右。这是回溯到1999年欧元诞生以来所创下的纪录低点。这种情况与未经外汇对冲的2.35%收益率相比大相迳庭。
收益率为负的主要原因是通过交叉货币基差互换(cross-currency basis swap)将欧元换成美元的成本膨胀，目前为-77个基点左右，逼近2012年以来最阔。
虽然说年底资金市场往往紧缩，但这一次还多了一个新变数。美国国会正在辩论的税改计划，可能会刺激美国企业把海外估计有数万亿美元的资金汇回国内。TD Securities的Gennadiy Goldberg指出，预期税改计划会通过，可能是资金市场感到吃紧的原因。
以下是可能的情况：一家欧洲公司需要美元时，通常会发行美元债券来获取美元资金。一般来说，美国在境外的公司会捧场买进。但是现在，如果它们打算把钱汇回美国，那就宁可锁住资金。因此，为了美元的资金需求，欧洲发行人只好借入欧元，到货币互换市场取得美元。
系统紧缩
货币互换的需求大增，造成金融系统压力，有些策略师说，这可能会造成更严重的资金荒。
“一旦资金开始汇回美国，我确实认为会看到整体资金水平会更为吃紧，”美国银行美国短期利率策略主管Mark Cabana接受电话采访时说。“可能会有几季明显出现这种资金压力。”
美国的税法要求美国公司在海外的盈余要缴税，但是这些获利只有在汇回母公司时才要课税。于是美国数百家跨国公司通过无限期将这些收益再投资于海外来解决这个问题。国会的税务联合委员会指出，2015年企业停留在海外的获利总计2.6万亿美元，较3年前增加约3,000亿美元。

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