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去年火热的境外中资美元债市场，正在供给和需求两侧，同时遭遇挤压。面临更高发行门槛的同时，支持购买需求的重要力量--境内外汇存款，也变得力不从心。
中国央行数据显示，5月末非金融企业外汇存款连续四个月降至4274亿美元，创去年1月以来新低。其中4、5两个月分别下降192亿和148亿美元，主因是企业出于此前的人民币强势预期及资金需求，大量减持外汇头寸。
外币存款，特别是境内非金融企业外币存款，是银行外汇资产及境外美元债配置的主要资金来源。上游资金供给缩水，已经影响到下游资产配置的需求。
中国央行公布的金融机构外汇信贷收支表显示，境内机构在外币债券投资上的资金运用4-5月连续负增长，规模降至1349亿美元的年内次低。去年美元债配置快速增长的趋势，隐隐现出拐点。
参考阅读：中国发改委收紧企业境外发债，据称考虑禁止发行364天期美元债
法国巴黎银行中国利率汇率策略师季天鹤认为，银行业金融机构的外汇债券投资下降，一个重要原因是发生了资金侧的停滞。当外币资金不断增加的时候，银行会有配置的需要，“但是当银行看到自身的资金来源开始枯竭，那么银行必然会停止购买，乃至卖掉债券获取流动性，以满足客户的资金需求。
2017年，境内市场利率大幅走高，人民币汇率企稳反弹，大批中资企业转向海外发债融资，房地产等境内融资面临严控的行业尤其明显，推动境外中资美元债发行规模创历史新高。而布局海外的中资背景资金不断增长，曾为这一市场的扩张提供了需求保障。
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