内银物美价廉 趁低吸纳-外汇之家

上周港股出现大幅波动，资源股首当其冲。巨大的股价落差，不仅冲击股价，也考验投资者对自己投资理念的信心。笔者以往持货以中线为主，面对在短时间内出现的二至三成的股价升跌，也不得不向现实低头：高沽低吸。惟有如此，方能在市场中保持有利位置。造成股价大起大落的原因很多，最主要的恐怕是内地投资者（无论是公募还是私募基金）的风格，对港股带来的影响。最近和一些内地的私募基金交流，发现他们频繁换仓，似乎每一家私募都是对沖基金。追涨杀跌的兇悍风格，造成股价大幅波动。

像近期一只当炒的铝业股龙头，上月上中旬才4元左右，资源股风起，一个月就轻鬆升到6.2元，要不是两大狂人斗嘴，升至8元也有可能。也要多谢狂人，让市场参与者回复理性。结果只用了两个交易天，就杀落到5元边缘。令人叹为观止的是：整个升跌过程中，相关公司的基本面并没有发生重大改变。造成股价上落迅速的原因，恐怕是市场参与者太注重短期的交易回报。

由上周一至周五，北水净流入38.77亿人民币，较前周有小幅下降。不过，仅上周四、周五，受东亚和南亚地缘政治影响，港股走势异常，南下资金两日分别净流出0.25亿、18.71亿人民币。这种市况再次提醒投资者：市场已累积大量获利货，调整的需求比地缘政治风险更大。

笔者继续看好资源股如铝、造纸，会等待股价回落至20天线吸纳。此外，内银股仍是市场最物美价廉，且有重估机会的行业。首选是四大行，内地商业银行上半年实现净利润9703亿元人民币，同比增长7.9%，较今年一季度（4.6%）提升3.3个百分点；2017年商业银行平均资产利润率（ROAA）为1.04%，其中五大行最高达1.15%。上述数据显示即将公布的大行中报业绩，上季度增速较一季度预计将有明显提升，加上坏帐率逐渐稳定，将为内银股估值修复创造条件。