香港电讯股息率6.3厘具吸引-外汇之家

摩根士丹利发表研究报告，指香港电讯（06823）中绩对办，重申「增持」投资评级。报告指，即使行业竞争加剧，公司在宽频及流动通讯的登记量及服务收入仍录增长。资本开支控制稳健，致使公司中期分派按年增长3.8%，现股息率达6.3%属吸引。大摩予公司目标价12元。

报告指，香港电讯上半年服务收入录146亿元，按年近持平，按半年跌7.5%，略低于该行预估0.7%。另公司同期税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）录60亿元，按年升1.8%，按半年跌12.5%，高于该行预估1.3%。另中期息28.12仙，与该行及市场估算一致。

摩根大通发表研究报告称，对香港电讯正进入增长放慢周期不感意外，因其与CSL网络的合併协同效益已完全实现，行业的竞争亦无纾缓的迹象，但上半年公司的服务收入持平、EBITDA升2%、盈利升3%、自由现金流升4%，股息回报为行业最高，同时有可见性，故维持其为本港电讯商首选，目标价12.4元，评级「增持」。

该行指，家居宽频方面，虽然对手香港宽频（01310）今年较早时开始加价，香港电讯则以对转台客提供6个月免费服务的优惠回应，近期虽已停止惟以其他优惠取代，故令其最近上客量增6000户，宽频服务维持稳定增长，有助其市场领导的地位，故相信其策略于短期内不会有变。

该行又指，流动电话服务的竞争于近数个季度开始恶化，更多低价限速计划推出市场，同时中至高端市场的竞争亦见增加，有更多降价的情况出现，但公司的收入表现仍跑赢对手。

美银美林发表研究报告，指香港电讯上半年服务收入、EBITDA及纯利分别按年增长0.1%、1.8%及3.1%至146亿元、59.7亿元及23.9亿元，经调整资金流按年升3.8%至21.3亿元，与该行预期相若，受惠成本控制效益高。

该行认为，香港电讯可避免捲入现时移动业务竞争激烈的趋势，因为公司品牌分类较好，较少内部下调服务等级等情况出现，而公司上半年业绩支持了该行上述看法。

此外，管理层亦预期受惠于经营效益改善，毛利率可继续扩张。

该行重申香港电讯「买入」投资评级，以反映派息稳定及估值吸引，目标价维持12元。